北交所个股研究系列报告：精密金属零部件企业研究

1荣亿精密（873223.BJ）北交所个股研究系列报告：精密金属零部件企业研究公司基本情况1.1 主营业务1.2 产品介绍21.3 财务情况31.1 主营业务主营业务为精密紧固件、连接件、结构件等精密金属零部件的研发、制造和销售浙江荣亿精密机械股份有限公司成立于2002年，2019年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。荣亿精密主营业务为精密紧固件、连接件、结构件等精密金属零部件的研发、制造和销售，主要为 3C、汽车、通讯及电力设备等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品。其中，消费电子类产品是公司的主要收入来源，但汽车类产品的收入占比持续增长。公司采用的是直销模式，主要是聚焦于国内市场，其中大部分收入来自于我国华东地区。主要客户包括仁宝、联宝、和硕、富士康、广达、纬创、英业达等知名电子制造服务商和神达电脑、春秋电子、英力股份、宇海精密、通达集团等知名笔记本电脑结构件制造商。图表1：公司产品收入构成情况（%）图表2：公司产品毛利率情况（%）数据来源：招股书，东方财富，亿渡数据整理图表4：公司前五大客户情况（万元）图表3：公司境内外销售情况（%）序号2020年2021年2022年客户金额占比客户金额占比客户金额占比1客户11,465.21 8.52% 客户12,087.47 8.55% 客户1 2,963.87 12.07% 2客户21,357.39 7.90% 客户21,685.65 6.90% 客户2 1,147.88 4.67% 3客户31,139.24 6.63% 客户31,312.30 5.37% 客户3 1,083.21 4.41% 4客户4895.33 5.21% 客户41,210.68 4.96% 客户4 1,025.46 4.18% 5客户5852.60 4.96% 客户51,165.09 4.77% 客户5 986.91 4.02% 5,709.78 33.22% 7,461.19 30.55% 7,207.32 29.35% 202020212022 3C类79.63 78.36 67.76 汽车类5.56 13.60 21.70 其他类14.81 8.04 10.54 202020212022 3C类 33.16 22.78 15.67 汽车类 41.05 30.05 25.82 其他类 37.14 35.32 27.10 202020212022 华东 70.01 48.88 64.17 西南 20.28 16.40 20.07 其他 9.71 34.72 15.75 41.2 产品介绍资料来源：公司招股书公司产品按生产工艺，分为车削件、冲压件、冷镦件三类类别产品举例图示车削件笔记本电脑、车载电子产品预埋铜螺母笔记本电脑、车载电子产品印制电路板（PCB）表面贴片螺母（SMD）汽车ABS系统注塑用铝衬套汽车电瓶端子汽车转子插针汽车雨刮器喷嘴工业用梯形螺纹蜗杆新能源汽车电圈高压变频器盖板电力开关接触螺柱组合件其他定制精密车削件冲压件笔记本电脑CPU支架、GPU支架新能源汽车天线组件汽车电子控制单元（ECU）盖板冷镦件防松螺钉定位螺栓防盗螺丝铆压螺丝图表5：公司的产品情况51.3 财务情况2022年公司业绩大幅下滑；2019-2022年，公司毛利率、净利率持续下降图表6：公司营业收入情况图表7：公司净利润情况图表8：公司毛利率及净利率情况图表9：公司期间费用率情况数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理2018-2021，公司营业收入持续增长，平均增长率达到26.78%，成长性较好。2022年，由于疫情、下游消费电子市场低迷等因素影响，公司营业收入同比下降5.92%，净利润同比下降64.35%。到了2023年一季度，公司业绩情况并未得到好转，营收同比下降16.36%，净利润为-861.85万元，同比下降11.43%。盈利能力方面，2019-2022年，公司毛利率、净利率持续下降，公司的盈利能力变弱。2022，公司毛利率为18.42%，同比减少5.45个百分点，与2019年相比减少18.52个百分点；净利率为3.34%，同比减少5.47个百分点，与2019年相比减少14.74个百分点。11,628.8413,440.4717,191.0826,102.4924,556.165,543.7811.77%15.58%27.91%51.84%-5.92%-16.36%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00201820192020202120222023Q1营业收入（万元）同比增长1,453.662,430.702,485.692,298.62819.42-861.8534.22%67.21%2.26%-7.53%-64.35%-11.43%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00201820192020202120222023Q1净利润（万元）同比增长33.56%36.94%33.68%23.87%18.42%12.50%18.08%14.46%8.81%3.34%20182019202020212022毛利率净利率18.59%16.93%17.03%14.24%17.44%2018201920202021202261.3 财务情况应收账款周转天数均值为173天，公司对下游客户的话语权较弱图表10：公司研发费用情况图表11：公司资产周转情况图表12：公司应收票据及应收账款情况图表13：公司现金收入比情况数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理整体来看，公司的研发费用支出较小。2018、2019年，公司研发费用支出不足500万元。2018-2022年，公司研发费用累计金额为4,329.94万元，年均仅为865.99万元。截至2022年末，荣亿精密共拥有112项专利，其中发明专利15项。公司研发人共有118人，占公司员工总人数比例为19.60%，其中专科及以下学历的研发人员有113人，占研发人员的96%。从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转速度较快。但公司的应收账款周转速度极慢，应收账款周转天数均值为173天，公司对下游客户的话语权较弱。429.81497.31717.931,226.521,458.373.70%3.70%4.18%4.70%5.94%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%02004006008001000120014001600201820192020202