全球风险监控周报第19期：美债长端收益率大幅上升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.07.14 美债长端收益率大幅上升 ——全球风险监控周报第 19 期 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。 摘要： [Table_Summary]  全球宏观风险 上周（2023/6/30-2023/7/7）全球主要经济体经济意外指数持续分化，日本、美国经济意外指数上升，欧洲经济意外指数低位企稳。美联储缩表持续，欧洲央行缩表加剧，美国银行存款由此前净流入转为小幅净流出。持续关注全球经济分化情况。  全球市场风险 权益市场：多数发达市场股票指数波动率上升，英国富时 100 指数、巴黎 CAC40 指数、德国 DAX 指数波动率涨幅居前。新兴市场股票指数波动率多数下行，创业板指数波动率跌幅居前。 债券市场：美债长端收益率大幅上升，收益率曲线倒挂程度减弱。美国、法国 10 年国债收益率波动率涨幅居前。 商品市场：COMEX 银、黄金价格波动率下降，CRB 商品指数波动率上升。金铜比、金银比、金油比回落。黄金公式倒算的黄金避险需求小幅上升。 外汇市场：日元、美元汇率波动率涨幅居前，人民币汇率波动率回落。 跨市场比较：全球主要大类资产中，美国 10 年国债收益率涨幅领先。全球主要大类资产相关性矩阵显示，美国 10 年国债收益率与欧洲股市负相关性大幅提升。  风险提示：全球央行货币政策超预期。 [Table_Author] 报告作者 王鹤(分析师) 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 证书编号 S0880523020003 [Table_DocReport] 相关报告 权益市场普遍下行，创业板下跌后吸引力提升 2023.07.12 海外货币政策趋紧预期强化，欧美股债双杀 2023.07.11 小市值风格占优，估值、价量因子表现较好 2023.07.10 GPIF 和 NPS 一季度投资业绩回暖 2023.07.09 经济形势专家座谈会观点总结 2023.07.09 主动资产配置周报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 [Table_Page] 大类资产配置季报 1. 全球宏观风险监控 1.1. 经济下行风险 全球经济意外指数分化，日本、美国经济意外指数上升，欧洲经济意外指数低位企稳，中国、新兴市场经济意外指数下降。截至 7 月 7 日，全球主要经济体的经济意外指数分化，日本录得大幅上升（1.4 至 11.5），美国继续上行（54.4 至 72.0），欧洲波动上行（-144.9 至-136.1），新兴市场下行（2.7 至-4.4）。 图 1 全球经济意外指数走势持续分化 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 1 全球经济意外指数变化情况 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 流动性风险 美联储缩表持续，欧洲央行缩表加剧。截至 7 月 5 日，美联储资产同比增速为-6.68%，前一周-6.42%；环比-0.51%，前一周-0.25%。截至 6 月28 日，欧洲央行总资产同比增速-17.85%，前一周-12.74%；环比-6.37%，前一周 0.01%。 美国银行业存款小幅净流出。截至 6 月 28 日，美国商业银行存款周环比减少 9.59 亿美元，较前一周（+468.97 亿美元）下行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 2 美联储和欧央行缩表持续 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 3 美国银行业存款小幅净流出 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.3. 地缘政治风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 11 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 4 地缘政治风险指数基本平稳 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2. 全球市场风险监控 2.1. 权益市场 图 5 全球主要股票市场波动率部分上行 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 11 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 6 发达市场指数波动率多数上升 图 7 新兴市场指数波动率多数下降 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 表 2 欧洲股票指数波动率涨幅居前 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2. 债券市场 图 8 美债收益率曲线倒挂程度减弱 图 9 美国高收益信用利差回落 数据来源：美国财政部，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 11 [Table_Page] 大类资产配置季报 表 3 美国、法国国债收益率波动率涨幅居前 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.3. 商品市场 表 4 COMEX 银、黄金价格波动率下降，CRB 商品指数波动率上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 10 金铜比价回落 图 11 黄金的避险需求小幅上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 12 金油比价回落 图 13 金银比价回落 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 11 [Table_Page] 大类资产配置季报 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.4. 外汇市场 图 14 发达市场汇率波动率上升 图 15 新兴市场汇率波动率下降 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图为滚动 30 日波动率 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图为滚动 30 日波动率 表 5 日元、美元汇率波动率涨幅居前，人民币汇率波动率下跌 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分