家用电器23W27周度研究：一图解读海容冷链

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2023 年 07 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 联系人 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业专题研究:稳健与成长——家电行业首席联盟培训》 2023-07-07 2 《家用电器-行业研究周报:关注消费偏弱背景下清洁电器 618 成交好于预期——23W26 周度研究》 2023-06-29 3 《家用电器-行业研究周报:行业数据追踪——23W25 周度研究》 2023-06- 20 行业走势图 一图解读海容冷链——23W27 周度研究 周度研究聚焦：一图解读海容冷链 公司自成立以来始终专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，坚持“专业化、差异化、定制化”发展战略。公司以商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜为核心产品，主要采用面向企业客户的销售模式，为客户的销售终端渠道建设和升级提供综合解决方案。 投资建议： 复盘：1）6 月 29 日国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，我们认为家电方面对白电和厨大电相对有利，值得观察后续“若干措施”的逐步推出。需要注意的是，如果拉动新房销售，对于家电当期需求的作用更为明显。2）上周我们提出基于汇率贬值对出口条线可能形成利润端利好，我们认为如果汇率继续贬值，尽管海外需求的拐点可能在三四季度到来，但汇率可能会促使出口条线市场抢跑，继续关注。3）下周逐步进入中报业绩预告的阶段，可能实施业绩预告的公司或将有更强势表现。 展望：1）维持对空调高景气的判断。产业在线大幅度上修 7 月排产至+29%，我们认为目前渠道库存不高且对旺季销售较为乐观，空调行业的景气度有望延续，并对 8 月的排产形成正贡献。对于龙头企业的安装卡，我们认为无需担忧，一是 6 月的动销很好已体现在各家 618 的战报上，二是 618的部分销售实际对应到安装卡的解卡多数可能体现在 7 月。上周五格力召开股东大会，并公告一期持股计划已经达成解锁条件，我们认为属于积极信号，对板块情绪也较为有利。 2）维持推荐清洁电器，并建议重视关注出口链条。看好清洁电器，如在3Q 淡季，终端数据向好趋势能延续，则拐点或将存在较强可能性。建议在外需企稳、汇率大幅贬值的背景下，提高对出口条线的关注，如新宝股份/莱克电气/格力博/比依股份等。 标的方面：推荐美的集团、海信家电、海信视像、科沃斯、格力电器、新宝股份。 风险提示：三方数据偏差风险；后续出口不及预期；房地产、汇率、原材料价格波动风险等。 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2022-072022-112023-03家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 周度研究聚焦：一图解读海容冷链 图 1：一图解读海容冷链 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 资料来源：WIND，海容冷链招股说明书，海容冷链 2021 年/2022 年年报，海容冷链公司官网，同花顺 iFinD，国家统计局，产业在线，天风证券研究所 2. 前周家电板块走势 前周（2023/6/26-2023/6/30）沪深 300 指数-0.56%，创业板指数+0.14%，中小板指数-0.97%，家电板块+1.19%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.14%、+1.25%、+2.36%。个股中，前周涨幅前五名是哈尔斯、汉宇集团、银河电子、禾盛新材、石头科技；本周跌幅前五名是视源股份、小熊电器、依米康、创维数字、公牛集团。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图 2：前周家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 表 1：家电板块周涨跌幅、周换手率表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 002615.SZ 哈尔斯 21.95% 30.59% 1 002841.SZ 视源股份 -8.84% 2.79% 2 300403.SZ 汉宇集团 20.50% 93.13% 2 002959.SZ 小熊电器 -8.22% 4.81% 3 002519.SZ 银河电子 11.79% 72.26% 3 300249.SZ 依米康 -6.18% 22.81% 4 002290.SZ 禾盛新材 11.53% 20.39% 4 000810.SZ 创维数字 -5.82% 13.60% 5 688169.SH 石头科技 10.69% 8.20% 5 603195.SH 公牛集团 -5.45% 0.82% 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 3：家电板块历史走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 周度资金流向 -0.6%-1.0%0.1%1.2%1.1%1.2%2.4%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%1小家电黑电白电家电创业板指数中小板指数沪深300指数-100%-50%0%50%100%150%200%2017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05沪深300家电白电小家电黑电 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图 4：格力电器北上净买入 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 5：美的集团北上净买入 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 6：海尔智家北上净买入 资料来源：Wind，天风证券研究所 4. 原材料价格走势 2023 年 6 月 30 日： SHFE 铜、铝现货结算价分别为 67890 和 18340 元/吨；SHFE 铜相较于上周-1.51%，铝相较于上周-0.27%。今年以来铜价+2.32%，铝价-2.06%。中国塑料城价格指数为 822.07，相较于上周+0.53%，今年以来-4.9%；钢材综合价格指数为 109.19，相20253035404550556065-25-20-15-10-5051015202018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-