汽车6月新势力销量点评：头部品牌再创新高，23H2新车交付周期开启

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2023 年 07 月 04 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 于特 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业专题研究:车载显示引领座舱智能化，行业提质扩容在即》 2023-06-12 2 《汽车-行业点评:5 月新势力销量点评：头部品牌形成正循环，销量伴新车交付有望再创新高》 2023-06-02 3 《汽车-行业深度研究:汽车行业 2023年度策略：与时偕行，行者常至》 2023-01-10 行业走势图 6 月新势力销量点评：头部品牌再创新高，23H2 新车交付周期开启 截至 2023 年 7 月 2 日，11 家重点新能源车企 23 年 6 月终端交付数据发布。小鹏汽车 6 月交付 8620 辆，环比+14.8%，同比-43.6%。2023 年 1-6 月累计交付 41435 辆，同比-39.9%。蔚来汽车 6 月交付 10707 辆，环比+74.0%，同比-17.4%。2023 年 1-6月累计交付 54561 辆，同比+7.35%。理想汽车 6 月交付 32575 辆，环比+15.2%，同比+150.1%。2023 年 1-6 月累计交付 139117 辆，同比 189.0%。哪吒汽车 6 月交付 12132辆，环比-6.9%，同比-7.8%，2023 年 1-6 月累计交付 62417 辆，同比-1.1%。零跑汽车 6 月交付 13209 辆，环比+9.5%，同比+17.3%，2023 年 1-6 月累计交付 44502 辆，同比-14.4%。极氪 6 月交付 10620 辆，环比+22.4%，同比+146.9%，2023 年 1-6 月累计交付 42633 辆，同比+124.3%。广汽埃安 6 月交付 45013 辆，环比+0.02%，同比+86.7%，2023 年 1-6 月累计交付 211336 辆，同比+110.8%。赛力斯 6 月交付 5668 辆，环比+0.7%，同比-19.3%，2023 年 1-6 月累计交付 27541 辆，同比+50.1%。深蓝 6 月交付8041 辆，环比+14.5%，2023 年 1-6 月累计交付 41626 辆。岚图 6 月交付 3007 辆，环比+0.1%，同比 150.2%。2023 年 1-6 月累计交付 15031 万辆，同比+132.0%。另外，比亚迪 6 月交付 25.17 万辆，环比+5.3%，同比+88.2%。2023 年 1-6 月累计交付 124.82万辆，同比+95.6%。整体来看，2023 年 6 月 11 家合计交付 40.13 万辆，同比+70.0%，环比+6.9%，交付量持续提升。 头部品牌持续发力，埃安、理想、零跑本月交付再创历史新高。6 月广汽埃安、理想汽车和零跑汽车再创交付新高，广汽埃安连续 2 个月销量保持在 4.5w 辆以上；理想汽车也实现了在二季度交付过 3w 的目标；零跑汽车的产品结构持续优化，C 系列（C11&C01）产品占比提升至 87%，主力车型 C11 覆盖纯电及增程两种解决方案，主要配置车型价格集中在 15-20 万元，我们认为 C11 在国产 B 级 SUV 中竞争力较强，助力公司销量回升至万台。我们认为，在 2023 年激烈的竞争格局中，头部品牌凭借其在各自细分领域优秀的产品竞争力，以及所覆盖价格区间内的“高性价比”，以及与供应链协同配合力保交付，已初步建立起自身的品牌势能及规模效应，并正反馈于销量，形成正向循环。 新车交付爬坡，蔚来、极氪 6 月环比明显改善显著。蔚来汽车的多款车型于近期开启交付爬坡，叠加新车 ET5 Touring 版本以及 6 月的降价调整，有助于公司积累在手订单，产品组合有望助力公司 23H2 销量重回新势力车造车前列。6 月 15 日 ET5 Touring上市并交付，新款 ES8 于 6 月底开启交付，新款 ES6 已于 6 月份完成产能爬坡，7 月交付将加速。我们认为，公司在售产品切换到二代平台后智能化水平提升，叠加 6 月12 日全系车型的降价 3 万，同时将产品与补能业务松绑，降低购车门槛，提升综合产品竞争力，销量有望环比改善。极氪继续保持强劲势头，本月交付再次破万，连续5 个月同环比双增长。新车极氪 X 于 6 月 12 日开启交付，起售价 20 万元以下，我们认为，待完成产能爬坡后，“X+001+009”的产品组合有望助力公司交付迈上新台阶。长安深蓝 S7 本月底正式发布并开启大规模交付，进入“轿车+SUV”的“双车时代”。我们认为，过去 SL03 单车表现优异，证明了公司有打造优秀产品的实力，S7 的上市丰富车型矩阵，交付有望再创新高。小鹏汽车已连续 5 个月实现交付正增长，P7i 的电池及相关零部件供应瓶颈得到改善， P7 本月交付环比+17%，从而带动公司整体交付量环比改善显著。值得一提是，6 月 29 日新车 G6 正式上市并于 7 月开启交付。我们认为，G6 定价超预期，智能化水平较高，订单转化率有望较为乐观。截至 6 月 28日，G6 预售订单量已突破 3.5 万台，Max 版车型选购比例达 70%以上，有望成为公司23H2 改善销量并实现困境反转的拳头产品，G6 单车有望实现月销过万目标，公司整体月交付有望在 Q3/Q4 实现 1.5w/2w 目标。 展望 23H2，我们认为，各家新车型的交付及爬坡有望支撑国内新能源乘用车市场销量及渗透率的持续提升。头部自主品牌及初具规模效应的新势力品牌有望稳健发展，二线品牌有望通过新车型、优惠政策等方式维持一定份额。 投资建议：自主品牌推荐【比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车】，造车新势力推荐【理想汽车、小鹏汽车】，建议关注【蔚来汽车、零跑汽车、长城汽车】，建议关注智电整车受益的零部件标的公司， 风险提示：公司新车交付不及预期、新能源汽车渗透率增长不及预期、芯片及动力电池等零部件供应不稳定、疫情形势不及预期影响车辆生产销售、新产品推出不及预期。 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%2022-072022-112023-03汽车沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图 2：2023 年新势力各家 1-6 月累计销量（单位：辆）及同比增速 资料来源：各车企微信公众号、天风证券研究所 图 3：2023 年 6 月各家销量（单位：辆）及增速统计 资料来源：各车企微信公众号、Wind、天风证券研究所 图 1：2023 年 6 月新势力各家当月销量（单位：辆）及同比增速 资料来源：各车企微信公众号、天风证券研究所 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标