北交所个股研究系列报告：纺织产品检验检测企业研究

1中纺标（873122.BJ）北交所个股研究系列报告：纺织产品检验检测企业研究公司基本情况21.1 主营业务1.2 公司产品1.3 财务分析专业从事纺织及轻工产品的检验检测和认证服务、纺织仪器检定校准以及试验用耗材销售等1.1 主营业务Ø 中纺标检验认证股份有限公司（简称中纺标）成立于2004年9月23日，2018年12月21日在新三板挂牌，2022年9月27日北交所上市。Ø 公司主营业务为纺织及轻工产品的检验检测和认证服务、纺织仪器检定校准以及试验用耗材销售等。公司收入主要来自于检验检测业务，2018年至2022年该业务收入占比平均值为89.24%。公司检验检测业务毛利率较稳定，变动较小，2018年至2022年平均水平为51.78%。公司其它技术服务业务毛利率有所下降，2022年毛利率为48.2%，较2021年下降23.98个百分点。Ø 公司的销售模式主要为直销模式、代理模式，主要客户涵盖国内外品牌服装及上下游供应链企业、中央企业、军需、政府机关等。公司客户数量众多且较分散，2020年至2022年前五大客户收入占比分别为18.37%、18.81%和15.72%。3图表1：公司收入构成数据来源：公司公告、亿渡数据整理图表3：2020-2022年公司前五大客户情况（万元）图表2：公司各产品毛利率（%）产品2018年2019年2020年2021年2022年检验检测94.38%91.80%85.93%87.06%87.03%其他技术服务4.09%6.54%11.80%10.60%10.14%耗材销售1.52%1.65%2.28%2.83%其它业务0.02%0.00%2.27%0.06%0.00%产品2018年2019年2020年2021年2022年检验检测51.3150.8451.0553.8551.85其他技术服务46.6055.8968.6472.1848.20耗材销售33.2044.0967.6936.72其它业务53.6238.412020年2021年2022年客户销售金额占比客户销售金额占比客户销售金额占比客户11,090.916.46%客户11,389.357.65%客户A950.855.1%客户21,032.676.12%客户2878.304.83%CHINACERTIFICATIONANDINSPECTIONGROUPCO.,LTD830.154.45%客户3664.813.94%客户3623.193.43%客户B692.643.71%客户4158.840.94%客户4264.621.46%客户C250.251.34%客户5153.770.91%客户5261.971.44%广州爱帛服饰有限公司208.681.12%合计3,101.0018.37%合计3,417.4318.81%合计2,932.5715.72%公司主要产品或服务包括检验检测服务、试验用耗材销售、其他技术服务等1.2 公司产品4资料来源：公司公告、亿渡数据整理图表4：公司主要产品简介产品名称检验检测服务试验用耗材销售其他技术服务图例产品特点及用途为纺织、轻工产品等提供包括常规检测、功能性检测及特种性能测试在内的检测服务。为客户提供权威可靠、全面专业的实物标样和耗材产品，以保证标准试验方法的正确实施以及检测试验数据的准确性和可比性。为客户提供计量校准、纺织标准技术咨询、认证服务等51.3 财务分析(1)公司净利润相对稳定，个别年份出现小幅波动，毛利率和净利率也相对稳定变动较小Ø 2018年至2022年，公司营业收入和净利润的复合增长率分别为8.37%和7.81%。公司收入总体上呈现持续增长趋势，2018年至2022年实现持续正增长。公司净利润波动较大，2018年、2020年和2022年分别同比下降0.72%、3.42%和0.83%。Ø 2022年公司毛利率为51.06%，较2021年下降4.32个百分点。2019年至2022年，公司净利率呈现持续下降趋势，2022年公司净利率为19.31%，较2019年下降2.26个百分点。Ø 2019年至2022年公司期间费用率呈现上升趋势，2022年公司期间费用率为33.07%，较2019年上涨了3.36个百分点。图表5：公司收入情况图表7：公司毛利率与净利率（%）数据来源：公司公告、亿渡数据整理图表6：公司净利润情况图表8：公司期间费用率（%）1.461.611.621.821.870.363.939.910.7612.162.7015.780.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.000.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.002018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1营业收入(亿元)营业收入同比增长率(%)2,456.653,468.253,349.723,633.643,603.370.93-0.72%41.18%-3.42%8.48%-0.83%-98.19%-120.00%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1净利润(万元)净利润同比增长率16.7921.5720.6820.0019.3150.8451.0653.1955.3851.060.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002018年2019年2020年2021年2022年销售净利率(%)销售毛利率(%)32.5929.7131.6633.3133.0727.0028.0029.0030.0031.0032.0033.0034.002018年2019年2020年2021年2022年61.3 财务分析(2)公司研发费用较高，收现比较高，主营业务回款情况较好Ø 2018年至2022年平均研发费用为1,237.83万元，平均研发费用率为7.35%。公司研发项目主要为新产品检测技术平台研发、新产品质量基础设施服务体系、医用纺织品检测仪器计量校准、标准制定。截至2022年12月31日，公司拥有111项专利，其中发明专利7项。Ø 从公司的资产周转情况来看，公司存货周转天数较短，2018年至2022年的平均水平为9.18天。公司应收账款周转天数也较短，2018年至2022年的平均水平为64.94天，公司应收账款周转效率较高。Ø 从公司的现金流情况来看，公司经营活动产生的现金流量净额具有一定波动，2019年金额为-605.67万元，2020年为8,357.95万元。公司收现比较高，2018年至2022年的平均水平为104.45%，主营业务回款良好。图表9：公司研发费用情况数据来源：公司公告、亿渡数据整理图表10：公司资产周转情况图表11：公司收现比情况图表12：公司经营活动现金流量净额情况940.631,129.761,252.211,447.881,418.716.437.037.737.977.600.001.00