内地房地产行业5月统计局数据点评及房地产月报：累计销售金额同比回落，地方政策能级持续上移

行业研究 | 内地房地产 累计销售金额同比回落，地方政策能级持续上移 ——5 月统计局数据点评及房地产月报 全国销售金额累计同比增速放缓，住宅销售金额累计同比持续上升。1-5 月，全国商品房销售金额累计同比增长 8.4%（前 4 月：+8.8%），销售面积累计同比下降 0.9%（前 4 月：-0.4%）。销售金额累计同比增幅回落一方面源于办公楼及商业营业用房累计同比下降较多（前 5 月分别累计同比下降 17.4%及18.2%）；另一方面则源于住宅销售增速的放缓（前 5 月累计同比：+11.9%，前 4 月：+11.8%）。近期，由于前期积压的市场需求已得到了一定释放，或需要地方政策进一步激发潜在购房需求，为商品房销售持续回暖提供一定支撑。 全国开发投资小幅下滑，竣工同比升势延续。开发投资方面，1-5 月，房地产开发投资完成额进一步下滑，累计同比下降 7.2%，较前 4 月降幅扩大 1.0pct。房屋新开工方面，受限于流动性压力及销售复苏进度，前 5 月住宅新开工面积累计同比下降 22.7%，带动房屋新开工面积累计同比下降 22.6%（前 4 月：-21.2%）。房屋竣工方面，月内多地再提防范烂尾楼风险，叠加地方融资政策落地，1-5 月房屋竣工面积累计同比增幅扩大，同比上升 19.6%（前 4 月：+18.8%），全国房屋竣工情况进一步改善。 开发资金来源降幅扩大 0.2pct，个贷累计同比增速提升较多。1-5月房地产开发资金来源累计同比下降 6.6%，较 1-4 月降幅扩大 0.2pct。拆分来看，在销售端的驱动下，1-5 月个贷、定金及预收款项增速持续提升，分别同比上升 4.4%、6.5%（前 4 月：+4.0%、+2.5%）；国内贷款、自筹资金受融资渠道限制及市场信心影响，分别累计同比下滑10.5%、21.6%，短期内或维持下行趋势。预计开发资金来源将随行业销售的复苏而逐步恢复，资金面格局有望得到修复。 重点城市新房销售稳步上升，去化周期同比继续下降。5 月，45 城新房成交面积环比上升 1%，同比上升 23%；当年累计成交面积同增 20%（前 4 月：上升19%），一、二、三线城市分别上升 35%、15%及上升 20%。茂名、海门、肇庆、温州累计增幅较大，而绍兴、泉州、芜湖、柳州累计降幅较大。截至 5 月末，14 城新房去化周期为 16.5 个月，平均环比上升 1%，同比下降 17%。二手房方面，5 月，15 城二手房成交面积环比下降 13%，同比上升 66%；截至 5 月末，15 城累计成交面积同增 78%（4 月末：上升 81%）。青岛、扬州、东莞二手房成交面积累计增幅居前。目前全国二手房挂牌价格指数稳中微降，其中一线挂牌价指数维持相对高位；各线城市挂牌量指数仍在低位徘徊。 百城单月成交楼面均价有所回落，溢价率环比小幅下滑。1-5 月，百城住宅用地累计成交建面同比下降约 18.7%；其中，一线城市下降 21.1%，二线城市下降 23.6%，三线城市下降 15.0%，各线城市累计降幅较上月有所收窄。5 月，百城成交楼面均价单月有所回落。溢价率方面，一二线溢价率持续上涨，三线降幅继续扩大，带动整体成交溢价率环比小幅下滑、同比升势延续。 投资建议：积极政策基调支撑国央企稳健增长，维持“强于大市”评级。5 月全国销售进度放缓，开发投资持续下行，预计开发投资将随着销售企稳而有所改善。短期内，企业或将延续分化格局，国央企受益于长期稳健的经营策略，在政策边际宽松的大环境下，或仍具备竞争优势。维持“强于大市”评级。 15-Jun-23 微信公众号 强于大市 (维持) 蔡鸿飞 分析师 +852 3958 4629 caihongfei@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 909 诸葛莲昕 分析师 +852 3958 4600 zhugelianxin@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 789 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 28 目录 1. 板块表现：国央企股价表现较好 ..................................................................................................... 5 1.1 地产开发行业表现....................................................................................................................................................... 5 1.2 物业管理行业表现....................................................................................................................................................... 6 2. 行业：销量增速放缓，投资增速下滑 ............................................................................................. 7 3. 城市：一线增长较快，推盘分化延续 ............................................................................................. 9 3.1 新房数据：一线销量增速较快，推盘环比降幅收窄 ............................................................................................... 9 3.2 二手房数据：成交环比持续下滑，挂牌价稳中微降 ............................................................................................. 13 4. 土地市场：二三线成交增速回升，溢价率小幅下滑 ................................................................... 15 4.1 住宅类用地成交建面：二三线带动单月成交增速回正 ......................................................................................... 15 4.2 住宅用地成交总价：整体增速止跌回升................................................................................................................. 17 4.