电力设备新能源行业周报：国内需求大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展

行业研究 行业周报 电力设备与新能源 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年06月19日 [table_invest] 标配 国内需求 大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展 ——电力设备新能源行业周报（2023/6/12-2023/6/18） [Table_Authors] 证券分析师 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 王珏人 wjr@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.组件扩产步伐加快，硅料价格下降下价格博弈有望见底 ——电力设备新 能 源 行 业 周 报 （ 2023/6/5-2023/6/11） 2.新能源汽车购置税减免政策有望延续，广东省发布2023年海风竞配方案 ——电力设备新能源行业周报（2023/05/29-2023/06/04） 3.安靠智电（300617）：市场技术先行者，GIL龙头蓄势待发——公司深度报告 [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 上周（06/12-06/18）电力设备板块整体上涨5.95%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.65个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌4.62%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数6.99个百分点。电力设备板块PE估值为21.9倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为93.20%。上周电力设备子板块均上涨，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动8.28%、2.51%、6.34%、3.25%、10.42%、3.40%。个股方面，上周上涨的个股有281只（占比84.13%），涨幅前五的个股分别为鸣志电器（33.40%）、江苏雷利（31.19%）、保力新（29.66%）、通灵股份（25.04%）、尚纬股份（23.06%）； 市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.62万亿，在全部A股市值占比为6.94%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为4097.26亿元，占全部A股成交额的8.82%，板块单周成交额环比下降14.77%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流入合计为7.24亿元，在申万一级行业中排名第2位。 ➢ 电动车&锂电池板块 （1）电动车需求回暖，市场维持高需求 工信部等五部委组织开展 2023 年电动车下乡活动，进一步拓宽中低端市场。美国政府允许国轩高科、新宙邦在美国建设工厂，此外宁德时代在美国工厂重新开工，国内企业在美国边际预期改善。行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超 900 万辆。 （2）近期各材料价格企稳，需求逐步回暖，预计下半年将恢复高增长 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，本周价格环比持平。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求缓慢复苏，订单有所增加，但多为比价议价，实际订单落地有限。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，六氟价格稳定。 建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023 年保守出货 430GWh，全年利润约 450 亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约 3-4 万吨（今年预计贡献 1+万吨量，成本约 15-20 万元/吨），江西项目约 3 万吨(今年 Q2 投产，预计全年贡献 2 万吨量，成本约 10 万+/吨)，可满足 60GWh 电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到 2025 年公司大圆柱产能约 30GWh；储能业务迅速增长，2022 年公司储能出货约 10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。 ➢ 光伏板块 -32%-22%-13%-3%7%17%26%22-0622-0922-1223-03申万行业指数:电力设备(0763)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/28 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 （1） 本周光伏板块底部确认，本周出现反弹 随着硅料价格降至底部附近，同时板块内大部分个股股价、筹码达到底部，行业有望步入阶段性反弹。Q3、Q4随着产业链价格调整，国内大基地装机即将释放，同时国外随着欧洲会展等签单情况落地，行业基本面未来预期有望向好。今年行业量利齐升预计仍将持续，但结合行业竞争格局变化，本轮行情仍需把握时点。 （2）硅料价格基本降至底部，产业链重整下下游有望盈利释放 1）硅料：本期致密块料的主流价格已经降至每公斤78元左右，单周环比下跌22%，基本跌至成本线附近。硅料环节现货库存规模，预计已累积至12-13万吨/月，即相当于一个月的新增产出量规模，随着新产能投放，整体产量预计增至53.5-54.5GW/月，单月产出量环比继续增加。颗粒硅产能逐步增长，硅料环节现货库存继续堆高风险加剧，价格加速下滑速度加快。2）硅片：本周硅片价格持续下探，尽管相较上周下行幅度不减，但随着价格的一再突破，逐渐濒临厂家的生产成本线。3）电池片：本周电池片价格持续下行，M10、G12尺寸主流成交价格为每瓦0.78元人民币与每瓦0.84元人民币左右的价格水平，跌价幅度来到8-9%不等。由于采购电池片需求持稳，大尺寸电池片盈利水平维持高档。4）组件：价格略降。买卖双方的博弈与观望情绪持续影响项目动工进度，国内项目问题也尚未好转，新签订单持续延迟，消纳速度并不如预期。6月排产厂家仍持续有变化，目前调查信息来看，部分厂家因库存、接单状况影响，厂家持续下调5-10%左右不等，来到42-43GW不等的水平。 建议重点关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 ➢ 风能板块 大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展 本周（截至6月16日），风电机组招标总计约2439MW，其中陆风835MW，海风1604MW。风电整机开标总计约322MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒最高中标单价2754.67元/kW，最低中标单价1540元/kW，平均中标单价2074.89元/kW。本周陆风单千瓦中标价格较上周略有回调。截至6月16日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12733.33元/吨、3922.00元/吨、3745.56元/吨，周环比分别-2.30%、0.77%、2.15%。 上游