通信行业一周谈：英伟达发布GH200 AI 超级计算机，博通AI业务需求景气增长

海通通信一周谈：英伟达发布GH200 AI 超级计算机，博通AI业务需求景气增长 证券研究报告 （优于大市，维持） 余伟民（通信行业分析师） SAC号码：S0850517090006 杨彤昕（通信行业分析师） SAC号码：S080522030004 2023年6月6日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业数字化、工业/制造智能化、核心芯片、军工通信 2  核心推荐：紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、中际旭创、华工科技、沪电股份、中国移动、中国电信、迪普科技、天孚通信、中际旭创；广和通、杰普特；光库科技、源杰科技、中瓷电子、长光华芯、紫光国微等！  1、行业数字化通信为基——国家力推下我国信息化水平不断提升，运营商及相关通信企业提供核心通信能力。其中：1）运营商：重点关注中国移动、中国电信、中国联通等。2）设备商：重点关注紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、迪普科技等。3）上游核心器件：光器件——重点关注华工科技、光库科技、天孚通信、中际旭创等；4）PCB——关注沪电股份、深南电路、生益电子等。 5）光纤缆&海缆——关注：亨通光电、中天科技等；  2、工业/制造/应用智能化——信息化水平提升，将进一步促进下游行业智能化，加速生产效率提升。1）激光先进制造：重点关注长光华芯、光库科技、华工科技、杰普特、锐科激光、大族激光等。2）AIoT：重点关注广和通、华测导航、亿联网络、移远通信。3）激光雷达：重点关注光库科技、长光华芯、源杰科技、光迅科技、天孚通信等。4）工业互联网：关注中控技术、奥普特、凌云光等。  3、通信芯片崛起，受益国产化浪潮——我国信息设备产业快速发展，但芯片仍依赖进口。通信芯片相关公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局。重点关注：紫光国微、光库科技、中瓷电子等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片、第三代半导体等相关公司。  4、军工需求向好——重点关注七一二、海格通信、盛路通信等相关企业。 风险提示：疫情及中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期。 3 英伟达发布GH200 AI 超级计算机，博通AI业务需求景气增长 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  英伟达发布GH200 超级计算机等多项AI相关产品。GH200 AI 超级计算机通过 NVIDIA NVLink将多达 256 块 NVIDIA GH200 Grace Hopper 超级芯片整合到一个数据中心大小的 GPU 中，能提供 1 exaflop 性能与 144 TB 共享内存，比单个 NVIDIA DGX A100 320GB 系统高出近 500 倍，谷歌云、Meta 和微软是首批有望接入 DGX GH200 的企业。此外，英伟达还发布了可以创建定制化的质控系统的组件 NVIDIA Metropolis for Factories、AI 性能和电源效率提高了 1.7 倍的网络平台 NVIDIA Spectrum-X。  博通发布23财年Q2财报，AI相关半导体业务业务收入有望在24财年达到半导体业务收入的25%。公司Q2收入87.33亿美元，同比+8%；GAAP毛利率70.02%，同比+2.9 pct；non-GAAP毛利率75.64%，同比-0.7 pct；GAAP净利润34.81亿美元，同比+34%；Non-GAPP净利润44.89亿美元，同比+12.23%。分业务：半导体解决方案营收68.08亿美元，同比+9%；基础架构软件板块营收19.25亿美元，同比+3%。博通预计，2023财年第三财季的净营收将达88.5亿美元左右。此外，博通在23财年Q2电话会中表示当前生成式AI相关的半导体业务收入占总半导体业务收入的15%，且有望在24财年达到半导体业务收入的25%。  Credo发布23财年Q4财报，毛利率略高于上期指引。公司Q4收入0.31亿美元，同比-14.5%；GAAP毛利率57.9%，同比-5.4 pct；non-GAAP毛利率58.2%，同比-5.2 pct；GAAP净利润- 0.16 亿美元，同比减少0.11亿美元；Non-GAPP净利润-0.17亿美元，同比减少0.08亿美元。公司23Q4毛利率略高于指引区间。公司预计24Q1毛利率为57.8%-59.8%。Credo正与其第一大客户就他们的首个100 gig per lane AI项目合作，并且正在为第二大客户的TOR AEC解决方案提供每条通道50gig的网卡来满足其人工智能和计算应用需求，且已获得该客户的首个100 gig per lane的项目。  LightCounting发布2022年全球光模块TOP10榜单。中国厂商中际旭创 (与Coherent并列第一) 、华为 (第4) 、光迅科技 (第5) 、海信宽带 (第6) 、新易盛 (第7) 、华工正源 (第8) 入围。  中国移动将建设中国移动呼和浩特智算中心，其将成为国内运营商最大的单体智算中心。项目设备总功耗约19600KW，部署服务器总规模约2950，项目部署机架总规模为799架，算力能力可达到6EFLOPS，总投资超20亿。  2028年硅光调制器市占率将达到44%。 据LightCounting数据，预计基于硅光光调制器收发器的市场份额将从2022年的24%上升到2028 年的44%，LPO/CPO端口将占2026-2028年部署的 800G和1.6T端口总数的30%以上。 4 行业重要公告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  福晶科技：股东减持 公司股东陈辉计划自本次减持计划披露日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持股份不超过59.4万股（不超过公司总股本的0.14%) 。  天孚通信：股东减持 股东苏州天孚仁和投资管理有限公司计划在本减持计划公告之日起十五个交易日后的两个月内以集中竞价方式减特公司股份不超过 296万股（不超过公司总股本比例 0.7499%) 。  光库科技：股东减持 股东Inf inimax、 Prolech、XL Laser及联席董事长、总经理WANG XINGLONG先生、高级管理人员吴炜先生计划自本公告披露之日起15个交易日之后的6个月内以集中竞价方式减持本公司股份246.8万股（占本公司总股本比例1.0027%） 。  源杰科技：设立子公司 公司拟在新加坡设立境外子公司源杰科技有限公司，注册资金30万美元，主营半导体材料和器件研发等。  中瓷电子：收购股份 公司拟向中国电科十三所发行股份购买其持有的博威公司73%股权、氮化镓通信基站射频芯片业务资产及负债，拟向中国电科十三所、数字之光等发行股份购买其合计持有的国联万众约95%股权，交易价格约38亿元。拟发行A股8317万股，占发行后公司总股本的28%，发行价格为46.06元/股。 通信行业模拟投资组合 表：6月通信行业模拟投资组合（组合标的：紫光股份20%、中国移动20%、华工科技20%、中兴通讯20%、杰普特10%、中际旭创10%） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：市值与2023E PE根据6月2日收盘价计算 5 所属