宏观经济研究：陕西经济分析报告

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究*专题报告 2023 年 05 月 25 日 宏观经济研究 陕西经济分析报告 陕西省作为内陆重要省份，经济增速加快， 2022 年 GDP 总量首次迈入 3万亿大关，综合经济实力位居全国中位。陕西地区丰富的矿产资源，为第二产业拉动全省经济增长提供了充足保障。作为国家向西开放前沿和“一带一路”重要节点，陕西省成为我国内陆改革开放高地，出口贸易快速发展，现代产业体系加快构建，整体经济实力在不断提升。 同时我们仍要看到，陕西目前财政实力相对不强，仍有较大的提升空间，具有一定的土地财政依赖，全省隐性债务负担相对较重，资本市场融资难度增加。此外，与其他经济水平相对居中的省份类似，陕西省也面临着老龄化不断加深的问题。在疫情影响逐步消退后，陕西省要稳住改善人口结构，进一步促进经济发展，推进现代化生产效率，完善市场准入机制，鼓励民营经济发展，减少对土地财政的依赖，实现全省高质量发展。 风险提示：国内宏观经济政策不及预期；部分地方债务统计数据可能与实际数据有偏差；数据提取不及时；国企改革不及预期；信用事件集中爆发。 作 者 分析师 蒋 飞 执业证书编号：S1070521080001 邮箱：jiangfei@cgws.com 分析师 李 相龙 执业证书编号：S1070522040001 邮箱：lxlong@cgws.com 联系人 贺 昕煜 执业证书编号：S1070122050027 邮箱：hexinyu@cgws.com 联系人 仝 垚炜 执业证书编号：S1070122040023 邮箱：tongyaowei@cgws.com 相 关研究 1 、 《 美国 债务 上限 谈判 失 败的 影响 有多 大？ 》2023-05-24 2、《可转债个债分析——起帆转债（111000.SH） 》2023-05-23 3、《两大峰会同时举办，国际"阵营化"趋势加剧》2023-05-22 宏观经济研究*专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 经济增速快于全国，发展动能不断集聚 .......................................................................................................... 4 1.1 生产端看，工业经济压舱石作用持续发挥，新能源汽车发展迅猛.............................................................. 4 1.2 需求端看，固定投资占比较高，耐用商品消费动力不足，自贸区带动出口快速增长.................................. 8 1.3 人口端看，人口流动相对平稳，老龄化程度加深 ................................................................................... 12 1.4 资金端看，信贷增速与全国保持一致..................................................................................................... 13 2. 陕西省财政与债务分析................................................................................................................................. 15 2.1 陕西财政实力相对居中........................................................................................................................... 15 2.2 财政土地依赖度全国中等 ...................................................................................................................... 16 2.3 陕西省隐性债务负担较重 ...................................................................................................................... 17 3. 陕西城投融资情况分析................................................................................................................................. 18 3.1 2022 陕西城投债发行规模与净融资增速高于全国 .................................................................................. 18 3.2023 年城投债利率上升，到期偿还规模较大 ............................................................................................ 19 4. 小结............................................................................................................................................................. 20 5. 风险提示...................................................................................................................................................... 20 图表目录 图表 1： 陕西省 GDP 规模和增速 ......................................................................................................................... 4 图表 2： 陕西省与全国 GDP 增速（%）............................................................................................................... 4 图表 3： 近 10 年陕西省 GDP