传媒行业月报：4月新游探索经典玩法创新，86款游戏版号正常发放

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 4 月新游探索经典玩法创新，86 款游戏版号正常发放 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业月报 [Table_ReportDate] 2023 年 05 月 19 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 新游情况： 4 月份共 5 款新重点手游上线、2 款新重点手游公测。新游以角色扮演类型为主，主要来自中小游戏厂商。5 款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的《都市大亨物语》（4 月 11 日上线）、腾讯游戏发行的《合金弹头:觉醒》（4 月 18 日上线）、莉莉丝游戏发行的《战火勋章》（4 月 20 日上线）、三七手游发行的《亮剑》（4 月 20 日上线）、游族网络发行的《战火与永恒》（4 月 28 日上线）；2 款公测的重点新游分别是完美世界发行的《天龙八部 2：飞龙战天》（4 月 14 日公测）、米哈游发行的《崩坏：星穹铁道》（4 月 26 日公测）。从上线后至 5 月 17 日平均收入及下载量表现来看，《合金弹头:觉醒》与《崩坏：星穹铁道》表现突出，两者亮点均较为明显。 ⚫ 游戏运营情况：1）《合金弹头：觉醒》承袭《合金弹头》系列经典玩法，联动《王者》IP 加强热度。游戏玩法背靠强大 IP，基于原本成熟的横版射击框架上进行微创新，基于移动端进行操作优化，旨在缩短游戏流程，加快整体节奏。截止 5 月 17 日，《合金弹头：觉醒》日均收入 975,974 美元，日均下载量达 133,016 次，评分为4.5 分。从目前玩家的反馈看，存在付费体验不佳、玩法内容数值对抗过多等问题，《合金弹头：觉醒》在操作和养成的比重平衡还有待提高；2）《崩坏：星穹铁道》主打日系卡通风格，融合创新探索元素。游戏画风延续米氏风格，生动精致，画面深受玩家喜爱，主线采取卡级开放形式，剧情代入感强，玩法深度有所增加。公测当日下载量达到 429,483 次，单日最高收入达 2,933,898 美元。据玩家反馈，《崩坏：星穹铁道》存在游戏社交性较差、养成元素过于冗杂、回合制对策略要求较低等不足，制作方需对游戏进行更深层次的差异化改进，着重关注玩家提出的理性建议。 ⚫ 版号发放情况：4 月版号发放数量稳定，版号发放处于常态化。86款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自 2022 年 12 月起，游戏版号每月的发放数量均超过 80 款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。 ⚫ 投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自 2022 年 4 月版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 传媒行业 2022 年报及 2023 一季报综述：拨云见日，回暖可期 混合变现成手游盈利主流趋势，全球云游戏市场保持蓬勃发展态势 五一档延续春节档复苏势头，双头部新片拉动票房 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%传媒沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 3546 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 新游发行：4 月 5 款新游上线，2 款新游公测 ............................................................. 3 2 新游表现：经典玩法创新为主，游戏体验尚待改进 ................................................... 5 2.1 《合金弹头：觉醒》：承袭系列经典玩法，联动《王者》IP 加强热度 ........ 5 2.2 《崩坏：星穹铁道》：主打日系卡通风格，玩法深度有所增加 .................... 6 3 版号发放：4 月版号数量稳定，版号发放处于常态化 ................................................ 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 2023 年 4 月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3 图表 2： 4 月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4 图表 3： 4 月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4 图表 4： 4 月上线新手游表现情况（截至 5 月 17 日） ................................................. 4 图表 5： 4 月公测新手游表现情况（截至 5 月 17 日） ................................................. 5 图表 6： 《合金弹头：觉醒》下载量变化趋势（单位：次） ...................................... 5 图表 7： 《合金弹头：觉醒》收入变化趋势（单位：美元） ...................................... 6 图表 8： 《崩坏：星穹铁道》下载量变化趋势（单位：次） ..........