电子元器件行业周报：半导体库存进一步去化，华为手机逆势增长

半导体库存进一步去化，华为手机逆势增长——电子元器件周报（04.24-05.07）长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001证券研究报告仅供内部参考，请勿外传重点推荐公司盈利预测数据来源：iFinD，长城证券产业金融研究院股票名称EPSPE23E24E23E24E立讯精密1.622.051613光弘科技0.470.572117闻泰科技3.834.631411沃格光电0.221.189417深天马A0.050.06176147春秋电子0.450.721711京东方A0.210.411910华海清科6.959.115139深科技0.630.742622www.cgws.com | 2仅供内部参考，请勿外传主要观点◆ 台积电Q1营收不及预期，半导体库存进一步去化：台积电Q1营收实现营收167.2亿美元，同比-4.8%，环比-16.1%；毛利率为56.3%，同比+0.7pct，环比-5.9pct。台积电预测半导体供应链的库存去化时间将较原预期拉长，预计延续至Q3结束。由于客户需求超过供应能力，预计2023年N3产线将维持满产，在HPC和智能手机客户需求推动下，N3有望将在Q3带来明显营收贡献。◆ 智能手机复苏信号释放，华为手机销量逆势增长41%：目前出货数据及零售数据降幅明显收窄，IDC预计整体市场需求已接近谷底。调研机构Counterpoint Research发布统计数据，2023年第一季度的中国智能手机市场环比增长10%，表明市场正在逐渐复苏。面对Q1大多数手机品牌出货量下滑的态势，华为手机销量相比2022年同期实现了高达41%的增长，增速上处于国内智能手机厂商首位，总市场份额提升至9.2%。年中“618”大促能否吸引更多消费者的购买欲望，将是中国手机市场能否扭转颓势的关键驱动因素。◆ 三星Q2进一步减产，预计内存需求下半年迎来复苏：FY2023Q1三星电子实现营业收入为63.75万亿韩元，同比下降18%。其中，DS部门（内存、代工及系统半导体业务）收入为13.73万亿韩元，同比下降49%。三星电子表示，减产主要围绕已经确保足够数量以满足中长期需求的传统产品进行，在Q1开始减产的基础上进一步削减产量，而先进节点的生产将不作任何调整，预计整体库存水平将于Q2开始下降。Q2内存需求仍受限于超大规模厂商对资本支出的保守态度，预计下半年需求逐步复苏。◆ 投资建议：存储行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步回暖。针对镁光的审查显示存储行业自主可控至关重要，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技，华海清科；受疫情后经济复苏及新机密集发布影响，电视及手机需求逐步回温，消费电子有望整体景气度回升，推荐关注光弘科技、深天马A、闻泰科技、沃格光电、立讯精密、春秋电子。◆ 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。www.cgws.com | 3仅供内部参考，请勿外传本周行业总量观察www.cgws.com | 4仅供内部参考，请勿外传本周行业总量观察 2023年Q1全球智能手机市场下跌13%，需求复苏信号释放◆ 根据Canalys数据，2023年Q1全球智能手机市场同比下跌13%至2.70亿部，中端机型在去年经历巨大下滑后，目前已开始复苏。Canalys预测，2023年中出货量将稳定在2022年同期水平左右，随着库存水平调整到健康水位，预计下半年手机市场开始复苏，2023全年市场将出现小幅下降。◆ 分品牌看，三星是唯一实现环比增长的厂商，市场份额为22%，其出货量环比反弹释放需求初步复苏信号。苹果得益于Q1出货表现强劲，是唯一实现同比增长的厂商，市场份额为21%。受到季度末新品发布的推动，小米市场份额达11%。OPPO和vivo分别占据全球10%和8%的份额。数据来源：Canalys，长城证券产业金融研究院图：分季度全球智能手机出货量及增速www.cgws.com | 5-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0501001502002503003504002020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1出货量(百万部)同比增速仅供内部参考，请勿外传本周行业总量观察 2023年Q1中国智能手机市场出货量同比-12%，预计需求端已近底部◆ 根据IDC数据，2023年Q1中国智能手机市场同比下跌11.8%至6544万部，表明疫情管控放开后，中国手机市场需求并未出现反弹，主要原因为：1）经济低迷影响消费信心；2）消费者及厂商共同推动换机周期延长。目前出货数据及零售数据降幅明显收窄，IDC预计整体市场需求已接近谷底。年中“618”大促能否吸引更多消费者的购买欲望，将是中国手机市场能否扭转颓势的关键驱动因素。◆ 分品牌看，OPPO因Find N2&Flip系列及Find X6双旗舰打开高端市场，以19.6%的市场份额占据国内市场第一。苹果市场份额为17.6%，位居第二。Vivo以17.3%的市场份额位居第三。荣耀和小米分别占据国内市场16%和13%的份额。数据来源：IDC，长城证券产业金融研究院图：分季度中国智能手机出货量及增速www.cgws.com | 6-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%0100020003000400050006000700080009000100002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1出货量(万台)同比增速仅供内部参考，请勿外传本周行业总量观察 全球云服务市场持续低迷： 2023年第一季度增长19%◆ 根据Canalys数据，2023年Q1全球云服务支出同比增长19%至664亿美元，面对持续的宏观经济不确定性，终端客户投资继续放缓，云增长首次低于20%。作为整体削减IT预算的一部分，下游客户正在减少云计算支出，明确强调优化云计算成本，控制云计算浪费，提高云计算部署的效率，导致头部云厂商受到了不利影响，增长率环比下降了约4个百分点。Canalys预计，全球云服务支出增长将持续放缓至2023年下半年。◆ 云服务提供商正在通过引入人工智能组件增加价值，这种趋势预计会越来越大。随着生成式人工智能 (Generative AI) 等新兴的计算密集型应用渗透率快速提升，将创造全球对公共云容量的大规模需求。数据来源：Canalys，长城证券产业金融研究院图：23年Q1全球云服务支出厂商占比www.cgws.com | 7亚马逊云科技, 32%微软云, 23%谷歌云, 9%其他, 36%2023年Q1：664亿美元0%5%10%15%20%25%30%35%40%0100200300400500600700云服务支出同比增速图：分季度全球云服务支出（亿美元）及同比增速（%）仅供内部参考，请勿外传硬件创新跟踪www.cgws.com | 8仅供内部参考，请勿外传 忘情一刻，徕卡光学，小米