铅锌早报：宏观数据疲软，铅锌震荡走弱

请参阅最后一页的重要声明 1 期货研究报告•铅锌早报 早报 1 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 铅锌早报：宏观数据疲软 铅锌震荡走弱 发布日期：2023 年 4 月 25 日 分析师:王贤伟 电话:023-81157343 期货交易咨询从业信息：Z0015983 观点与操作建议  宏观面：周一晚上公布的美国 4 月达拉斯联储商业活动指数和制造业产出指数均不及预期，引发了人们对美国经济放缓的担忧，美元指数最低跌至 101.33。整体金属市场受抑与疲软的经济数据，偏弱运行。  锌：隔夜沪锌持续下挫，海外需求滑落明显，导致海外隐性库存快速显性化，海外过剩压力加大；国内虽然需求见顶，但供应因限电问题或存在进一步减产的可能，据此内强外弱格局或将延续。同时宏观不利因素仍在，市场情绪承压。  铅：隔夜沪铅低位盘整，铅锭社会库存迎来较大的去库，推动沪铅逼近 15500 元/吨，而铅消费淡季态势不改，拖累铅价冲高回落。临近 5 月，原生铅与再生铅供应增减并存，多空条件拉锯，而下周为五一假期前一个星期，下游企业节前备库或使铅供应偏紧加剧，短期内铅价窄幅波动。  综上，沪锌短期宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌 2306 合约运行区间 21000-22500 元/吨附近。沪铅 2306 合约运行区间 15000-15500 元/吨附近。 请参阅最后一页的重要声明 2 期货研究报告•铅锌早报 早报 2 一、铅锌数据信息 表 1：LME 及 SHFE 锌期货交易行情信息 2023/4/242023/4/21涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪锌近月21580.0022020.00440.0072495.00-13084.0044440.00-9893.00沪锌连一21430.0021880.00450.00182020.0018107.00118475.0024436.00沪锌连二21295.0021720.00425.0045881.0015650.0039143.008756.00连一-近月-150.00-140.0010.00————————连二-连一-285.00-300.00-15.00————————2023/4/242023/4/21涨跌成交量增减持仓量持仓变化ZS03ME2718.002718.000.000.00-8993.0000————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手） 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及 SHFE 铅期货交易行情信息 2023/4/242023/4/21涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪铅近月15280.0015290.0010.008888.00-9030.0015345.00-2480.00沪铅连一15300.0015290.00-10.0045517.00-31405.0065926.00-284.00沪铅连二15290.0015290.000.004820.00-2395.009820.00922.00连一-近月20.000.00-20.00————————连二-连一-10.000.0010.00————————2023/4/242023/4/21涨跌成交量增减持仓量持仓变化PB03M2151.002151.000.000.00-4435.00————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手）数据来源：Wind，中信建投期货 表 3：LME 及国内锌现货交易行情信息 2023/4/242023/4/21现货-当月现货-连一现货-连二长江有色锌:0#21920.0022180.00-260.00340.00490.00625.00上海物贸锌:0#21845.0022155.00-310.00265.00415.00550.00广东南储0#锌锭国产（佛山）21660.0022000.00-340.0080.00230.00365.00中原有色平均价0#锌21890.0022190.00-300.00310.00460.00595.002023/4/212023/4/20LME 现货锌2704.752757.50-52.75国内平均价（元/吨）涨跌基差-14.25LME平均价（美元/吨）涨跌三个月升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 3 期货研究报告•铅锌早报 早报 3 图 1：LME 锌升贴水 图 2：国内 0#锌升贴水 (40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.0080.00100.0015/08/2215/09/2215/10/2215/11/2215/12/2215/01/2315/02/2315/03/2315/04/23LME锌升贴水(0-3) (200)02004006008001,0001,2001,40009/09/2209/10/2209/11/2209/12/2209/01/2309/02/2309/03/2309/04/23锌升贴水:上海物贸 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：LME 锌库存 图 4：上期所锌库存 15,00025,00035,00045,00055,00065,00075,00085,00019/09/2219/10/2219/11/2219/12/2219/01/2319/02/2319/03/2319/04/23LME锌库存 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0013/09/2213/10/2213/11/2213/12/2213/01/2313