基础化工行业周报：改性PPO树脂性能优异，有望受益于AI算力提升带动的覆铜板需求增长

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 基础化工 2023 年 04 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《关注我国 SOFC/SOEC 的市场发展机 遇 — 化 工 新 材 料 行 业 周 报 》-2023.4.16 《我国 3 月出口总值增长超预期，外需 回 暖 趋 势 显 著 — 行 业 周 报 》-2023.4.16 《国家能源局通知推动光热发电规模化，“两钠”及硝酸企业或将受益—行业周报》-2023.4.9 改性 PPO 树脂性能优异，有望受益于 AI 算力提升带动的覆铜板需求增长 ——行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（联系人） 蒋跨跃（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790121070017 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790122010041  本周（4 月 17 日-4 月 21 日）行情回顾 新材料指数下跌 4.87%，表现弱于创业板指。半导体材料跌 3.53%，OLED 材料跌6.06%，液晶显示跌7.01%，尾气治理跌4.89%，添加剂跌3.8%，碳纤维跌2.18%，膜材料跌 5.68%。涨幅前五为中石科技、科思股份、兴森科技、金宏气体、雅克科技；跌幅前五为碳元科技、天奈科技、松井股份、瑞联新材、瑞丰新材。  新材料周观察：PPO 应用领域广泛，全球与国内市场规模持续增长 聚苯醚（简称 PPO 或 PPE）是五大工程塑料之一，在实际中需要进行改性后使用。改性 PPO 树脂及组合物（MPPO）具有优异的耐高低温性、电绝缘性等优良性能，可应用于电子电器（消费占比 72%）、汽车行业、机械行业等领域。在电子领域，PPO 是最有潜力的覆铜板基体树脂种类之一，可应用于高端 AI 服务器。2021 年服务器领域 PCB 中树脂的市场规模约为 20 亿元。未来 AI 发展带动的服务器数量增长、单机 PCB 面积与层数提升以及高频高速覆铜板的需求增加，或将为以 PPO 为代表的基板树脂市场提供充足成长动力。2015 年至 2022 年期间内，全球聚苯醚消费市场以 9.57%的增速持续增长，预计 2022 年达到 220 亿元。目前全球真正掌握万吨级 PPO 工业化生产技术的仅有 5 家企业，分别为沙特基础工业公司(SABIC)、旭化成、日本三菱瓦斯化学、中国蓝星旗下南通星辰以及鑫宝新材料有限公司，总计产能约 33 万吨。在我国上市企业中，东材科技于 2022年投产“年产 5200 吨高频高速印制电路板用特种树脂材料产业化项目”，包含低介电热固性聚苯醚树脂 1000 吨；圣泉集团 1000 吨/年官能化聚苯醚项目正在建设中。受益标的：东材科技、圣泉集团。  重要公司公告及行业资讯 【万润股份】2022 年公司实现营收 50.8 亿元，同比增长 16.56%；实现归母净利润 7.21 亿元，同比增长 15.1%。 【昊华科技】2022 年公司实现营收 90.68 亿元，同比增长 22.13%；实现归母净利润 11.65 亿元，同比增长 30.67%。 【阿科力】公司潜江项目通过环评，潜江市生态环境局同意阿科力科技建设年产20,000 吨聚醚胺、年产 30,000 吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）。  受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇：【电子（半导体）新材料】：昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料，阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。  风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 -19%-10%0%10%19%29%2022-042022-082022-12基础化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 新材料周观察：改性 PPO 树脂性能优异，有望受益于 AI 算力提升带动的覆铜板需求增长 .......................................... 4 2、 本周新材料股票行情：14.17%个股周度上涨 ........................................................................................................................ 8 2.1、 重点标的跟踪：继续看好阿科力、昊华科技、利安隆、泰和新材等 ...................................................................... 8 2.2、 公司公告统计：万润股份、昊华科技 2022 年度业绩增长，阿科力潜江项目通过环评 ...................................... 10 2.3、 股票涨跌排行：中石科技、科思股份等领涨 ............................................................................................................ 11 3、 本周板块行情：新材料指数跑输创业板指 1.29% ............................................................................................................... 12 4、 产业链数据跟踪：本周费城半导体指数下跌 1.60% ........................................................................................................... 14 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 16 图表目录 图 1： PPO 经过氧化偶联反应生成 ............................................................................................................................................... 4 图 2： 改性 PPO 树