太极股份(002368)卡位信创及数据要素主赛道，未来可期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 证券研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 太极股份(002368) 卡位信创及数据要素主赛道，未来可期 李沐华(分析师) 朱丽江(研究助理) 010-83939797 010-83939785 limuhua@gtjas.com zhulijiang@gtjas.com 证书编号 S0880519080009 S0880121010035 本报告导读： 公司数据库业务厚积薄发，OA业务机遇广阔，且属于国资云领军企业，未来在数据要素政策的推动下发展有望超预期。 投资要点： [Table_Summary]  维持“增持”评级，上调目标价至 68.63 元。由于信创招标节奏推进较慢，我们调整并新增盈利预测，预计 2023-2025 年公司 EPS 为 0.90（-0.21）、1.24（-0.22）、1.62 元。考虑到公司在信创及数据要素领域的核心卡位，上调目标价至 68.63 元，对应 2023 年 75.84 倍 PE。  公司战略定位清晰，精准卡位计算机核心赛道。公司作为中国电科集团信息技术业务的龙头企业和自主可控的总体单位，以信创、云和数据为两大业务主线，围绕“自主可控的主力军、数据运营的国家队、智能应用的引领者”三大定位，为数字中国的建设贡献太极力量。  公司的数据库业务厚积薄发，OA 业务机遇广阔。2022年公司数据库产品性能全面提高，渠道建设初步成型，推动子公司人大金仓净利率提高 5.43 个百分点至 14.62%，未来交付效率和子公司净利率有望持续提高，成为归母净利润的重要增厚点。慧点科技在央企 OA 市占率达到 60%以上，随着央企 OA 信创替代的全面展开，将迎来广阔机遇。  公司是国资云领军企业，未来在数据要素政策的推动发展有望超预期。目前公司承担了北京、天津等近 10 个省份的省级政务云平台的运营工作，并在天津、海南试点信创政务云的建设运营，同时承担了十余个国家级、部委级以及省级政务大数据平台的运营工作，掌握优质政务数据流量入口，实现政务数据的按需汇聚和整合利用，且与电科网安合作打造可信数据要素解决方案，未来发展有望超预期。  风险提示：招投标节奏不及预期的风险，新品研发失败的风险 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 10,505 10,601 11,991 13,902 16,298 (+/-)% 23% 1% 13% 16% 17% 经营利润（EBIT） 530 544 938 1,229 1,643 (+/-)% 5% 3% 72% 31% 34% 净利润（归母） 373 378 561 767 1,003 (+/-)% 1% 1% 48% 37% 31% 每股净收益（元） 0.60 0.61 0.90 1.24 1.62 每股股利（元） 0.19 0.19 0.26 0.32 0.38 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 经营利润率(%) 5.0% 5.1% 7.8% 8.8% 10.1% 净资产收益率(%) 10.1% 9.0% 12.1% 14.6% 16.5% 投入资本回报率(%) 8.4% 8.0% 13.7% 15.7% 18.0% EV/EBITDA 19.62 19.32 26.26 21.06 16.02 市盈率 84.69 83.67 56.34 41.19 31.50 股息率 (%) 0.4% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 68.63 上次预测： 35.66 当前价格： 50.97 2023.04.19 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 15.53-47.30 总市值（百万元） 29,012 总股本/流通 A股（百万股） 620/617 流通 B 股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 99% 日均成交量（百万股） 25.84 日均成交值（百万元） 1088.41 [Table_Balance] 资产负债表摘要 股东权益（百万元） 4,215 每股净资产 6.80 市净率 6.9 净负债率 -15.67% [Table_Eps] EPS（元） 2022A 2023E Q1 0.03 0.05 Q2 0.03 0.05 Q3 0.13 0.19 Q4 0.42 0.61 全年 0.61 0.90 [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 -0% 32% 139% 相对指数 -6% 32% 137% [Table_Report] 相关报告 产品化战略加持，信创数据库与 OA 共振2022.10.26 公司更新报告 -22%11%44%76%109%141%2022-042022-082022-122023-0452周内股价走势图太极股份深证成指[Table_industryInfo] 计算机/信息科技 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6 [Table_Page] 太极股份(002368) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2023.04.19 股票研究 信息科技 计算机 [Table_Stock] 太极股份(002368) [Table_Target] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 68.63 上次预测： 35.66 当前价格： 50.97 [Table_Website] 公司网址 www.taiji.com.cn [Table_Company] 公司简介 公司是国内电子政务、智慧城市和重要行业信息化的领先企业。公司主营业务为面向党政、国防、公共安全、能源、交通等行业提供安全可靠信息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、云和大数据服务、网络信息安全等综合信息技术服务。 [Table_PicTrend] 绝对价格回报（%） [Table_Range] 52 周内价格范围 15.53-47.30 市值（百万元） 29,012 [Table_Forcast] 财务预测（单位：百万元） 损益表 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入 10,505 10,601 11,991 13,902 16,298 营业成本 8,373 8,464 9,380 10,682 12,287 税金及附加 35 37 42 49 57 销售费用 254 256 300 348 407 管理费用