计算机：钉钉视角：AI加速多终端融合，协作场景或诞生超级APP

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 计算机 证券研究报告 2023 年 04 月 19 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 陈涵泊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110003 chenhanbo@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《计算机-行业专题研究:金融 GPT 系列二：挖掘垂直场景数据，2B 金融 GPT是一片新蓝海》 2023-04-17 2 《计算机-行业深度研究:数字货币桥和智能合约推动数字人民币建设有望加速》 2023-04-16 3 《计算机-行业专题研究:AI 应用：SAM实现 CV 底层技术颠覆式创新，或将赋 能多场景应用》 2023-04-12 行业走势图 钉钉视角：AI 加速多终端融合，协作场景或诞生超级APP 钉钉完成办公与 IM 融合，接入通义千问开启全面智能化 2023 年 4 月 18 日，在 2023 春季钉峰会上，钉钉发布了一条“/”，并现场演示接入千问大模型后，通过输入“/”在钉钉唤起 10 余项 AI 能力。新版钉钉将会全面智能化，未来一年所有场景都将进行智能化布局。钉钉总裁叶军表示：未来每一家企业既可以直接在阿里云上调用千问的能力，也可以借助钉钉这个工作入口，结合企业自己的行业知识和应用场景，训练自己的专属大模型。并且大部分企业或许可以拥有专属的、深刻理解自身企业业务知识的智能客服、智能导购、文案助手、AI 设计师等。 AI 显著优化了移动端的即时通讯，更多复杂的流程可嵌入生成的内容 钉峰会上演示了四个场景：1）在群聊中：新入群者无需爬楼，在对话框输入钉钉斜杠“/”即可自动整理群聊要点，快速了解上下文，并生成待办、预约日程。还可以用“/”在群聊中创作文案、表情包等。2）在聊天中：用户可以训练专属的助理机器人。用“/”创建机器人后，只需要发送文档、网页或者知识库的一条链接，就可以让机器人自动学习其中的内容，并可生成对话问答，不用再手动设置问题和答案。3）在钉钉文档中：“/”可以是用户的创意助理，帮助写文案、生成海报。在视频会议中，“/”也是会议助理，能一键生成讨论要点、会议结论、待办事项等。4）拍照生成应用：“/”还可用自然语言或拍照生成应用，并以钉钉酷应用的形式在群聊内使用。例如，公司行政人员需要统计午餐的订餐份数，只需要在群聊对话框中输入“/”和需求，几秒钟后一个订餐统计小程序就会展现在群聊中。我们认为，在大语言模型的技术加持下，即时通讯产品性能或将得到大幅优化，并且可以嵌入更多复杂流程，优化用户使用体验。 企业级应用与 IM 融合入口黏性增强，移动端和 PC 融合将产生长远影响。 钉钉群 2.0 已经完成了跨组织的高效协同，通过审批、低代码和酷应用将业务流穿透到了群聊中，大幅降低企业与企业之间的沟通、协同与业务合作的门槛。目前钉钉上已经有 500 万个低代码应用，钉钉推出的“钉选”企业服务聚合平台，聚合钉钉上超过 1500 款 SaaS 应用。同时，企业也可在钉钉上开辟 2B 业务的新场景。基于钉钉上的 2B 人群，找到了面向 B 端企业提供服务的新场景，找到了第二增长曲线，2B 企业也通过钉钉有望带来新商机。据钉钉总裁叶军表示，钉钉已经具备超级应用的特征，拥有开放的底座能力，丰富的应用和功能，以及繁荣的生态体系。我们认为，钉钉尝试移动端 IM 应用大模型，意味着 AI 显著推动了多端融合，协作类超级 APP 或将到来。 投资建议：多终端融合趋势下，WPS、OA 等企业办公软件或将迎来 AId，重点推荐金山办公、致远互联，关注泛微网络。 风险提示：办公场景 AI 应用落地不及预期；行业竞争加剧；大模型应用落 地不及预期；大模型进展不及预期。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-04-18 评级 2021A 2022A 2023E 2024E 2021A 2022A 2023E 2024E 688111.SH 金山办公 441.55 买入 2.26 2.42 3.53 4.87 195.38 182.46 125.08 90.67 688369.SH 致远互联 83.14 买入 1.67 2.17 2.97 3.92 49.78 38.31 27.99 21.21 603039.SH 泛微网络 91.40 买入 1.06 1.31 1.60 86.23 69.77 57.13 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -16%-8%0%8%16%24%32%40%2022-042022-082022-12计算机沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图 1：根据要求生成表情包 资料来源：阿里云公众号、钉钉视频号、天风证券研究所 图 2：自动生成会议摘要 资料来源：阿里云公众号、钉钉视频号、天风证券研究所 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 3：自动生成群投票 资料来源：阿里云公众号、钉钉视频号、天风证券研究所 图 4：快速创建答疑机器人并创建应用 资料来源：阿里云公众号、钉钉视频号、天风证券研究所 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随