铜期货期权周度报告：短期市场偏强震荡，后市谨慎追高

HTTP://WWW.CFC108.COM请参阅最后一页的重要声明C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H铜期货期权周度报告：2023 年 4 月 16 日[table_main]金融衍生品跟踪报告模板短期市场偏强震荡，后市谨慎追高观点继续上行空间有限，谨慎追涨。研判依据美国 3 月 CPI 和 PPI 涨幅放缓，显示美国通胀数据回落，使得市场预期 5 月为最后一次加息，美指跳水走低，提振铜价，但美国劳动力市场持续疲软暗示不确定性风险仍存，需要警惕通胀的下行是以牺牲经济为代价。而欧洲央行管委表示，暂停加息或加息 25 个基点是 5 月会议的合理选择，偏鸽发言缓解了市场紧缩预期。国内方面，出口数据超预期，提升市场对中国经济的预期，也成为当前铜价的一个重要支撑，不过，出口强劲的持续性依然存在疑虑，消费复苏亦面临不确定性，不宜过度乐观。基本数据方面，本周上期所沪铜库存较上周减 6278 吨，LME库存去化，虽然国际库存仍处低位，但国内交易所去库幅度有所放缓。现货升水维持低位震荡，隔月月差有所收窄，持货商挺价情绪有所上升，但临近交割，现货市场活跃度较低。低库存有支撑，宏观改善提振市场，但持续性存疑，进一步上涨空间有限。策略上，建议谨慎追涨，以空头策略为主，空单建议继续持有，逢高考虑加码空单。操作策略：逢高布局 CU2305 空单。风险提示：宏观数据持续超预期铜期货期权周度报告[table_invest]分析师：张维鑫邮箱：zhangweixin@csc.com.cn电话：023-81157296期货投资咨询资格号：Z0015332发布日期： 2023 年 4 月 16 日1[table_page]铜期货期权周度报告请参阅最后一页的重要声明铜期货期权周度报告目 录一、行情综述..............................................................................................................................................................2二、基本面情况..........................................................................................................................................................2（一）宏观数据部分..........................................................................................................................................2（二）铜基本面相关数据图表..........................................................................................................................3三、期权市场动态追踪..............................................................................................................................................4图表目录图 1：LME 和 COMEX 铜库存（万吨）.........................................................................................................3图 2：国内铜库存（万吨）...............................................................................................................................3图 3：精废价差（元/吨）..................................................................................................................................3图 4：国内铜企业冶炼费用...............................................................................................................................3图 5：LME 铜升贴水（远月-近月）（美元/吨）............................................................................................ 3图 6：国内沪铜升贴水（当月合约-现货均价）（元/吨）..............................................................................3图 7：COMEX1 号铜非商业持仓（万张）.....................................................................................................4图 8：COMEX1 号铜净持仓排名占比（%）..................................................................................................4图 9：铜期权隐含波动率表现...........................................................................................................................5图 10：铜主力合约历史波动率对比................................................................................................................ 52[table_page]铜期货期权周度报告请参阅最后一页的重要声明铜期货期权周度报告一、行情综述2023 年 4 月第二周，铜价震荡偏强运行，最高达 70630 元/吨，最低 68260 元/吨。总体来看，铜价呈震荡偏强态势。二、基本面情况（一）宏观数据部分美国 3 月 CPI 同比上升 5%，创 2021 年 5 月以来最小的同比增幅；3 月 PPI