农产品期权日报

农产品期权日报期权研究2023年4月18日 星期二卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541【基本面信息】 豆粕：2023年第15周，全国大豆港口库存为330.04万吨，较上周减少8.66万吨；豆粕库存为27.09万吨，较上周减少5.65万吨；菜粕库存3.12万吨，较上周减少2.53万吨。 大豆：美豆方面，阿根廷产量再度下调，但巴西创记录产量及持续走低的升贴水，均反应了市场对巴西供应压力的担忧；美国短期主产区天气良好，利于种植，但星期需关注可能的天气升水。短期美豆缺乏较明显驱动，区间震荡为主。 棕榈油：截至2023年4月17日，全国重点地区棕榈油商业库存约89.79万吨，较上周减少2.33万吨；全国重点地区豆油商业库存约65.41万吨，较上周增加1.73万吨；华东菜油库存27.8万吨，较上周增加2.36万吨。【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 玉米C2307空头压力线下反弹回暖上升，而后受阻回落延续弱势盘整偏空头，趋势线方向向下，跌幅0.15%报收于2736，期权隐含波动率下降0.19%报收于11.30%，期权持仓量PCR小幅波动报收于1.05。操作建议，玉米C2307经过前期的持续空头下跌后超低反弹回升，而后受阻回落延续弱势偏空头趋势；期权隐含波动率小幅波动仍在较低水平，持仓量PCR有所反弹上升。构建期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2307：B_C2307-P-2780@10，B_C2307-P-2800@10和S_C2307-P-2700@10，S_C2307-P-2720@10。（2）豆粕期权 豆粕M2207经过前期的持续大幅下跌后，上周以来维持空头压力线下弱势震荡，涨幅1.32%报收于3538；豆粕期权隐含波动率上升0.12%报收于16.78%，期权持仓量PCR小幅下降报收于0.78。操作建议，豆粕沿着短期空头趋势方向持续空头下行，而后低位弱势区间震荡；期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR小幅波动。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如M2307：S_M2307-P-3450@10，S_M2307-P-3500@10和S_M2307-C-3550@10，S_M2307-C-3500@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2306经过前三周以来的弱势偏空头趋势，前一周以来连续报收阳线逐渐回升后受阻回落，上周延续空头下跌趋势，涨幅0.78%报收于7536，期权隐含波动率下降0.17%报收于25.95%，持仓量PCR有所下降报收于0.80。操作建议， 棕榈油P2306近两周以来先扬后抑，反弹上升受阻回落，延续前期弱势偏空头趋势；期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR有所反弹仍维持至较低水平。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如P2306：S_P2306-P-7400@10，S_P2306-P-7500@10和S_P2306-C-7500@10，S_P2306-C-7600@10。（4）白糖期权 白糖SR307延续多头上涨趋势，前一周加速上涨突破近期高点延续多头上涨趋势，而后高位大幅波动，本周以来再次突破高点上行，涨幅1.41%报收于6830；期权隐含波动率上升0.90%至19.90%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.63。操作建议，白糖SR2307延续前期多头趋势加速上涨，整体表现为多头趋势方向上大幅波动；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR快速上升至1.50以上。构建看涨期权牛市价差组合策策略，获方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR307：B_SR307C6700@10，B_SR307C6600@10和S_SR307C7000@10，S_SR307C7100@10。（5）棉花期权 棉花CF305延维持近两周以来震荡上行偏多头上涨，涨幅0.60%报收于14980；棉花期权隐含波动率上升0.70%报收于17.50%，持仓量PCR小幅波动报收于0.81。操作建议，棉花CF307延续近两周以来的温和上涨趋势；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR窄幅波动。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大跌，则逐渐平仓离场，如CF2307：S_CF2307P15000，S_CF2307P14800和S_CF2307C15000，S_CF2307C15200。【市场行情】期权品种标的合约CC2307MM2307PP2306SRSR2307CFCF2307RMRM2307数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%) 升贴水剩余天数2,74036.5043.002,734-19.00 -0.69 -2.50 513,55065.5098.503,51716.500.47-21.00 517,500156.00196.507,46026.500.36-56.50 236,800196.00170.006,826125.501.87-4.00 4915,000348.00361.0014,987294.002.007.00492,90054.5099.002,85614.000.49-39.50 49数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化10.1411.9011.30-0.19 16.4917.0116.780.1225.5226.4425.95-0.17 19.2020.6919.900.7017.9416.5117.500.7020.5018.6219.48-0.24 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call 持仓-Put变化27,53953,5020.20112,758118,0570.0437,65949,7870.3756,71944,346-0.07 49,60144,032-0.19 36,99529,686-0.05 104,04092,029-0.34 96,695157,297-0.09 67,96030,320-0.25 42,26334,2090.0517,24620,3050.4619,35612,1660.01数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部19.953.16涨跌-4.00 46.006,830.0095.001.41139.9342.102,736.003,538.000.78C2307M2307MA20RM2307期权标的合约58.00942.4314,980.00P23062023-05-10SR23072023-06-05CF23072023-06-