钢材早报：亏损加剧，部分钢厂开始停减产

请参阅最后一页的重要声明！ 1 期货研究报告*钢矿早报 [table_main] 宏观快评模板 钢材早报：亏损加剧，部分钢厂开始停减产 发布日期：2023 年 4 月 17 日 分析师：楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419 观点与策略： 螺纹钢：中性 市场焦点：宏观层面，3 月出口单月同比增长 14.8%，大超预期。高频数据上，美西航线的出口集装箱运价指数回落至 2020 年 3 月水平，海外需求回落对外贸订单下行的冲击仍不可小觑。产业层面，目前由于亏损，四川部分电炉钢厂已经开始停减产。进入 4 月传统需求旺季以来，建材市场成交始终表现不佳，上周水泥出库量及混凝土产能利用率表现不及预期，一季度水泥业务量同比下滑 17%。展望后市，需求边际转弱下，市场将交易成材价格下跌压缩利润倒逼钢材减产的逻辑。在原料成本挤压和需求不振的现状下，钢价反弹空间受限。 操作建议：螺纹 10 合约暂时观望，若粗钢压减超预期，偏多操作为主，中期冲高布局做空。 热卷：中性 市场焦点：宏观层面，3 月出口单月同比增长 14.8%，大超预期。从结构上看，新能源汽车相关产品领头的机电产品（零配件、锂电池）增幅较大，但交货绝对值占比小，对板材间接需求影响小。政策层面，压减粗钢可能平控，确定性消息还需等待。产业层面，上期五大钢材产量小幅上升 1.77万吨，较前两周明显放缓，其中热轧产量转负。厂库、社会库存维持去库，总去库量有所放缓，其中热卷开始累库，原因在于下游需求转弱。在原料成本挤压和需求不振的现状下，钢价反弹空间受限。 操作建议：热卷 10 合约暂时观望为主，若粗钢压减超预期，偏多操作为主，中期冲高布局做空。 请参阅最后一页的重要声明！ 2 期货研究报告*钢矿早报 一、钢材市场信息 表格 1：主要地区钢材现货价格及基差（元/吨） 品种 地区 4 月 13 日 4 月 14 日 涨跌 现货-05 螺纹钢 HRB400 20mm 天津 3960 3980 20 35 广州 4160 4200 40 255 上海 4030 4060 30 115 重庆 3990 3990 0 45 杭州 4030 4060 30 115 唐山 3920 3920 0 -25 热轧卷板 Q235B 4.75mm 天津 4110 4120 10 10 上海 4180 4200 20 90 重庆 4300 4300 0 190 乐从 4170 4190 20 80 方坯 Q235 唐山 3720 3740 20 江苏 3870 3910 40 数据来源：Wind，中信建投期货. 表格 2：钢材套利变化 套利类型 4 月 13 日 4 月 14 日 涨跌 最大值 最小值 均值 螺纹现货-01 合约 227 236 9 939 -408 253.62 螺纹现货-05 合约 97 115 18 1107 -268 260.56 螺纹现货-10 合约 144 164 20 1327 -369 240.39 热卷现货-01 合约 297 296 -1 630 -101 216.83 热卷现货-05 合约 100 90 -10 822 -141 235.26 热卷现货-10 合约 223 214 -9 920 -189 213.66 RB05-01 合约 175 -519 -129.89 RB10-05 合约 -47 -49 -2 76 -421 -142.70 RB01-10 合约 -83 -72 11 90 -623 -148.54 HC05-01 合约 21 -399 -140.87 HC10-05 合约 -123 -124 -1 -5 -437 -137.39 HC01-10 合约 -74 -82 -8 -9 -410 -122.25 HC-RB01 合约 80 80 0 636 -390 106.08 请参阅最后一页的重要声明！ 3 期货研究报告*钢矿早报 HC-RB05 合约 147 165 18 464 -214 98.61 HC-RB10 合约 71 90 19 523 -304 81.44 RB/I01 合约 5.33 5.36 0.03 8.94 3.77 6.04 RB/I05 合约 4.47 4.47 0.00 8.72 3.90 6.02 RB/I09 合约 5.05 5.07 0.02 9.11 4.03 5.95 RB/JM01 合约 2.59 2.58 -0.01 3.58 1.41 2.67 RB/JM05 合约 2.28 2.30 0.02 3.58 1.57 2.69 RB/JM09 合约 2.53 2.51 -0.01 3.69 1.60 2.67 RB/J01 合约 1.69 1.69 0.00 2.99 1.25 1.81 RB/J05 合约 1.55 1.55 0.00 2.48 1.20 1.79 RB/J09 合约 1.67 1.66 -0.01 2.19 1.25 1.78 数据来源：Wind，中信建投期货 二、钢材基差走势图 图 1：螺纹 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 2：螺纹 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：热卷 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 4：热卷 10 合约基差季节性变化（元/吨） -2000200400600800100012005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差-40004008001200160010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20RB1810基差RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差RB2310基差-20002004006008005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20HC1905基差HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差-2000200400600800100010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20HC1810基差HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差HC2310基差 请参阅最后一页的重要声明！ 4 期货研究报告*钢矿早报 数据来源：Wind，中信建投期货