银河专题报告：3月份纺服出口超预期大增分析

1 / 7 大宗商品研究所 农产品研发报告 银河专题报告 2023 年 4 月 13 日 【银河专题报告】3 月份纺服出口超预期大增分析 4 月 13 日海关总署公布了我国 3 月份重点商品的进出口数据，3 月份出口数据出人意料的好，根据海关数据统计，我国 3 月出口额（以美元计价）同比增 14.8%，贸易顺差 881.9 亿美元。这其中纺织品服装出口表现也非常亮眼，数据显示，1-2 月份我国纺织品服装出口数据非常差，但是三月数据突然大幅好转，市场对于这种情况市场疑惑比较大，认为 1-2 月份出口数据如此差而 3 月份数据突然大幅好转，怎么看数据都感觉不真实，而且据从产业了解的情况最近纺织品服装的出口表现并不太好，针对这个问题，我们进行了相关的研究分析。下面跟大家分享一下我们的研究内容，希望能够给大家一些新的认识和理解。 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正 粕猪研究：陈界正 玉米鸡肉：刘大勇 白糖油运：黄 莹 棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2 / 7 大宗商品研究所 农产品研发报告 一、服装出口额 1、2 月份差，3 月份出口数据大增 根据海关数据显示，2023 年 1-2 月，我国纺织服装累计出口 408.42 亿美元，同比减少 18.6%，其中纺织品出口 191.65 亿美元，同比减少 22.4%，服装出口 216.78 亿美元，同比减少 14.7%。但是3 月份数据大幅好转，3 月我国纺织服装出口 263.9 亿美元，同比增加 19.7%，其中纺织品出口 129.05亿美元，同比增加 9.1%，服装出口 136.55 亿美元，同比增加 31.9%。综合下来前三个月我国纺织服装累计出口 672.32 亿美元，同比减少 7%，其中纺织品出口 320.7 亿美元，同比减少 12.3%，服装出口 351.6 亿美元，同比减少 1.5%。 数据显示我国纺织品服装 1、2 月份的出口额同比下降 18.6%，而 3 月份的出口额同比大增 19.7%。而前三个月中纺织品出口额下降明显，而服装出口额下降幅度较小，分析期原因可能去年出口的纺织品中包括的了大量的口罩，而今年世界其他地方基本上都不带口罩了因此纺织品的出口量出现了明显的下滑。 图1：我国服装出口额统计（亿美元） 图2：我国纺织品出口额统计（亿美元） 数据来源：USDA、银河期货 二、3 月份出口同比大增春节因素影响大 由于我国的春节放假时间长对出口数据影响较大，因此我们在分析 3 月份出口数据大增的原因时首先想到了是否是因为春节的因素，我们对比了从 2010 以来的 14 年的春节时间，得出了 3 月份出口数据同比大增的确受到了春节的影响非常大。 3 / 7 大宗商品研究所 农产品研发报告 表 1：我国春节时间 年份 春节时间 2010 年 2 月 14 日 2011 年 2 月 3 日 2012 年 1 月 23 日 2013 年 2 月 10 日 2014 年 1 月 31 日 2015 年 2 月 19 日 2016 年 2 月 8 日 2017 年 1 月 28 日 2018 年 2 月 16 日 2019 年 2 月 5 日 2020 年 1 月 25 日 2021 年 2 月 12 日 2022 年 2 月 1 日 2023 年 1 月 22 日 我们根据每一年不同的春节时间将上面的数据分为三组，一组是在春节在 1 月份的，包括 2012年、2014 年、2017 年、2020 年和 2023 年；一组是春节在 2 月份的上旬的，包括 2011 年、2016 年、2019 年、和 2022 年；最后一组是春节在 2 月份的中下旬的，包括 2010 年、2013 年、2015 年和 2018和 2021 年。 按照上面春节的时间不同，我们可以从下面的图中看到一些规律，春节在 1 月份的（一般在 1月份的下旬）年份，这种情况出口数据一般呈现出 1 月份出口数据比较高，但是 2 月份出口数据大幅下降，3 月份出口数据大幅增加的趋势，图形会在 1、2、3 月份呈现出深 V 的走势。如果春节在 2月份上旬的年份，这种情况数据一般呈现出 1 月份出口数据较好，但是 2、3 月份的数据都不太好，但是基本上 2 月份数据略低于 3 月份，后面 4、5 月份数据开始明显好转。但是如果春节在 2 月中下旬的年份，这种情况数据一般呈现出 1 月份出口数据较好，2 月份的数据尚可，最差的是 3 月份的数据，一般 3 月份数据是一年中的最低位，之后 4、5 月份数据开始好转。从上面的分情况来看我们可 4 / 7 大宗商品研究所 农产品研发报告 以得出一个结论，就是一般春节过后的一个月份的出口数据都非常差，例如 1 月下旬之后的 2 月份，2 月中下旬之后的 3 月份，如果春节在 2 月上旬则基本上 2、3 月份的数据都不太好。从后面的同比增速来看，春节在 1 月下旬的年份服装出口额在 3 月份都出现了同比大增的情况（除了 2020 年的疫情影响），增幅在 10%-20%不等，主要是由于前一年春节在 2 月份导致 3 月份出口数据表现不好，而后一年的 3 月份出口表现好，因此同比大增。 分析其原因，一般春节工厂或者贸易企业会放假十天半个月，春节假期过后上班和国外客户沟通并确定订单再到组织货源出口，整个周期算下来也在一个月左右，而且春节期间积压的订单也会在这一段时间补回来，因此会出现我们上面分析的状况，订单的高峰会在春节后的一个月之后体现。 图3：春节在1月下旬的年份服装出口趋势 图4：春节在1月下旬的年份服装出口同比增速 数据来源：wind、银河期货 图5：春节在2月上旬的年份服装出口趋势 图6：春节在2月中下旬的年份服装出口趋势 数据来源：wind、银河期货 三、3 月份出口同比大增的其他因素 5 / 7 大宗商品研究所 农产品研发报告 从上面的数据我们可以看到，春节在 1 月份的年份 3 月出口同比一般增速在 10%-20%，但是今年同比增了 32%，增幅明显大约之前几年，因此除了春节的影响因素外还有其他的因素。首先我们分析，今年 12 月份国内疫情大范围爆发，1 月份上旬仍有一部分地区在疫情中，而之后是春节，因此应该会有一部分 12 月、1 月份的订单积压到了春节后，另外国外需求改善应该也是出口订单好转的一个因素。从越南的纺织服装出口数据可以看出来，从去年 10 月份开始越南的纺织服装出口额同比开始减少，到 2 月份纺织品服装出口数据终于接手之前的同比大减的状态，2 月份出口数据同比增加了 11.5%。 图7：越南纺织服装出口数据统计 数据来源：tteb、银河期货