家电行业周报：关注两轮车龙头产品推新及竞争

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 家电 2023 年 04 月 09 日 家电行业周报（20230403-20230407） 推荐 （维持） 关注两轮车龙头产品推新及竞争  家电朔望谈：近年两轮车行业高端化竞争逻辑已现，当前行业产品形态较为成熟，基础功能齐全，用户对骑乘体验要求提高，行业卖点逐步转向外观创新和细节舒适度精调，产业重心逐渐向中高端产品倾斜。23 年初至今雅迪爱玛陆续发布新品，其特点也印证了行业逐步高端化的发展逻辑。其中雅迪推出三款新品，价格均在 3000 元以上，X7 价格高达 6390 元，爱玛新推出的蛋蛋、拉斐和指挥官 2023，到手价也均在 3000 元以上。期待新品推出后传统龙头在高端市场的份额提升，建议关注新品动销及市场竞争格局变化。  板块行情：本周（2023 年 4 月 3 日-2023 年 4 月 7 日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨 0.4%，跑输沪深 300 指数 1.39%。从子板块周涨跌幅来看，黑电/厨卫/白电/照明设备/小家电/零部件分别为+2.4%/+1.6%/+1.1%/+0.9%/-1.6%/-3.2%，较上周-5.4%/+3.1%/0.0%/+1.2%/-0.9%/-6.9%，其中厨卫电器周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 21 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 14.6 倍，位列申万28 个一级行业的第 23 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：萤石网络（+25.5%）、创维数字（+13.7%）、视源股份（+4.5%）、亿田智能（+3.8%）；跌幅前四：泉峰控股（-10.6%）、九阳股份（-10.1%）、石头科技（-6.1%）、北鼎股份（-4.9%）。  原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期-4.60%；SHFE 铝价格相较上期-0.51 %；SHFE 铜价格相较于上期-1.22%；DCE 塑料价格相较上期-1.02%。液晶面板 24 月价格上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较 1 月环比上涨 2、2、10、10 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年 2 月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积同比上升 8.0%；商品房住宅销售面积同比下降3.6%。家电社零数据： 2022 年 12 月社零总额 4.1 万亿元，较 2021 年同期减少 1.76%，其中家电类社零总额 794.0 亿元，较 2021 年同期减少 13.10%。  空调产销量及零售：2023 年 2 月空调产量 1410.7 万台，同比增加 45.4%，总销量 1369.1 万台，同比增加 41.3%。其中内销量为 684.2 万台，增速为 78.7%；外销量为 684.9 万台，增速为 16.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 1 月空调线上/线下零售额同比+43.6%/+60.1%、线上/线下零售量同比+50.2%/+51.9%，线上线下零售均价同比-4.3%/+7.2%，产业结构升级持续。  冰箱产销量及零售： 2023 年 2 月冰箱产量 617.3 万台，同比增加 15.9%，总销量 561.9 万台，同比增加 1.9%。其中内销量为 337.8 台，增速为 21.0%，而外销量为 224.1 万台，增速-17.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年2 月冰箱线上/线下零售额同比 +36.2%/+49.8%、线上/线下零售量同比+21.3%/+27.2%，线上线下零售均价同比+12.3%/+19.8%，产业结构升级持续。  洗衣机产销量及零售：2023 年 2 月洗衣机产量 539.4 万台，同比增加 16.5%，总销量 540.2 万台，同比增加 16.7%。其中内销量为 312.9 万台，增速为 22.2%，外销量为 227.3 万台，增速为 9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 2 月洗衣机线上/线下零售额同比 11.8%/30.3%、线上/线下零售量同比8.8%/15.7%，线上/线下零售均价同比 2.8%/14.7%，价格上升。  油烟机产销量及零售： 2023 年 2 月油烟机产量 129.4 万台，同比增加 6.2%，总销量 128.1 万台，同比增加 3.7%。其中内销量为 68.7 万台，增速为 36.6%，外销量为 59.4 万台，增速 18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年1 月油烟机线上/线下零售额同比 37.5%/67.9%、线上/线下零售量同比32.5%/52.2%，线上/线下零售均价同比 3.7%/11.7%。  投资策略：23 年以来两轮车龙头厂商产品推新节奏加快，产品差异化定位不同消费群体，建议关注旺季来临龙头厂商雅迪控股、爱玛科技动销及竞争策略。  风险提示：宏观需求下行，行业竞争将加剧，产品普及渗透率不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 联系人：杨家琛 邮箱：yangjiachen@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 78 0.01 总市值(亿元) 15,755.22 1.63 流通市值(亿元) 13,880.69 1.90 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.8% 11.3% 10.3% 相对表现 -0.0% 2.9% 12.4% 相关研究报告 《家电行业周报（20230327-20230331）：空调排产高增，关注后续零售修复》 2023-04-03 《家电行业周报（20230320-20230324）：扫地机新品频出，关注行业量增变化》 2023-03-26 《家电行业周报（20230313-20230317）：空调行业景气回升，龙头表现可期》 2023-03-20 -17%-7%3%13%22/0422/0622/0822/1123/0123/042022-04-08~2023-04-07家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20230403-20230407） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、关注两轮车龙头产品推新及竞争 ..................................................................................... 5 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................... 8 （一）板块行情 ..................................................