新兴产业研究周报：深圳电子烟出口增长近四成(截至23年2月)，英美烟草投资1000万美元研发CBD药物

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 新兴产业 证券研究报告 2023 年 04 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 蒋梦晗 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519110001 jiangmenghan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《新兴产业-行业研究周报:本期新股速递：建议关注日联科技、科瑞思》 2023-04-02 2 《新兴产业-行业研究周报:日本烟草2022 年年报：收入及净利润均创历史新高，Ploom X 于日本市场份额持续提升》 2023-03-26 3 《新兴产业-行业研究周报:本期新股速递：建议关注泓淋电力、亚光股 份》 2023-03-19 行业走势图 深圳电子烟出口增长近四成（截至 23 年 2 月），英美烟草投资 1000 万美元研发 CBD 药物 本周关注：深圳 2022 年电子烟出口额达 461 亿元，截至 23 年 2 月出口额达 71 亿元，同比增长 39%；英美烟草投资 1000 万美元用于研发 CBD药物。 深圳电子烟出口增长近四成（截至 23 年 2 月），继续保持全国最大电子烟出口城市地位 中国为全球最大的电子烟制造国和出口国，深圳更为全球电子烟生产和出口重镇，据海关统计，2022 年深圳市电子烟出口总值为 460.9 亿元，占全国出口总值的 68.3%；2023 年前 2 个月，深圳市电子烟出口总值为 71 亿元，同比增长 38.9%，占全国电子烟出口总值的 66.9%，继续保持全国最大电子烟出口城市地位。其电子烟出口主要特点有：1）绝大部分为民营企业以一般贸易方式出口。2023 年前 2 个月深圳市民营企业出口电子烟 60.9亿元，同比增长 42%，占同期深圳市电子烟出口总值的 85.8%；同期以一般贸易方式出口电子烟 65.3 亿元，同比增长 40.5%，占深圳市电子烟出口总值的 92.1%。2）电子烟出口主要销往欧美等主流消费市场，对美国出口占比下降。2023 年前 2 个月，深圳市对美国出口电子烟 22.9 亿元，同比下降 20.1%，占同期深圳市电子烟出口总值的 32.3%，依然为深圳市电子烟出口最大市场，但占比较 2022 年下降 5.8 pct；同期对欧盟、英国和俄罗斯的电子烟出口额分别同比增长 186%、90%和 271%，出口额合计占比40.9%，此外对东盟出口 4.2 亿元，同比增长 130%，出口额占比达 6%。 英美烟草投资 1000 万美元研发 CBD 药物，计划于今年开始一期临床研发 英美烟草作为初始投资者向子公司 AJNA BioSciences PBC 和 Charlotte's Web 两家公司的新合资企业投资 1000 万美元用于研发一种治疗神经系统疾病的 CBD 药物，该合资企业计划于今年就该 CBD 药物向 FDA 提交研究性新药（IND）申请，并开始一期临床开发，投资完成后英美烟草持有该合资公司 20%股份，AJNA 以及 Charlotte's Web 分别持有 40%股份。Charlotte's Web 是全谱工业大麻提取物健康产品的市场领导者，而 AJNA BioSciences PBC 是一家专注于精神健康和神经疾病的植物药物开发公司，此次合作将充分利用 Charlotte's Web 的专有工业大麻知识产权、临床和消费者数据，以及 AJNA 的实验室和监管服务以及临床专业知识。同时该合资企业将由 AJNA 的首席医学顾问 Orrin Devinsky 领导，其亦是 FDA 批准的工业大麻药物 Epidiolex 开发的首席研究员。 投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）工业大麻产业链：重点推荐-莱茵生物（全球 CBD 提取龙头）（与医药组联合覆盖）。3）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际（与商社组联合覆盖）、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份（轻工组覆盖）。 风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险；工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻与毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化；业务发展不及预期；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。 -14%-10%-6%-2%2%6%10%14%2022-042022-082022-12中小市值沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 一周行情回顾（4/3-4/7） 新型烟草板块建议关注： 表 1：新型烟草建议关注板块一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（%） 核心逻辑 股价催化剂 RLX.N 雾芯科技 -0.69 中国第一大雾化电子烟品牌商 公司作为国内最大电子雾化品牌，渠道及产品优势显著，随着国内雾化产品及新型烟草渗透率的进一步提升，公司有望继续分享行业超额增长。 6969.HK 思摩尔国际 -0.40 全球最大雾化设备制造商，壁垒优势不断凸显 随着全球雾化式设备及新型烟草渗透率的提升，与大客户深度绑定，监管不断趋严背景下，产业链集中度加速提升，公司继续分享行业超额增长 6055.HK 中烟香港 -1.18 中烟公司的“走出去”平台，新型烟草海外业务载体 中烟海外“一带一路”布局加速完善，新型烟草出口业务放量 002191.SZ 劲嘉股份 1.08 客户优势、技术优势、稳健的管理风格、卡位新型烟草主渠道、业绩有望继续保持较高速度发展 烟标及精品包装业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 601515.SH 东风股份 -0.46 参股布局新型烟草制品 新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 002565.SZ 顺灏股份 -0.26 烟草包装业务稳定、烟弹烟具布局双管齐下 烟标业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推 出或 助推业绩、国内政策推出 002925.SZ 盈趣科技 0.67 IQOS 精密件二级供应商、公司作为 IQOS 供应链企业受益新一代产品放量 IQOS 业绩继续提升：IQOS 推陈出新、产量增加 0336.HK 华宝国际 1.91 国内香精香料龙头、战略布局新型烟草核心原料，新型烟草解决方案提供商雏型已成。 业绩稳健增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或 助推 业绩、HNB 产品渗透率提升 3318.HK 中国波顿 -2.39 持续扩大烟用香精规模优势、以香精优势进军国内外新型烟草市场、收购国际电子烟厂商吉瑞 业绩稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 宠物板块建议关注： 表 2：宠物板块一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（