非银金融行业研究周报：风险偏好提升，数字或仍是最优主线

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非银金融 证券研究报告 2023 年 04 月 09 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 周颖婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060002 zhouyingjie@tfzq.com 吴浩东 联系人 wuhaodong@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非银金融-行业研究周报:年报逐渐落定，后续关注一季报+数字+中特估三条主线》 2023-04-02 2 《非银金融-行业专题研究:同花顺 AI产品调研（B 端）：iFind 渗透率有望进一步提升，受访者对 AI 发展期待度较高》 2023-04-02 3 《非银金融-行业点评:券商三方导流政 策 或 将 重 启 ， 如 何 看 待 ？ 》 2023-03-28 行业走势图 风险偏好提升，数字或仍是最优主线 周观点： 本周非银板块上涨，数字主线表现抢眼。本周券商指数+5%，保险指数+0.6%。本周非银行情企稳后回升，数字主线是市场关注的核心，同花顺/东方财富/财富趋势领涨；而中特估方面亦有表现，一季报超预期标的亦表现优于同业。 当前时点，数字或仍是最强风口。我们认为当前的市场风格仍将延续，数字主线的逻辑仍将持续。1）数字相关非银标的仍会是市场关注的重点，从市场的关注逻辑来看，数字主线继续发散，当前下游应用场景是市场关注的重点之一，非银金融行业中的 AI 应用行情将会持续演绎；2）AI 板块仍有较大的预期差，金融板块是 AI 技术落地的重要场景，这一观点仍未形成共识。我们认为，随着 AI 场景的逐步落地，这一预期差形成共识的过程仍存在投资机会，3）但我们判断，临近 430 一季报业绩披露期，市场的关注重点将重归基本面超预期的标的。 投资建议，建议关注：短期关注数字+中特估双主线，一季报超预期的标的。1）金融 AI 应用领域领先，在金融业数字化转型中具有明显优势的东方财富/同花顺/财富趋势；2）具有国企背景，受益于中特估概念，且在投行业务中具有优势，更能抓住资本市场改革红利的中金公司/中信证券/中信建投；3）负债端持续超预期的中国太保，一季报业绩有望改善的东方证券/广发证券。 核心数据追踪： 1）经纪业务：本周日均股基成交额 13389 亿，环比+19.5%；年初至今日均股基成交额 10117 亿，同比-7%。 2）融资融券：截至 4 月 6 日（7 日数据未更新），两市两融余额为 1.63 万亿，环比+1.3%；年初至今日均 1.57 万亿，同比-9%。 3）投行业务：本周 8 单 IPO 上市，较上周增加 1 单；年初至今 IPO 规模 754亿，同比-60%。本周 11 单再融资，较上周增加 4 单；年初至今再融资规模3019 亿，同比+12%。 4）公募基金：本周指数型基金、普通股票型、偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型平均预估申赎比分别为 0.92、0.87、0.60、0.51、0.21，预计资金净赎回。 新发基金方面，本周新成立权益基金规模 23 亿，环比-72%；年初至今新成立权益基金规模 958 亿，同比-40%。 基金经理行为方面，4 月共 21 只基金暂停大额申购，4 只基金放开大额申购，或一定程度上显示基金经理对后市判断偏谨慎。 5）场外衍生品：截至 23 年 1 月，期末场外期权+收益互换存续未了结初始名义本金 1.76 万亿，环比-16%/同比-15%。 6）国债收益率：截至 4 月 7 日，中债国债 10 年期到期收益率为 2.85%，较上周-1bps，较年初+2bps；十年期国债 750 移动平均为 2.92%，较年初和上周末均小幅上行。 截至 4 月 7 日，券商板块 PB（LF）1.27x，位于 2018 年以来 23.1%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华、友邦及太平的 PEV 估值分别为 0.70、0.54、0.45、0.36、1.74 及 0.13，分别处于自 2012 年来的 10.6%、2.3%、8.4%、5.9%、42.7%及 2.0%分位数。 风险提示：改革推进不及预期；资本市场大幅波动；居民资产配置迁移不及预期 -18%-14%-10%-6%-2%2%6%2022-042022-082022-12非银金融沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周观点 ............................................................................................................................................. 3 2. 核心数据跟踪 ................................................................................................................................ 3 3. 板块估值 ......................................................................................................................................... 6 4. 热点聚焦 ......................................................................................................................................... 7 4.1. 重要新闻 ............................................................................................................................................ 7 4.2. 公司公告 ............................................................................................................................................ 8 图表目录 图 1：日均股基成交额（亿元） ................................................................................................................ 3 图 2：新增投资者数量（万人） .................................................................