低高硫燃料油期货日报

请务必阅读最后重要事项 第 1 页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) Z0017981 (投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年4月6日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场:今日低高硫燃料油价格继续上涨，LU2307 合约上涨 20 元/吨，涨幅 0.49%，收于 4089元/吨，FU2309 合约上涨 71 元/吨，涨幅 2.36%，收于 3082 元/吨。 【重要资讯】 1.当地时间周日(4 月 2 日)，OPEC+在本月既定的部长级会议前意外宣布减产，除俄罗斯外，自今年 5 月起，OPEC+合计减产量为 114.9 万桶/日，并持续到今年底，此外俄罗斯宣布将减产 50万桶/日的措施延长至 2023 年年底，此前承诺减产至 6 月底。 2. 国际能源署（IEA）：全球石油市场将在 2023 年下半年趋紧，可能出现大量的供应短缺现象。 3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至 4 月 5 日当周，新加坡燃油库存增加 116.2 万桶至 2374 万桶，为 2022 年 2 月以来最高水平。 4.瑞银：欧佩克+5 月份再减产 115 万桶/日，意味着 2023 年第二季度将出现近 30 万桶/日的赤字而非盈余，第三季度将出现近 200 万桶/日的赤字。 【套利策略】 国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫燃料油呈供给减少需求较为疲软局面，但整体裂解估值偏低，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。 【交易策略】 OPEC+本次减产不管是实际减产量以及减产时间均大幅超预期。原油价格此前持续修复性反弹后，受 OPEC+组织超预期减产影响，预计继续大幅上行，现原油价格已运行至接近银行风险事件爆发前价格，5 月份开始，全球原油供给大幅减少，认为在全球经济不经历深度衰退下，全球原油供需可能持续呈现偏紧格局，导致原油价格可能继续呈偏强态势。而近期新加坡燃料油库存继续累库，一定程度拖累燃料油价格，但低高硫燃料油作为与原油紧密相关油品，后市预计在成本端影响下，价格有望继续呈偏强走势。 风险关注：美国政府出台相关政策打压原油价格 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 低高硫燃料油期货日报 Daily Report on Low and High Sulfur Fuel Oil Futures 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 一、 期货行情 表 1：FU 各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手) 持仓变化FU01合约2877294929221053.690.51149130.540.02FU05合约2937308430252197.6444.77135450815.18-3.28FU09合约2963304130111424.9092.60278821733.604.09 数据来源: Wind，方正中期研究院（Wind 未及时更新） 二、 上游市场 -2-1012342001-042002-042003-042004-042005-042006-042007-042008-042009-042010-042011-042012-042013-042014-042015-042016-042017-042018-042019-042020-042021-042022-042023-04%(10Y-2Y)美国国债收益率00.511.522.533.52013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-04美元/桶通胀指数 图 1:美国（10Y-2Y）国债收益率差值 图 2:WTI 原油以及通胀指数走势图 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0246810120204060801001201402014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-04美元/mmbtu美元/桶NYMEX WTI原油NYMEX天然气010002000300040005000-60-40-200204060801001201401602006-042007-042008-042009-042010-042011-042012-042013-042014-042015-042016-042017-042018-042019-042020-042021-042022-042023-04美元/桶WTI期货结算价南华工业品指数（右轴） 图 3:美原油与美天然气期货价格走势 图 4:美原油与南华工业品指数走势 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第 3 页 3000003500004000004500005000005500006000001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53千桶美国原油库存201920202021202220232000002200002400002600002800001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53千桶美国汽油库存201820192020202120222023 图 5:EIA 原油库存季节性走势 图 6:EIA 汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院 50607080901001101 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53