ChatGPT的美股映射：借鉴苹果和特斯拉

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国企估值折价的缘由和改善路径——“中特估值”探究系列 1》2023.03.07 《全面注册制望加速中国式现代化》2023.03.07 《科创板迎来高质量发展的新机遇》2023.03.03 [Table_AuthorInfo] 分析师:荀玉根 Tel:(021)23219658 Email:xyg6052@haitong.com 证书:S0850511040006 分析师:吴信坤 Tel:021-23154147 Email:wxk12750@haitong.com 证书:S0850521070001 联系人:王正鹤 Tel:(021)23219812 Email:wzh13978@haitong.com ChatGPT 的美股映射：借鉴苹果和特斯拉 [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①历史上 A 股有两轮持续强的美股映射行情，即 10 年和 13-14年的苹果映射，以及 16-17 年和 20-21 年的特斯拉映射。②借鉴历史，美股映射行情中领涨个股会发生迭代，源于技术创新和行业竞争，最终取决于基本面。③本轮 ChatGPT 行情从美股传导至 A 股，或映射数字经济产业的发展，未来需密切关注相关投资机遇。  Apple 映射 A 股智能手机浪潮。2010 年苹果推出 iPhone4，2010 年和 13-14年 A 股掀起两轮映射行情。回顾历史，美国苹果公司对 A 股的映射分为 2010年和 13-14 年两个阶段，分别对应苹果手机及其产业链发展初期和发展成熟期。苹果映射行情中的领涨个股存在迭代，源于苹果技术创新和竞争格局优化。回顾苹果公司对 A 股的两轮映射行情，部分公司经历大涨后股价走向疲弱，也有部分公司能够维持较好的表现，此外还有新的一批优秀公司出现。究其原因，产业在发展初期还没进入到一个稳态，因此早期产品的供应商可能在后续的产品创新过程中被淘汰，或者得益于先发优势的企业在激烈竞争中丧失领先低位。  Tesla 映射 A 股新能源车浪潮。2016 年特斯拉推出 Model3，2016-17 年和20-21 年 A 股掀起两轮映射行情。回顾历史，美股特斯拉对 A 股的映射同样分为两个阶段，即 2016-17 年和 20-21 年，第一轮行情主要受到特斯拉本土化的催化，而第二轮行情则是新能源车浪潮的真正开始。特斯拉映射行情同样存在个股迭代，源于中国企业在产业链核心环节的地位提升。回顾特斯拉对 A 股的两轮映射行情，同样出现了个股迭代的现象，两个阶段领涨的公司不尽相同，真正的标杆企业反而是在第二轮行情中才出现。特斯拉映射行情中个股迭代的驱动力是 20 年之后中国企业在新能源车产业链中的地位显著上升，能够在产业链的核心环节掌握定价权。  ChatGPT 或映射数字化浪潮。ChatGPT 的推出首先在美股市场带动相关公司股价的大涨，包括人工智能相关公司 Meta 和 C3.ai、提供 AI 芯片的英伟达和 AMD、自动驾驶公司 Mobileye 等。映射至 A 股，指数层面，目前 Wind编制的 ChatGPT 指数和 AIGC 指数年初以来最大涨幅分别达到 56%和 41%，远超万得全 A 的 10%。借鉴苹果和特斯拉，ChatGPT 作为一个具有商业化价值的产品能够顺利落地，往往代表着背后的产业有望进入快速发展期，或将成为一轮大级别行情的起点。ChatGPT 的背后是数字产业化浪潮的涌动，未来需要密切关注产业发展动态。现象级产品 ChatGPT 的诞生标志着当前人工智能已从 1.0 时代走向 2.0 时代，技术和应用开始在各个领域落地。人工智能仅仅是数字化产业的一个分支，数字经济的范围更加广泛，投资机会更加丰富。我们从去年底就开始将数字经济作为第一主线，逻辑在于政策和技术的双轮驱动。  风险提示：通胀继续大幅上行，国内外宏观政策收紧。 [Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 策略专题报告 2023 年 03 月 22 日 策略研究 策略专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. Apple 映射 A 股智能手机浪潮 ........................................................................... 5 2. Tesla 映射 A 股新能源车浪潮............................................................................ 7 3. ChatGPT 或映射数字化浪潮 ............................................................................. 9 hYaZcUvXrMnQmR9PaO7NpNnNpNnOeRpPoNkPtRoN8OoPrNxNmRpPMYpOsO 策略研究 策略专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 苹果股价与 iPhone 销量增速走势 ........................................................................... 5 图 2 苹果公司对 A 股苹果指数的基本面映射 ................................................................. 6 图 3 苹果公司对 A 股苹果指数的股价映射 ..................................................................... 6 图 4 2010 年和 13-14 年主要苹果概念股涨幅对比 .......................................................... 6 图 5 2010 年和 13-14 年部分苹果概念股盈利增速对比 .................................................. 7 图 6 特斯拉股价与特斯拉新能源车销量增速走势 ........................................................... 8 图 7 特斯拉对 A 股特斯拉指数的基本面映射 ................................................................. 8 图 8 特斯拉对 A 股特斯拉指数的股价映射 ...............