煤焦早报：基本面焦强煤弱延续，持有多05炼焦利润头寸

黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业信息 1.耶伦在美国国会作证时，声称美国不打算扩大联邦存款保险的覆盖范围所有未投保保险。 2.财政部延长煤炭零关税政策至 23 年年底。 3.美国联邦存款保险公司（FDIC）发布声明，宣布第一公民银行达成收购硅谷银行的协议，将接手硅谷银行所有的存款和贷款。 焦炭 1.现货偏弱，期货震荡。3 月 29 日，天津港准一级焦报 2810 元/吨（+0），但部分港口价格有所松动。现货偏弱。活跃合约报 2672 元/吨（-63）。基差+367.35 元/吨（+63），5-9 月差 105.5 元/吨（-16.5）。 2.供需阶段性偏紧。本周 230 家独立焦企生产率报 74.63%（+0.09），焦企产能利用率维持低位。247 家钢厂产能利用率报 89.28%(+0.84)，铁水日均产量 239.82 万吨（+2.24），供需缺口进一步扩大，供需阶段性偏紧。 3.全产业链去库。本周，230 家焦企库存 64.55 万吨（-2.55），247 家钢厂库存 644.66万吨（-13.74），港口库存 181.3 万吨（-0.5）。 焦煤 1.现货偏弱，期货震荡。3 月 29 日，沙河驿蒙古主焦煤报 2260 元/吨（-0），山西部分地区现货回落。活跃合约报 1817.5 元/吨（-26.5）。基差+442.5 元/吨（+26.5），5-9月差 110.5 元/吨（-4）。 2.供需双弱，整体偏宽松。110 家洗煤厂开工率报 73.52%（+0.09），供给持平，但仍处相对高位。需求方面，焦企减产，焦煤供需双弱，但整体偏宽松。 3.产地库存向下游转移。矿山库存报 236.96 万吨（-1.38），洗煤厂精煤库存 139.35万吨（-11.15）。247 家钢厂库存 826.65 万吨（+9.45），230 家焦企库存 843.7 万吨（-22.72）。港口库存 164.31 万吨（+19.99）。 策略建议 国内外宏观环境出现劈叉，国内复苏，国外衰退。节后国内经济出现了一定程度的复苏，但并未达到超预期的程度。海外方面，欧美银行危机前途未卜，美联储继续加息，耶伦表示不打算联邦存款保险覆盖范围，德国最大银行近期也出现风险。但 27 日 FDIC 发布声明第一公民银行与硅谷银行达成收购协议，美股银行股暂时止住跌势。短期内如此之多的银行出现风险并非偶然，说明金融系统中的风险已经累积到了一定程度，短期对银行危机的交易可能有所放缓，但中长期难依旧存在隐忧。 产业层面，铁水产量触及 240 万吨，螺纹去库速度减速。洗煤厂开工基本持平，煤矿安监影响消退。周末财政部发布声明，将煤炭进口零关税政策延期至 23 年年底。近期海外煤价快速下行，澳煤进口带来的冲击会越来越明显。焦企炼焦利润略有好转，产能利用率虽仍处低位但后续边际上或以回升为主。短期焦煤供需双弱，焦炭供需偏紧。另外需要注意的点是近期市场上出现粗钢限产政策即将出台的传闻，21 年、22 年均有粗钢限产政策，今年可能会延续以往政策，届时对于炉料也会是一个利空的风险点。 美国银行股暂时止住跌势，但并未强势反弹，表明市场对银行危机仍心有余悸。国内虽有复苏迹象，但并未有太多超预期的地方。产业层面，三月以来成材表需向好，但本周去库速度放缓，且铁水产量面临下游需求能否承接拷问的关键时点。焦煤供需偏宽松，焦炭供需偏紧，焦炭相对强于焦煤。夜盘煤焦再次大跌，接近前期低点，继续下跌面临前期支撑位的考验，不宜再继续做空。近期需观察其在前期低点位置的支撑是否有效。若有效，则等待逢高空机会，若无效则进一步追空。因此，建议 JM5-9 反套、JM05 空单止盈，等待后续做空机会。多 05 炼焦利润头寸继续持有。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢限产（下行风险） 煤焦早报 2023年3月29日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 煤焦早报：基本面焦强煤弱延续，持有多 05 炼焦利润头寸 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.1 焦炭价格 图.天津港准一级冶金焦平仓价（含税） 图.焦炭基差 1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500元/吨天津港准一级焦平仓价：山西产 -1,000-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03元/吨元/吨焦炭基差基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价 图.焦炭 05 合约基差季节性图 图.J2305-J2309 月差 -600-400-200020040060080012/112/1512/291/121/262/92/233/93/234/64/20焦炭05合约基差J1805J1905J2005J2105J2205J2305 -200-10001002003004005006009/1910/1911/1912/191/192/193/194/19元/吨J05-J09J2205-J2209J1905-J1909J2005-J2009J2105-J2109J2205-J2209J2305-J2309 图.独立焦化厂（230 家）焦炉生产率：合计 图.炼焦净利润（现货） 60657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%230家独立焦企焦炉产能利用率201820192020202120222023 -50005001,0001,5002,0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨焦企炼焦利润（山西：含副产收入）201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.05 合约炼焦净利润（盘面） -600-400-200020040060080012/112/812/1512/2212/29