有色日报：有色整体稳定，镍午后大幅下挫

有色 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 15 2023 年 3 月 27 日 铜锌镍 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 有色整体稳定，镍午后大幅下挫 核心观点 沪铜 沪铜主力期价夜盘小幅下挫后反弹，日内维持窄幅震荡。近期海外金融机构暴雷事件缓和，市场情绪有所修复，美元指数下行给予有色支持。沪铜主力期价已反弹至前期震荡区间。海外金融机构暴雷利空消化后，关注产业持续去库进度。 建议多铜空锌 沪锌 沪锌主力期价日内维持 22500 一线震荡。宏观利空消化，美元指数下行给予有色支撑；产业偏空，上游矿端宽松，冶炼厂高利润下维持高产量运行，SMM 预计 3 月锌锭产量 56 万吨，同比环比均大增，给予锌价压力，锌锭季节性去库幅度可能小于往年同期，但目前仍处于去库初期。 建议观望 沪镍 沪镍主力期价冲高至 18.5 万一线随后回落，午后镍大幅跳水，一度跌至 176500 一线，日内跌幅超 8000 元/吨。镍中长期的走势已转跌，多头资金不断流出，操作上我们认为可长线空镍。短线镍受市场氛围回暖，超跌反弹。我们认为镍价在 17 万至 18 万区间震荡两周后前期空头获利了结已比较充分，近期空头持仓再度上升，可在整体宏观氛围回暖之际逢高加空。 建议空单持有 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属 有色 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 1. 产业动态 ➢ 锌 3 月 27 日，Mysteel 锌锭社库为 14.36 万吨，较 23 日去库 1.05 万吨，较20 日去库 1.05 万吨。 ➢ 镍 3 月 27 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2304 合约。金川电解主流升贴水+6500 元/吨，价格 189910 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+2600 元/吨，价格 186010 元/吨；挪威镍主流升贴水+6500 元/吨，价格 189910 元/吨；镍豆主流升贴水+1500 元/吨，价格 184910 元/吨。 3 月 27 日，伦敦金属交易所(LME)的镍合约于周一（2023 年 3 月 27 日）亚洲时段恢复交易，这标志着在经历了去年前所未有的动荡后，市场修复努力迈出了关键一步。 表 1 现货价格表 2023/3/27现货价日涨跌幅 主力收盘价 日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0#锌锭（上海有色）226000.36%22545-0.60%55215.0055.00-5.001#电解铜（上海有色）694050.23%69250-0.73%155670.0090.00-10.001#电解镍（上海有色） 1875502.99%177940-1.91%96108920.003540.00-250.00 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 2. 相关图表 ➢ 锌 图 1 锌基差 -800-600-400-20002004006008001,00020,50021,00021,50022,00022,50023,00023,50024,00024,50025,00025,50026,000基差现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 2 锌月差 -200-100010020030040050020,00021,00022,00023,00024,00025,00026,000月差沪锌主力 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 3 精炼锌国内社库 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨201820192020202120222023 数据来源： Mysteel、宝城期货研究所 图 4 精炼锌全球交易所库存 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨40 万吨45 万吨1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月12日4月26日5月11日5月25日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日202220212020201920182023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 5 锌期货库存变化 0 吨20,000 吨40,000 吨60,000 吨80,000 吨100,000 吨120,000 吨140,000 吨0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00沪锌连1-连3仓单库存 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 6 伦锌走势 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002,500.002,700.002,900.003,100.003,300.003,500.003,700.003,900.00LME锌(现货/三个月):升贴水期货收盘价:LME锌(3个月):电子盘 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 ➢ 铜 图 7 铜基差 -800-600-400-20002004006008001,0001,20050,00055,00060,00065,00070,00075,0002022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-17基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 8 铜月差 -50005001,0001,5002,0002,5003,00050,00055,00060,00065,00070,00075,0002022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-15月差沪铜主力 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 9 电解铜国内社库+保税区库存 0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨70 万吨80 万吨90 万吨202120222023 数据来源： Mysteel、宝城期货研究所 图 10 电解铜全球交易所库存 0 万吨20 万吨40 万吨60 万吨80 万吨100 万吨120 万吨20222021202020192023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 11 铜期货仓单日报 0 吨20,0