2023W11家电行业周报：1-2月社零恢复较为明显，小家电品类小熊逆势增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.03.20 1-2 月社零恢复较为明显，小家电品类小熊逆势增长 ——2023W11 家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 谢丛睿(研究助理) 021-38031654 021-38676666 021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880121070063 本报告导读： 家电和音像类零售额同比降幅收窄，厨小电和生活小家电品类小熊逆势增长，集成灶帅丰表现较好。 摘要： [Table_Summary]  1-2 月社零同比由负转正，商品房销售面积降幅收窄明显。1-2月社零总额当月值为 77067 亿元，同比+3.5%，12 月同比值为-1.8%。1-2月家电及音像器材类零售额为 1277 亿元，同比-1.9%，12 月同比值为-13.1%。1-2 月竣工面积同比+8.0%，12 月同比值为-6.6%；1-2 月商品房销售面积同比-3.6%，12 月同比值为-31.5%。  1-2 月厨小电和生活小家电销额同比下滑，小熊逆势增长。魔镜数据显示，1-2 月厨小电销额同比-1%，前值为 1%；生活小家电销额同比-11%，前值为 33%。厨小电中小熊品牌逆势增长，销额同比+24.3%，销量同比+4.3%。生活小家电中小熊和新宝旗下东菱品牌表现较好，其中小熊销额同比+30.1%，东菱销额同比+215.1%。  1-2 月集成灶线上销额有所承压，帅丰表现较好。久谦数据显示，1-2 月天猫平台集成灶销额同比-11%；京东平台集成灶销额同比-23%。多数品牌有所下滑，帅丰表现较好，在京东平台销额同比+90.1%，销量同比+189.1%；在天猫销额同比+17.7%，销量同比-2.5%。2 月受春节错期影响，天猫和京东集成灶销额同比+48%/+26%。火星人和亿田在京东销额同比分别+41.0%/+20.1%,在天猫分别+24.7%/+27.3%。  投资建议：家电和音像类零售额同比降幅收窄，厨小电和生活小家电品类小熊逆势增长，集成灶帅丰表现较好。从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看，我们认为海外复苏依然会有压力，更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏。目前第一阶段估值修复基本实现，需要等待基本面的持续兑现，在此期间家电股表现可能还会有所波动。个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像（13.2X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（18.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.2X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.4X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（32.1X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（8.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.6X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.7X）、清洁电器龙头科沃斯（25.1X）。  风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《多家公司发布 22年年报，空调和洗地机销售表现较好》2023.03.12 《多家公司发布业绩快报，两会引导扩内需和稳地产预期》2023.03.06 《彩电销售受春节影响有所下滑，投影 22年量额双增》2023.02.26 《白电和厨电零售较好，金融支持住房租赁拉动家电消费》2023.02.26 《二手房交易环比好转，厨电需求有望回暖》2023.02.25 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目 录 1、 本周核心观点 ............................................................................. 3 1.1、 1-2 月社零同比由负转正，商品房销售面积降幅收窄明显 ..... 3 1.2、 厨小电和生活小家电销额同比下滑，小熊逆势增长 ............... 4 1.3、 集成灶线上销额有所承压，帅丰表现较好 ............................. 5 2、 行业重点数据更新 ...................................................................... 6 2.1、 3 月 13 日-3 月 17 日板块走势：家电板块跑赢大盘 ............... 6 2.2、 原材料价格更新：钢材价格环比上涨，铜、铝、塑料价格环比下跌 ............................................................................................... 7 2.3、 零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所下滑，洗地机表现亮眼............................................................................................ 9 2.4、 资金流向：北上减持美的、格力、海尔............................... 10 3、 重点公告及行业动态 ..................................................................11 3.1、 重点公告 .............................................................................11 3.2、 重点行业新闻 ..................................................................... 12 4、 投资建议................................................................................... 12 5、 风险提示................................................................................... 14 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读