宏观策略日报：1-2月经济数据向好 MLF加量续作

总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2023年03月16日 [Table_NewTitle] 1-2月经济数据向好 MLF加量续作 ——宏观策略日报20230316 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn 联系人： 龚理 gongli@longone.com.cn [table_main] 重要资讯 ➢ 1. 3月15日，国家统计局公布1-2月经济数据。1-2月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，前值-1.8%；固定资产投资完成额同比增长5.5%，前值3.1%；规模以上工业增加值同比增长2.4%，前值1.3%。居民消费需求整体回暖，购房情绪和市场活跃度有所回升，商品房销售触底反弹，竣工面积增速由负转正，制造业保持较高增速，服务业生产大幅回暖。展望后市，新一届政府发展经济的积极性可能会更高，政策面或将继续在提振居民消费、扩大有效投资两大内需领域发力，我国经济复苏态势有望进一步巩固。 ➢ 2. 央行召开2023年金融稳定工作会议。会议强调，防范化解金融风险是金融工作的永恒主题。要继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，统筹发展和安全，压实金融风险处置各方责任，积极稳妥压降存量高风险机构。 ➢ 3. MLF加量续作。3月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展4810亿元MLF操作，利率持稳于2.75%。央行还开展1040亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2.00%。 市场情况 ➢ 北向资金净流入。3月15日，陆股通当日净买入32.86亿元，其中买入成交478.61亿元，卖出成交445.75亿元，累计净买入成交18812.00亿元。 ➢ 美股涨跌不一。3月15日，道琼斯工业平均指数下跌0.87%；标普500指数下跌0.70%；纳斯达克指数上涨0.05%。 ➢ 黄金上涨，原油、伦铜下跌。3月15日，COMEX黄金期货上涨0.65%，报收1923.30美元/盎司。WTI原油期货下跌4.35%，报收68.38美元/桶。布伦特原油期货下跌4.12%，报收73.83美元/桶。LME铜3个月期货下跌2.89%，报收8572美元/吨。 ➢ 风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1.宏观要点 1-2 月经济数据向好 3 月 15 日，国家统计局公布 1-2 月经济数据。1-2 月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，前值-1.8%；固定资产投资完成额同比增长 5.5%，前值 3.1%；规模以上工业增加值同比增长 2.4%，前值 1.3%。 居民消费需求整体回暖。开年以来各地区纷纷打出促消费“组合拳”，持续激发消费市场活力。餐饮消费明显改善，餐饮收入结束连续四个月负增长，1-2 月较前值大幅反弹 23.3个百分点至 9.2%，与疫情前水平相当。 房地产方面，居民购房情绪和市场活跃度有所回升，商品房销售触底反弹，竣工面积增速由负转正。1-2 月，房地产投资同比-5.7%，较前值上升 6.5 个百分点。销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比分别较前值上升 27.9 个、34.9 个、43.9 个、14.6 个百分点，其中竣工面积同比近一年来首次转正，“保交楼”政策效果明显。 制造业保持较高增速，服务业生产大幅回暖。1-2 月，制造业投资同比增长 8.1%，较2022 年 12 月上升 0.7 个百分点。受全球经济面临下行压力、国内出口增速负增长等因素影响，去年四季度制造业增速有所下滑。但当前国内经济企稳向上，市场需求有望持续扩大，或将提振制造业投资信心。1-2 月规模以上工业增加值比 2022 年 12 月加快 1.1 个百分点，服务业生产指数同比增长 5.5%，大幅高于 2022 年 12 月的-0.8%。展望后市，新一届政府发展经济的积极性可能会更高，政策面或将继续在提振居民消费、扩大有效投资两大内需领域发力，我国经济复苏态势有望进一步巩固。 央行召开 2023 年金融稳定工作会议 近日，人民银行召开 2023 年金融稳定工作会议。会议指出，我国金融运行整体稳健，风险可控。我国金融体系中银行业资产占比超过九成，银行业金融机构总体经营稳健，特别是大型银行评级一直优良，是我国金融体系的“压舱石”。同时会议强调，防范化解金融风险是金融工作的永恒主题。要继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，统筹发展和安全，压实金融风险处置各方责任，积极稳妥压降存量高风险机构。要加强金融风险处置机制和能力建设，强化监测、预警、评估，推动金融风险早发现、早纠正、早处置，加大追赃挽损和反腐问责力度，防范道德风险。要加快推进金融稳定保障体系建设，完善金融稳定立法和金融稳定保障基金制度，更好发挥存款保险功能。 MLF 加量续作 3 月 15 日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展 4810 亿元 MLF 操作，利率持稳于 2.75%。央行还开展 1040 亿元公开市场逆回购操作，中标利率为 2.00%。 今日有 2000 亿元 1 年期 MLF 到期， MLF 实现净投放 2810 亿元，创 2020 年 12 月来最多。本次央行加量续作 MLF，可能原因近期各期限票据利率维持高位，信贷需求较强，叠加今年地方政府新增专项债提前批额度超 2 万亿，MLF 延续增量续作有助于维护市场流动性合理充裕。总的来看，我国经济正在逐步复苏，信贷结构不断优化，目前利率水平仍处于合理区间，未来货币政策或将保持一定宽松。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 / 6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 2.市场分析 上一交易日上证指数拉升收红，收盘上涨 18 点，涨幅 0.55%，收于 3263 点。深成指、创业板小幅回落，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数高开向上，但在 30 日均线处再次遇阻，震荡收星 K 线。量能略收，大单资金小幅净流出约 11 亿元，但个股却是净买入状态，可能是低价股得到更多青睐。指数目前日线 KDJ、MACD 仍呈死叉延续，尚未明显修复，上方仍有 30 日均线、20 日均线构成反压，量能与大单资金尚未集中发力，收复 30 日均线仍有难度。短线仍或在 30 日与线与 60 日均线之间的狭小空间呈震荡态势。 上证周线目前仍呈小实体红阳线，指数暂时收复了 5 周均线，取得一些进步。但上周大阴 K 线的实体较大，指数若要改变颓势，需快速收复阴线至少一