鸡蛋期货3月月报：整体供需僵持格局不变，蛋价区间范围调整，3月预计涨跌幅度均有限

2023年2月26日鸡蛋期货3月月报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号整体供需僵持格局不变，蛋价区间范围调整，3月预计涨跌幅度均有限。作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn品种观点品种主要观点3月策略2月策略鸡蛋供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，新开产蛋鸡数量不多，小码蛋货源紧张；适龄待淘老鸡不多，蛋价较高，部分养殖单位低价惜售，下周淘汰鸡出栏量或仍有限。生产、流通环节库存量均不大需求方面： 需求方面：传统销区市场需求仍无明显利好提振，整体走货较平稳，产区内销好转程度有限。但蛋价底部渐显，短期或仍有抄底补货情况出现，预计短线需求面或低位向好。综合来看：目前蛋价冲高乏力，终端走货略有放缓，各环节转为消化库存为主，随着蛋价跌至底部，终端短暂抄底补货，预计蛋价或触底反弹，但幅度不大。整体供需僵持格局不变，蛋价区间范围调整，3月预计涨跌幅度均有限。围绕4500-4200区间震荡格局未变，区间内高抛低吸操作05合约背靠4500偏空交易2oPpMmQpQzQxOyRoPmPrMnP7NcM7NpNoOtRoNkPqQtRjMmOpQbRoPqONZtPmNuOtOrP观点回顾3从供给端来看，一季度供给量有所增加，而需求端来看，蛋价在1月上旬有一定上涨，但是仍稍显乏力，整体备货力度同比仍是不足，春节期间受企业放假以及春节批发市场休假的影响，鸡蛋需求量或继续延续减少的趋势，节后将进入鸡蛋消费淡季，终端更多以消化前期的库存为主，现货蛋价或将在节后再度步入下跌通道。另外，饲料成本方面仍是蛋价相对支撑点，预计05合约节后以偏空思路对待，不过饲料成本仍限制蛋价大跌幅度，预计4100-4200附近仍是有一定支撑力度。20230205 ：本周末下游仍有少量补货需求，支撑蛋价趋稳运行。之后需求逐步减弱，下游环节采购量缩减。但各环节库存压力不大，加上部分市场低价惜售情绪较浓厚，预计下周蛋价有下跌风险，但幅度不大。2205合约关注4500附近做空机会。20230212：目前产区新增产能有限，但库存积压高于正常水平，短期货源供应充足，且各环节多有余货。但目前蛋价已跌至相对低位，低位存在补库可能。若未来几天走货偏好，蛋价阶段性底部或出现，若后市不理想，现货蛋价或有继续下滑的空间。顶部已经确立，4300附近价格有所反复，反弹仍以偏空交易为主。20230219：现阶段货源供应充足，且各环节多有余货，局部地区库存高于正常水平，本周末产区蛋价或小落后趋稳。下周随着蛋价跌至底部，终端短暂抄底补货，预计下周蛋价或触底反弹，但幅度不大。2023年2月观点2023年2月周度行情观点汇总 2月我们认为鸡蛋主力合约相对偏空对待，不过饲料成本仍限制蛋价大跌幅度，预计4100-4200附近仍是有一定支撑力度。且蛋价下滑有市场抄底资金介入，4300附近价格有反复，下跌相对不流畅。核心指标分析期现市场运行情况现货本周主产区鸡蛋均价 4.36 元/斤，环比持平；主销区均价 4.59 元/斤，环比涨幅 0.44%。中性存栏2023年1月末存栏量为11.77亿只，环比跌幅0.17%，较近五年均值减少4.87%中性成本本周玉米、豆粕价格涨跌均有，蛋鸡饲料成本重心下调，单斤鸡蛋饲料平均成本为 3.78 元，较上周跌幅 0.26%。中性偏空库存鸡蛋市场需求仍显平淡，生产环节库存天数呈先降后增走势，流通环节库存天数缓慢降低。近期产蛋鸡存栏量偏低，供应相对有限，但受制于季节性淡季，鸡蛋流通缓慢，各环节普遍顺势购销，参市心态较理性。中性需求目前终端消费仍然低迷，下游高价难销，销区批发商对高价货源采购心态谨慎，以清理库存为主，市场整体走货一般。因此本周市场需求依然偏弱，销区销量小幅减少。中性偏空观点/策略目前蛋价冲高乏力，终端走货略有放缓，各环节转为消化库存为主，随着蛋价跌至底部，终端短暂抄底补货，预计蛋价或触底反弹，但幅度不大。整体供需僵持格局不变，蛋价区间范围调整，3月预计涨跌幅度均有限。中性风险需求超预期1-期现货价格走势回顾鸡蛋期货主力2305合约价格走势国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货主力月跌0.23%，价格交易区间围绕4200-4500元/500KG，最高触及4490元/500KG， 最低4291元/500KG。 2月鸡蛋整体窄幅波动。本周主产区鸡蛋均价 4.36 元/斤，环比持平；主销区均价 4.59 元/斤，环比涨幅 0.44%。2-饲料成本与鸡蛋价格关系玉米价格走势豆粕价格走势合成饲料与蛋价走势⚫ 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。⚫ 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002015-10-102016-10-102017-10-102018-10-102019-10-102020-10-102021-10-102022-10-100123456705001000150020002500300035002016-11-302017-11-302018-11-302019-11-302020-11-302021-11-302022-11-30合成饲料价格主产区蛋价3-饲料成本环比下跌蛋鸡养殖利润（元/羽）⚫ 本周玉米、豆粕价格涨跌均有，蛋鸡饲料成本重心下调，单斤鸡蛋饲料平均成本为 3.78 元，较上周跌幅 0.26%。蛋料比01234561月1日1月12日1月26日2月9日2月23日3月7日3月18日3月30日4月11日4月22日5月5日5月17日5月29日6月9日6月21日7月3日7月14日7月26日8月7日8月18日8月31日9月12日9月23日10月9日10月20日11月1日11月13日11月24日12月6日12月18日12月29日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-150-100-500501001502002503001月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年4-淘汰鸡价格稳中偏强淘汰鸡出栏量（万羽）淘汰鸡价格（元/500g）⚫ 全国主产区淘汰鸡价格小幅上涨，周均价 5.80 元/斤，环比涨幅 1.22%。本周产区老鸡不多，养殖