钢材月报：旺季成色待验证，钢价高位震荡

钢材 | 月报 专业研究·创造价值 1 / 20 请务必阅读文末免责条款 2023 年 03 月 钢材月报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 旺季成色待验证，钢价高位震荡 核心观点 预期与现实不断博弈，2 月钢价震荡走高。月初因下游复工缓慢，市场担忧需求不及预期，钢价承压回落，相应钢厂利润持续收缩，低利润下成本支撑显现，随后下游复工明显加快，终端需求超预期恢复带来钢市基本面改善，叠加“两会”前宏观乐观预期，钢价再度触底回升，并刷新阶段性价格新高。 展望后市，钢价运行逻辑将回归品种自身基本面，当前钢材终端需求表现良好，给予钢价支撑，但多为季节性回升，而考虑到上半年需求格局仍会表现为强基建、弱地产局面，旺季需求高度相对谨慎。然而，钢厂复产积极，且钢材利润尚可，后续产量将延续高位提升，继而钢市供应端存有隐忧，抑制钢价走势。 总之，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，而需求乐观预期有待现实验证，一旦需求释放强度不及预期，则高供应下钢市供需格局将转弱，届时钢价或面临下行风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 钢材 | 月报 专业研究·创造价值 2 / 20 请务必阅读文末免责条款 目录 1 2 月钢价先跌后涨 ........................................................... 5 2 库存高点已现，关注去化速度 ................................................. 6 3 钢厂复产积极，钢材供应持续回升 ............................................. 9 4 钢材需求如期恢复，关注释放强度 ............................................ 12 4.1 高频需求指标迎来回升 ................................................ 12 4.2 钢材出口环比回升 ................................................... 14 4.3 政策持续发力，关注下游复苏力度 ...................................... 16 5 后市展望 ................................................................. 19 oPpMnNqRxOwOrOnNmPpPpO8OaO9PsQpPoMsRjMpPnOfQmMoP7NoPrMNZpMnOvPpMnO 钢材 | 月报 专业研究·创造价值 3 / 20 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 上海螺纹钢（HRB400，20mm）价格走势 .......................................... 5 图 2 上海热轧卷板（4.75mm）价格走势 .............................................. 5 图 3 螺纹钢 05 合约期现价差（上海，%） ............................................ 6 图 4 热轧卷板 05 合约期现价差（上海，%） .......................................... 6 图 5 螺纹钢地区价差走势 .......................................................... 6 图 6 主要城市冷热板卷价差变化 .................................................... 6 图 7 钢材厂内库存（农历） ........................................................ 7 图 8 钢材社会库存（农历） ........................................................ 7 图 9 钢材库存周度变化（农历） .................................................... 7 图 10 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 11 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 12 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 13 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 14 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 15 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 16 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 17 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 18 统计局粗钢产量情况 ........................................................ 10 图 19 中钢协重点钢企日均粗钢产量 ................................................ 10 图 20 全国 247 家钢厂生产情况 .................................................... 10 图 21 全国 247 家钢厂中盈利占比 .................................................. 10 图 22 螺纹钢吨钢利润变化（华东，长流程） ........................................ 11 图 23 热轧卷板吨钢利润 ................