7月私募基金月报：磨底期的等待，维持均衡配置

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]基金研究 证券研究报告 私募基金月报 2018 年 08 月 22 日 [Table_Title]相关研究 [Table_ReportInfo] 首席分析师：高道德 SAC 编号: S0850511010035 电话: 021-23219569 Email: gaodd@htsec.com 分析师:薛涵 SAC 编号: S0850517030001 Tel: (021)23154167 Email: xh11528@htsec.com 分析师:皮灵 SAC 编号: S0850517090002 Tel: (021)23154168 Email: pl10382@htsec.com 分析师:徐燕红 SAC 编号: S0850518040001 Tel: (021)23219326 Email: xyh10763@htsec.com [Table_AuthorInfo]海通证券 7 月私募基金月报: 磨底期的等待 维持均衡配置 [Table_Summary]投资要点： ⚫ 行业要闻：银行收紧委外投资 私募生存压力骤增；又 1 家世界级资管公司瞄准 A 股 贝莱德首只 A 股私募发行；银行理财新规震动波：私募呼吁适当“解绑”。 ⚫ 产品发行：2018 年 7 月新发私募基金 898 只，较上月减少 18.07%，与 17年同期相比新发数量减少 53.37%，受到市场连续下跌影响，投资者情绪较为低迷，私募基金发行总体放缓。各策略基金发行占比基本维持稳定，固定收益策略基金发行占比小幅下降，产品发行在绝对数量上仍以股票策略基金为主。 ⚫ 业绩表现：市场表现：股票市场：7 月份 A 股市场在积极的财政和货币政策、资管新规落地、A 股估值跌至底部使得长期配置价值凸显，以及医药行业的黑天鹅事件、美欧联合申明对市场情绪进一步的打压等多空因素交织下止住跌势，分化加剧。债券市场：全月整体大幅上行，表现突出。商品市场：各类产品持续呈现震荡。基金表现：今年以来，除市场中性、管理期货、套利策略以外，其他各策略的平均收益均为负，其中平均收益最高的是管理期货策略为 5.49%，最低的为股票策略，仅-9.17%。标准差较大的策略为管理期货、股票策略和宏观策略。 ⚫ 投资策略：股票市场：海通策略团队在《磨底期的等待》报告中指出：①A股处于第 5 次历史大底磨底中，换手率低至 143%，情绪扭转至少需两大信号之一：一是去杠杆拐点，二是改革加速。②近期部分小国汇率快贬引发市场担忧 97 年重现，金砖四国为代表的新兴经济体外债/GDP、外债/外汇储备均较低，无需太多担忧。③以稳为先，消费补跌后仍是磨底期较好的配置品，着眼未来重视科技类成长。因此本期对股票多头策略维持偏低配置建议。债券市场：海通债券团队在《政府发债冲击，债市短期回调》报告中指出：7月份以来随着积极财政政策的加码，大规模政府债券的发行一方面收紧了货币市场流动性，另一方面帮助商业银行重新扩表，也使得通胀预期升温，使得债券牛市短期受阻。未来要密切关注政府债券发行的规模和影响，如果出现政府加社会融资增速的持续回升，那么债市或会继续承压。但是靠基建投资会挤出居民消费和企业投资，难以带来真正的经济增长，这意味着经济长期衰退的风险并没有消除。借鉴日本的经验，大规模基建投资带来的是短期滞胀和长期萧条，因此债券长期牛市的趋势并没有结束，短期调整反而是配置的机会。本期维持债券市场的标准配置，建议投资者关注主要投资利率债及高等级信用债的产品，回避主要投资低等级信用债的产品。商品市场：海通期货研究团队在《商品淡季市场承压，股指七月再临考验》中指出，不同商品品种短期有一定分化，因此，本期对管理期货策略产品维持标准略偏低配置建议。 ⚫ 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。 基金研究 私募基金月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 行业要闻 .................................................................................................................... 5 2. 私募基金发行与备案情况 .......................................................................................... 5 2.1 私募基金发行情况 ........................................................................................... 5 2.2 私募备案情况 ................................................................................................... 7 3. 私募基金业绩回顾 ..................................................................................................... 8 3.1 市场行情回顾 ................................................................................................... 8 3.2 私募业绩总体回顾 ........................................................................................... 8 3.3 股票策略型私募基金业绩表现 ......................................................................... 9 3.4 固定收益型私募基金业绩表现 ......................................................................... 9 3.5 其他类型私募基金业绩表现 ........................................................................... 10 3.5.1 股票市场中性策略私募基金业绩表现 ......................................................... 10 3.5.2 管理期货策略私募基金业绩表现 .........................................................