通信行业深度研究：数字经济+AI浪潮下IDC或迎投资机遇，重视液冷领先布局厂商

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2023 年 03 月 05 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业点评:政策再强调数字中国 建 设 ， 重 视 数 字 经 济 大 方 向 ！》 2023-03-01 2 《通信-行业研究周报:电信大模型研发取得阶段性成果；科技部对人工智能给予大力支持》 2023-02-26 3 《通信-行业研究周报:“文心一言“即将上线需求火热，汕尾 34GW 海风 规划加速广东海风建设》 2023-02-19 行业走势图 数字经济+AI 浪潮下 IDC 或迎投资机遇，重视液冷领先布局厂商 1、ChatGPT 有望显著提升算力及计算资源需求 ChatGPT 是美国人工智能研究实验室 OpenAI 开发的一种全新聊天机器人模型，基于强大的基座模型能力（InstructGPT）、大参数语言模型（GPT3.5）、高质量的真实数据（精标的多轮对话数据和比较排序数据），以及性能稳定的强化学习算法（PPO 算法），ChatGPT 能够较好的与人类进行交互，取得成功。 而 ChatGPT 将显著提升算力：ChatGPT 包括研发（训练）和应用（推理），其都需要大量智能计算资源和数据存储及传输资源。ChatGPT 需要 TB 级的运算训练库，甚至是 P-Flops 级的算力，未来随着 GPT 算法的进一步演进，以及应用场景的丰富，对于算力的需求将进一步提升。 2、带动数据中心液冷应用需求 未来异构计算或成为主流。基于 CPU+GPU 的异构计算平台可以优势互补，GPU 重点处理数据密集型的并行计算程序。但同时功耗将明显提升，以NVIDIA 的 DGX A100 640GB 为例，系统功耗达到最大 6.5 千瓦，带来数据中心机柜功率的大幅提升。 东数西算等政策严格限制 PUE。“东数西算”推出针对上架率、能效指标作出规范要求，同时如北京、上海等核心区域出台能耗管控指标，对 PUE 指标进行严格管控。而数据中心制冷方案的选择将影响整体能耗，传统风冷最高可冷却 30 kW/r 的机柜，对于 30 kW/r 以上功率密度的机柜无法做到产热与移热速率匹配，需要选用液冷方案。 3、相关标的有望受益 推荐标的： ①润泽科技（与军工机械组联合覆盖）：手握核心机柜资产，数字经济下 IDC 龙头扬帆起航。公司全国 5 个区域布局 6 个超大规模数据中心，总体规划 56 栋数据中心，29 万个机柜，成长动力强劲。并且公司已有针对于浸没式液冷和冷板式液冷的实验机房，开始准备批量交付液冷机房，行业内布局领先。 ②奥飞数据（与计算机组联合覆盖）：持续深耕数据服务与云计算。2019 年-2021 年接连获取阿里、快手和百度等重磅客户，同时是腾讯云区域服务授权中心。大客户保驾护航，掌握核心资源持续拓宽布局，新能源打开成长空间。 ③科华数据（与电新组联合覆盖）：IDC 行业中坚力量，公司通过 3 条路径远航 1）加强自我开发；2）轻资产合作运营；3）深度绑定腾讯等大客户。同时新能源业务快速发展，产品主要包括光伏逆变器、光伏配件、储能变流器、储能电池和解决方案。 建议关注： ①英维克（与军工机械组联合覆盖）：温控行业领先企业，深度研发数据中心液冷方案，液冷方面具有成熟产品布局。 ②数据港、光环新网等 IDC 厂商 风险提示：数据中心建设进度可能不及预期、数据中心上架率可能不及预期、限电及电价波动带来的风险、ChatGPT 应用推动不及预期、液冷技术发展不及预期等 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%2022-032022-072022-11通信沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-03-03 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 300442.SZ 润泽科技 55.61 增持 0.88 1.54 2.25 3.04 63.19 36.11 24.72 18.29 300738.SZ 奥飞数据 13.10 增持 0.38 0.50 0.70 1.06 34.47 26.20 18.71 12.36 002335.SZ 科华数据 43.02 买入 0.95 1.14 1.40 1.70 45.28 37.74 30.73 25.31 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 什么是 ChatGPT？ ....................................................................................................................... 5 2. ChatGPT 的运行机制 .................................................................................................................... 7 3. ChatGPT 会提升多少算力？ ........................................................................................................ 8 4. 对数据中心的影响 ........................................................................................................................ 9 5. 重点标的 ....................................................................................................................................... 14 5.1. 润泽科技： ...................................................................................................................................... 14 5.2. 奥飞数据： ......