2月全国PMI数据解读：经济回暖的五个特点

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观快报点评 2023 年 03 月 01 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《我国从俄、乌进口什么？——图说宏观第 55 期》2022.01.25 《面对疫情：人均医疗资源的对比——图说宏观第 54 期》2022.01.24 《央行发布会的四个信号》2022.01.18 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@ haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:侯欢 Tel:(021)23154658 Email:hh13288@ haitong.com 证书: S0850522080004 经济回暖的五个特点 ——2 月全国 PMI 数据解读 [Table_Summary] 投资要点：  2023 年 2 月份，制造业 PMI 为 52.6%，比上月上升 2.5 个百分点。建筑业、服务业的商务活动指数分别为 60.2%、55.6%，高于上个月 3.8 个、1.6 个百分点。  2 月 PMI 亮点主要有五方面：第一，制造业指数升至高位，涨幅强于季节性。主因有三：疫情消退，供需均有所改善；房地产需求压力边际缓解；出口阶段性有所改善，对经济形成支撑。  第二，生产修复强于需求。近期复工节奏进一步提升。  第三，出口阶段性改善。新出口订单指数升至扩张区间，主因或在于，疫情消退后供给端的压力有所缓解。长期来看，外需降温仍未趋势性好转，出口仍然面临下行压力。  第四，服务业指数回升，关注结构性亮点。随着人口流动加快恢复，接触型服务业均开始回暖。房地产销售改善，行业指数也回到扩张区间。  第五，基建支撑作用较强。建筑业指数回升，主要受土木工程建筑业所带动，反映了基建或仍是稳经济的重要支撑。 仅供内部参考，请勿外传 宏观研究—宏观快报点评 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 制造业 PMI：超季节性回升 ....................................................................................... 4 2. 供需改善：生产、外需更明显 ................................................................................... 5 3. 价格上涨，库存回升.................................................................................................. 6 4. 非制造业：接触型升至高位 ....................................................................................... 7 仅供内部参考，请勿外传 宏观研究—宏观快报点评 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 全国制造业 PMI（%） ........................................................................................ 4 图 2 近年各月制造业 PMI（%） ................................................................................ 4 图 3 制造业 PMI 及分项指标（%） ............................................................................ 4 图 4 制造业 PMI：细分行业（%） ............................................................................. 5 图 5 制造业 PMI：生产指数（%） ............................................................................. 5 图 6 制造业 PMI：新订单指数（%） ......................................................................... 5 图 7 制造业 PMI：新订单和新出口订单指数（%） ................................................... 6 图 8 制造业 PMI：购进价格、出厂价格指数（%） ................................................... 6 图 9 制造业 PMI 出厂价格指数和 PPI 环比（%） ...................................................... 6 图 10 制造业 PMI：采购量、原材料库存和产成品库存（%） ................................... 7 图 11 制造业 PMI：供货商配送时间指数（%） ......................................................... 7 图 12 非制造业 PMI 与服务业 PMI（%） ................................................................... 8 图 13 非制造业 PMI：服务业（%） ........................................................................... 8 图 14 非制造业 PMI：细分行业（%） ....................................................................... 8 图 15 非制造业 PMI：建筑业（%） ........................................................................... 9 图 16 建筑业 PMI：子行业（%）.......................................................................