2018年黄金8月月报：美元强势，黄金延续弱势行情

美元强势 黄金延续弱势行情——2018 年黄金 8 月月报 华闻期货研发部钱瑶婷2018.8 地址：上海市浦东新区浦东大道 720 号国际航运金融大厦 22 楼 邮编：200120 电话：50368918-8852 传真：50368928 Email：qianyaoting@hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 1 目录 一、行情回顾 二、宏观经济 三、后市判断 期货有风险 入市需谨慎 2一、行情回顾 2017年7月黄金整体呈现下跌的趋势，最低下探至1210.7美元/盎司之后有所回升，目前金价在1200附近低位震荡。内盘方面，则受汇率影响跌幅小于外盘。主要原因是受美联储加息预期以及全球贸易风险加剧引发美元资产受到追捧的影响。期间受美国经济数据总体继续保持向好，美元指数高位维稳打压贵金属。此外中美贸易战打响、英国脱欧政局动荡，受市场避险情绪笼罩部分支撑贵金属价格。总体宏观环境影响偏空，美联储维持渐进加息将继续主导贵金属的走势。预计 8 月份金价仍是调整行情，操作上执行逢高抛空的策略。 图表1：纽约黄金期货 资料来源：pobo 图表2:沪金合约走势 数据来源：文华财经 期货有风险 入市需谨慎 3二、宏观经济 美国经济的运行情况是加息重要的基础，经济数据是我们判断未来美联储政策走势的根据。从就业情况看，美国劳工部公布数据显示，美国 6 月非农就业人口变动 21.3 万人，预期 19.5 万人， 前值 22.3 万人修正为 24.4 万人。美国 6 月失业率 4%，预期 3.8%，前值 3.8%。美国 6 月劳动力参 与率 62.9%，预期 62.7%，前值 62.7%。美国 6 月平均每小时工资环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.3%。美国 6 月平均每小时工资同比 2.7%，预期 2.8%，前值 2.7%。总体来看，美国 6 月非农就业数据 好坏参半，虽然新增就业人数超预期，但失业率从上个月创下的十八年新低 3.8%反弹，并且时薪 数据不及预期和前值令人失望。美国 6 月非农数据公布后，美元指数短线下挫，一度创下 3 周以来新低提振贵金属，金价冲高回落。但失业率方面，美国白宫顾问解释称是由于进入劳动力市场的人数新增，并不是因为经济不良导致的现象。 数据来源：Wind美国非农就业人数美国:非农私人部门就业人数:季调美国:非农私人部门就业人数:季调:环比(右轴)美国:因经济原因非全职就业人数:季调美国:因经济原因非全职就业人数:季调:环比(右轴)美国:就业扩散指数:制造业:季调美国:就业扩散指数:私人部门:季调美国:ISM:制造业PMI:就业美国:ISM:非制造业PMI:就业2000-122002-122004-122006-122008-122010-122012-122014-122016-122000-12105000108000111000114000117000120000123000(千 人(千 人 ))-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8(%)(%)32004000480056006400720080008800(千 人(千 人 ))-10-50510152025(%)(%)1010202030304040505060607070 美联储公布 6 月会议纪要显示，在美国经济非常强劲的情况下，有必要渐进式加息。多位与会者指出，可能很快适合修改会后声明中 期货有风险 入市需谨慎 4暗示‘货币政策立场仍宽松’的措辞。少数与会者认为，要不了太久，当准备金余额显著低于当前水平时，联储可能要进一步讨论，怎样最有效且高效地实行货币政策。大多数与会者指出，贸易政策相关的不确定性和风险已经加剧，担心这类不确定性和风 险最终可能对商业信心和投资支出有负面影响。多位与会者认为，鉴于收益率曲线倒挂意味着美国 经济陷入衰退的风险增加，继续监控收益率曲线的斜度是很重要的。整体上该会议纪要偏鹰派，此外目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年 9 月美联储加息至少 25 个基点的概率超过 80%，纪要 公布一天前约 75%。在美联储维持渐进加息的高压下，贵金属上行不易。 全美住宅建筑商协会(NAHB)与富国银行(Wells Fargo)数据显示，美国 7 月 NAHB 房屋市场指数 扭转前值回落企稳 68，符合市场预期。期内，用来衡量目前销售指标也企稳 74，6 月略下修降至 74； 衡量潜在买家指标由 50，微弹至 52。至于未来六个月销售预期指数由 6 月下修後 75，续降至 73，显示美国住房建筑商信心下滑。 据美国商务部统计，美国 6 月新屋开工总数年化 117.3 万户，低于预期值 132 万户；美国 6 月 新屋开工年化月率下跌 12.3%，预期下跌 2.2%；美国 6 月营建许可总数 127.3 万户，预期值 133 万 户；美国 6 月营建许可月率下跌 2.2%，预期值 2.2%。美国 6 月新屋开工总数跌至 9 个月新低，同时 跌幅创 2016 年 11 月来最大，数据显示美国房地产市场在放缓，主要由于抵押贷款利率上升以及劳动力和材料成本上升导致房地产市场萎缩。 期货有风险 入市需谨慎 5数据来源：Wind美国房地产价格和景气指数美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市美国:NAHB住房市场指数美国:标准普尔/CS房价指数:10个大中城市美国:(OFHEO)单独购房价格指数:季调美国:住房购买力指数:综合指数(右轴)美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市:同比(右轴)美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市:环比美国:(OFHEO)单独购房价格指数:季调:环比1999-122001-122003-122005-122007-122009-122011-122013-122015-122017-121999-120306090120150180210240270100120140160180200220-2.8-2.1-1.4-0.70.00.71.42.12.8(%)(%)-20-15-10-5051015(%)(%) 数据来源：Wind美国房屋销售美国:新建住房销售:季调:折年数美国:新建住房销售:季调:环比(右轴)美国:新建住房待售:季调:环比(右轴)美国:成屋销售:折年数美国:成屋销售:环比(右轴)美国:成屋销售:库存:环比(右轴)美国:成屋签约销售指数美国:成屋签约销售指数:环比(右轴)2005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122005-1230405060708090100110120(万 套(万 套 ))-35-28-21-14-70714(%)(%)350400450500550600650700(万 套(万 套 ))-25-20-15-10-50510(%)(%)788490961021081141202001年2001年 =100=100-30-24-18-12-60612(%)(%) 通胀方面，美国劳工部公布的数据显示，美国