环保行业欧洲碳价首次突破100欧元：欧洲碳价驱动再生资源行业量增价涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.02.23 欧洲碳价驱动再生资源行业量增价涨 欧洲碳价首次突破 100 欧元 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(研究助理) 010-83939805 0755-23976520 021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号 S0880517040002 S0880517070004 S0880121050072 本报告导读： 欧洲碳价首次突破 100 欧元，碳价维持高位，刺激再生资源产品需求，再生资源行业量增价涨。 摘要： [Table_Summary] 事件：根据财联社，欧盟碳配额(EU Allowance)基准合约价格历史首次突破 100 欧元关口。 点评： 欧洲碳价首次突破 100 欧元，创历史新高。1）近日欧盟碳配额价格突破100 欧元/吨，达到新的里程碑。2）欧洲能源危机缓和，传统能源价格下跌，经济复苏预期刺激碳配额需求增加，叠加 4 月底年度履约期限将至，共同推升欧盟碳价至历史高位。 欧洲碳价维持高位，刺激再生资源产品需求，再生资源行业量增价涨。碳配额价格持续上涨，高排放企业为碳排放所支付的成本逐步增加，刺激高耗能企业对于碳减排的再生资源产品的需求。我们认为，再生资源行业，包括再生油、再生塑料、再生金属等细分，均将处于量增价涨的黄金期。 我国碳交易机制加速对标欧洲，伴随欧洲碳价上涨，我国碳价也将进一步上涨，利好生物质可再生能源运营商垃圾焚烧企业。近期碳关税临时协议经欧盟多方谈判，已由欧洲议会专委会投票通过，下一步将由欧洲议会全体投票，目前阶段碳关税提案已进入立法第二阶段后期。第三阶段是交由欧盟理事会修订，在欧盟理事会没有新增修订意见之后将正式立法。CBAM（碳边界调节税）将推动我国碳排放计算方法论与交易机制加速与欧洲对标，伴随欧洲碳价上涨，我国碳价也将进一步上涨，利好生物质可再生能源运营商垃圾焚烧企业。 投资建议：重申再生资源及固废行业投资机会。1）输出负向碳税的再生资源行业，进入量增价涨黄金期。①再生油：推荐卓越新能，受益标的包括山高环能、嘉澳环保。②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生。③再生金属：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股、中再资环、格林美等。2）伴随碳价格上涨，碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、绿色动力、中国天楹、伟明环保、光大环境。 风险提示：行业政策变化，项目进度低于预期，补贴政策变化等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 环保《重申新型电力系统投资机会》 2023.02.20 环保《调峰补偿日益完善，灵活性改造加速》 2023.02.15 环保《欧洲碳关税政策渐行渐近》 2023.02.13 环保《国家级 CCER 交易中心将启动》 2023.02.07 环保《科学仪器的国产化替代大潮将至》 2023.02.01 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 环保 仅供内部参考，请勿外传 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：盈利预测 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 卓越新能 688196.SH 66.15 2.87 3.94 4.76 23.0 16.8 13.9 增持 三联虹普 300384.SZ 17.04 0.60 0.78 0.96 28.4 21.8 17.8 增持 高能环境 603588.SH 10.94 0.48 0.66 0.79 22.8 16.6 13.8 增持 旺能环境 002034.SZ 18.83 1.51 1.91 2.31 12.5 9.9 8.2 增持 伟明环保 603568.SH 19.63 0.91 1.19 1.52 21.6 16.5 12.9 增持 三峰环境 601827.SH 7.14 0.74 0.77 0.92 9.6 9.3 7.8 增持 瀚蓝环境 600323.SH 18.88 1.43 1.74 2.02 13.2 10.9 9.3 增持 光大环境 0257.HK 3.32 1.11 1.12 1.13 3.0 3.0 2.9 增持 绿色动力 601330.SH 7.23 0.50 0.75 0.89 14.5 9.6 8.1 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期 2023-02-22 盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为 HKD 仅供内部参考，请勿外传 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的