机械设备行业报告-漂浮式风电：全球规划+投产加速，商业化进展有望加速推进

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备强于大市强于大市维持2023年02月20日（评级）分析师 李鲁靖 SAC执业证书编号：S1110519050003分析师 朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001漂浮式风电：全球规划+投产加速，商业化进展有望加速推进行业深度研究仅供内部参考，请勿外传 1）商业化进展：全球已有4个漂浮式风电商业化项目投运，23年1月海南万宁1GW漂浮式风电项目开工。由于近海资源较为饱和，海风向深远海发展趋势明显，水深超过60m时漂浮式风电具备成本优势。目前全球已有4个商用漂浮式风电场投运，合计容量约250MW，均位于欧洲。2023年1月，全球最大的海南万宁1GW漂浮式风电场开工，一期200MW项目预计2025年10月实现并网。 2）政策规划：欧洲、美国、韩国漂浮式风电规划量较大。英国、西班牙、葡萄牙等欧洲国家均推出了漂浮式风电的规划，2030年欧洲的规划量合计超过30GW。此外，韩国计划2030年前投产6GW漂浮式风电，美国则计划2035年装机15GW漂浮式风电。据GWEC预测，全球漂浮式风电新增装机量，2025年预计1.05GW，2031年预计9.90GW，2025-2031年CAGR为45.39%。 3）成本与收益率：海南万宁二期项目降本目标为20元/W以下，收益率水平提升明显。根据中国电建海风公司董事长闫建国的采访，海外漂浮式风电项目成本约50元/W，国内样机项目成本约38-40元/W；而万宁一期工程降本目标为25元/W；二期工程降本目标20元/W以下。据我们测算，在建设成本18元/W时，以海南燃煤标杆上网电价上网，资本金IRR可以达到4.93%，收益率较为可观。 4）系泊链：在漂浮式风电成本中占比10%，2030年市场空间有望超百亿。系泊链在漂浮式风电的成本占比约为10%。我们预计2025年全球漂浮式风电系泊链市场空间30.0亿元，2031年有望达201.6亿元，2025-2031年CAGR为37.40%。 风险提示：原材料价格波动；漂浮式风电进展不及预期；系泊链技术路径变更；测算具备一定主观性，仅供参考；样本代表性的风险。摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明仅供内部参考，请勿外传漂浮式风电：全球规划+投产加速，海南万宁二期目标降本至20元/W13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明仅供内部参考，请勿外传4数据来源：风电之音公众号，金风科技官网，北极星风力发电网，风芒能源公众号等，天风证券研究所各省海风规划政策陆续出台，海风招标量快速增长。➢海风招标量：由于2021年后并网的海风项目停止补贴，2019-2020年海风招标量较为集中，导致2021年海风招标较为低迷。2022年海风逐步进入平价时代，同时各省海风规划与补贴政策相继出炉，海风招标快速回升，2022年海风招标11.76GW（不含框架招标的10.5GW）。1. 漂浮式风电：全球规划+投产加速，海南万宁二期目标降本至20元/W1.21.93.44.815.66.32.7911.76-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%02468101214161820152016201720182019202020212022海风招标量(GW)YoY图：国内海风招标量（不包含框架招标）表：各海风基地十四五规划省份时间文件十四五规划新增并网（GW）广东2021.12《广东省海洋经济发展“十四五”规划》17浙江2022.6《浙江省电力发展“十四五”规划》4.5广西2021.9《广西“十四五”能源发展方向及重点任务》3江苏2021.9《江苏省“十四五”海上风电规划》11.74海南2022.2《海南省“十四五”能源发展规划》《海南省海上风电场工程规划》12.3山东2021.8《山东省可再生能源发展“十四五”规划》5福建2022.6《福建省“十四五”能源发展专项规划》4.1各地海风总规划57.64仅供内部参考，请勿外传5数据来源：世纪新能源网，国际风力发电网，IRENA，北极星风力发电网，风芒能源公众号等，天风证券研究所海风向深远海发展成为未来趋势。➢近海资源较为饱和+风能利用效率高，海风向深远海发展趋势较为明显。世界上80%的海上风资源位于水深超过60米的海域。由于近海风电资源相对有限，资源开发趋于饱和，且受限于近海养殖、渔业捕捞、运输航线等用海需求限制。此外，由于深海区域比近海区域的风力更强劲、持续，因此深远海的风能利用率更高，可以充分利用海上风资源，加大深远海海上风电开发力度已成趋势。➢上海市对离岸距离50km以上海风项目进行补贴，鼓励海风向深远海发展。2022年11月24日，上海发改委网站发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，将对企业投资的深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目，根据项目建设规模给予投资奖励，分5年拨付，每年拨付20%，奖励标准为500元/千瓦。图：欧洲与中国海上风电水深对比912293121293939010203040502010201520202021中国海风水深（m）欧洲海风水深（m）图：三峡引领号漂浮式风电机组1. 漂浮式风电：全球规划+投产加速，海南万宁二期目标降本至20元/W仅供内部参考，请勿外传6数据来源：中国能源网，《Global Offshore Wind Report 2022》GWEC，天风证券研究所深远海建设漂浮式风电具备成本优势，漂浮式风电前景广阔。由于当水深超过50～60m以后，随着地质勘测成本、水下结构成本、施工成本的提高，固定式风机基础便不再具有经济性，海上风电浮式平台便应运而生。漂浮式风机主要包括四种技术路径。相较于传统的单桩式（Monopile）与导管架式（Jacket）海上风电，漂浮式海上风电可分为驳船式（Barge）、立柱式（Spar）、半潜式（Semi-submersible）以及张力腿式（Tension-Leg Platform, TLP）。海上风电浮式平台可最大程度地利用海上风能潜力，不仅开拓了可开发的海域范围，而且开发周期更短、对环境更友好，是未来深远海上风电发展的主要趋势。图：漂浮式风电的几种类型1. 漂浮式风电：全球规划+投产加速，海南万宁二期目标降本至20元/W类型驳船式半潜式单桩式张力腿式概述1）所有浮式基础中吃水最浅；2）方形覆盖区；3）一些驳船式设计包括月池，以抑制由波浪引起的载荷；4）6MW重约2000-8000吨，主要取决于所用材料。1）最流行的方案，动力学特性要求低；2）需要可移动式压舱水箱来限制倾斜；3）需要在干船坞进行建造；4）通过在水面上广泛分布浮力来实现静态稳定性；5）6MW的基础重约1800-2200吨。1）概念简单，有动力学特性要求；2）安装过程中最小水深80米；3）通过安装在浮箱下方的压舱物实现稳定性；4）制造复杂，6MW重约3500吨以上。1）未被广泛应用，动态性能有吸引力；2）通过使用水下浮箱的系泊线张力实现静态稳定性；3）需要专用的安装船进行安装；4）6MW的基础重约2000吨。仅供内部参考，请勿外传7数据来源：千尧科技公众号，温州市人民政