电力设备行业周报：美国新政充电桩企业短期承压，电池厂或将让利锁单

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 美国新政充电桩企业短期承压，电池厂或将让利锁单 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-02-18 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038 邮箱：niuyj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 《锂行业深度报告之锂复盘展望与全球供需梳理：供需支撑高锂价利润上移，资源为王加速开发》2022-3-20 2. 《三元高镍化大势所趋，四个维度考量盈利成本经济性-新能源锂电池系列报告之八》2022-5-18 3. 《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-26 4. 《性能成本经济性双轮驱动，单晶三元优化选择放量高增-新能源锂电池系列报告之十》2022-6-13 5. 《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 美国新政出台充电桩企业短期出海承压，电池厂或推锂矿返利锁长单 2 月 15 日美国拜登政府对 IRA 法案资助充电桩提出本土化生产限制：1）所有补贴的充电器都要须在美国生产，环节包括外壳的生产和组装，此条例立即生效；2）2024年 7 月，成本的 55%以上要在美国生产。充电桩板块受新闻影响出现了大幅度调整，我们认为短期内的确会对国内整桩企业出海造成一定压力，但长期看，需求和政策仍将有力带动充电桩建设。根据 IEA 数据，2021 年美国充电桩数量为 11.4 万台，对应公共车桩比为 17.5:1，两党法案未来建造 50 万个充电桩，美国市场潜力巨大，国内充电桩企业可考虑在美国加速建厂或寻求本土合作伙伴。国内方面，2023 年 2月，工信部等八部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。其中提出试点领域内新增及更新的公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送的新能源汽车比例力争达到 80%；新增车桩比力争达到 1:1；高速公路充电设施车位占小型车位不低于 10%，该政策有望进一步刺激国内充电桩建设需求。此外，本周锂电池板块也出现回调，市场担心头部电池厂或推锂矿返利锁长单触发行业价格战，影响电池企业盈利，但我们认为对于头部企业，上游原材料降价带来的利润增厚优于二线，部分让利于车厂对单 wh 毛利影响较小，我们仍然看好头部电池企业的盈利情况。 ⚫ 储能装机增速明显，看好大储赛道，建议关注电池、逆变器、温控、EPC 等相关公司 2 月 13 日国家能源局例行发布会上，节约和科技装备司副司长刘亚芳表示截止 2022年底，全国已投运储能项目规模达 870 万千瓦，平均储能时常 2.1 小时，比 2021年底增长 110%以上，2022 年新增装机中，锂电池占比高达 94.2%。今年以来，各地频发相关政策，储能项目招标容量高增。硅料价格有所回升，但仍处于底部区间，叠加锂价格下跌有望促进光伏电站及储能装机需求，看好大储赛道，建议关注储能电池、逆变器、温控设备、储能 EPC 等相关公司。 ⚫ 建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、鼎胜新材、光华科技等。 ⚫ 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 ⚫ 建议关注公司盈利预测与评级： -39%-26%-13%0%13%26%2/225/228/2211/22电力设备沪深300赵老师 e_IndNameRptType] 电力设备 行业研究/行业周报 公司 股价2023/2/17 归母净利润（亿元） PE 评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 科达制造* 14.89 10.7 50.3 59.5 47 6 5 买入 融捷股份* 101.09 0.7 20.4 31.0 495 15 10 买入 盛新锂能* 38.09 8.5 62.4 69.8 59 6 5 买入 天齐锂业 83.55 19.6 179.9 201.9 76 8 7 无 美联新材* 18.57 0.6 3.7 5.5 113 27 18 买入 比亚迪* 271.66 30.5 83.6 137.6 256 93 56 买入 宁德时代* 420.19 159.3 302.0 449.0 86 37 25 买入 东威科技* 114.83 1.6 2.4 3.8 150 101 64 买入 鼎胜新材 43.17 4.3 13.3 19.2 43 18 12 无 光华科技* 21.34 0.6 2.0 4.0 116 43 21 买入 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为 wind 一致预期 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 27 证券研究报告 正文目录 1、美国新政充电桩企业短期承压，电池厂或将让利锁单 .................................................................................................... 4 2 行情概览 .............................................................................................................................................................................. 1 2.1 标的池 ....................................................................................................................................................错误!未定义书签。 2.2 涨跌幅及 PE 变化 ................................................................................................................