汽车行业周报2023第5期：2月初零售端环比恢复良好，理想L7系列正式上市

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2023 年 02 月 13 日 分析师：陈逸同 S1070522110001 ☎ 021-31829820  chenyitong@cgws.com 分析师：刘欢 S1070522060001 ☎ 021-31829800  liuhuan@cgws.com 联系人（研究助理）：王仕宏 S1070121080020 ☎ 021-31829753  wangshihong@cgws.com 联系人（研究助理）：吴铭杰 S1070122070020 ☎ 021-31829556  wumingjie@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<1 月上半月车市整体走弱，新能源汽车销量环比下滑>> 2023-01-21 <<12 月乘用车零售强势反弹，特斯拉开启全球降价模式>> 2023-01-15 <<广州车展顺利召开，自主车企加速高端化>> 2023-01-08 2 月初零售端环比恢复良好，理想 L7系列正式上市 ——汽车周报 2023第 5期 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 广汽集团 0.94 1.26 12.37 9.23 银轮股份 0.46 0.71 34.46 22.32 巨一科技 1.42 2.27 36.52 22.85 冠盛股份 1.32 1.79 14.81 10.92 明新旭腾 0.64 1.08 51.28 30.39 川环科技 0.65 1.04 28.69 17.93 松原股份 1.27 1.79 22.31 15.83 万丰奥威 0.38 0.40 17.89 17.00 贝斯特 1.05 1.35 25.52 19.85 蓝黛科技 0.41 0.54 23.88 18.13 资料来源：长城证券研究院  投资要点：汽车板块本周下跌 1.14%，跑输沪深 300指数 0.29个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌 3.50%，跑输沪深 300 指数 2.64 个百分点，商用车子板块下跌 1.72%，跑输沪深 300 指数 0.87 个百分点，货车子板块下跌 2.99%，跑输沪深 300 指数 2.14 个百分点，客车子板块上涨0.83%，跑赢沪深 300 指数 1.69 个百分点。本周汽车零部件板块上涨0.09%，跑赢沪深 300 指数 0.94 个百分点；汽车服务板块上涨 0.74%，跑赢沪深 300 指数 1.59 个百分点。本周上证综指高于沪深 300 指数 0.77 个百分点，汽车板块整体表现不佳。从估值水平来看，截至 2 月 10 日，汽车行业 PE-TTM 为 34.63，较上周下跌 0.39。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为 32.84、150.58 和 33.02，本周乘用车板块下跌 1.19，商用车板下跌 0.50，零部件板块上涨 0.06。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现良好。其中，一体化压铸和汽车热管理涨幅最大，上涨 3.4%；智能汽车跌幅最大，下跌 2.2%；新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、车联网分别上涨 1.8%、2.9%、1.1%、0.9%。从原材料价格来看，截至 2 月 10 日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为 18647.32、68432.44、4062.12、12535.59 点，本周分别变化-2.35%/-0.57%/0.43%/-1.08%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为 7850 元/吨和 45.55 万元/吨，PP(拉丝)本周价格没有变化，99.5%电池级碳酸锂价格-1.83%。  1 月车市销量同环比大幅走弱，2月初零售端环比恢复良好。1）1月车市销量走弱，行业整体处补库阶段。乘联会数据显示，1 月车市销量同环比大幅走弱。1 月 1 日-1 月 31 日，全国乘用车实现批发销量 144.9 万辆，同/环比分别-32.9%/-34.8%，实现零售销量 129.3 万辆，同/环比分别-37.9%/-40.4%，其中新能源乘用车批发销量为 38.9 万辆，同/环比分别-7.3%/-48.2%，零售销量 33.2 万辆，同/环比分别-6.3%/-48.3%，批售大于零售主因为全行业处于补库存阶段。1 月汽车销量同环比大幅走弱，主要受到需求提前透支（2022 年 12 月底燃油车购置税到期&新能源国补退出）和春节假期影响。2）2 月初零售端环比恢复态势良好。从周度上险分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 汽车行业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 数看，2 月第 1 周（1 月 30 日-2 月 5 日）全国乘用车上险数 26.8 万辆，环比上周增长 196.3%，其中新能源汽车上险数 7.0 万辆，环比上周增长287.7%。分车企看，上险数排名前 5 的车企分别为比亚迪（2.4 万）、一汽大众（2.3 万）、长安汽车（1.8 万）、吉利汽车（1.6 万）、上汽大众（1.7 万），环比分别为+359.4%/+186.2%/+118.4%/+114.9%/+200.7%。我们认为，随着疫情政策放开，居民出行逐渐恢复正常，叠加节后复工复产推进，2 月后车市销量有望实现回暖。  理想 L7 系列正式上市，销量有望持续攀升。1）理想 L7 正式上市，打造“超大纵向空间+皇后座椅”。2 月 8 日，理想 L7 系列正式上市，定位家庭五座新旗舰，主要面对单孩家庭，营造理想中的用车生活，共推出理想 L7 Air、理想 L7 Pro、理想 L7 Max 三款车型，覆盖 30-40 万的价格区间，其中理想 L7 Pro/L7 Max 将于 3 月 1 日陆续开启交付，理想 L7 Air 将于 4 月初开启交付。理想 L7 最大亮点为车内空间布局，其车轴距达3005mm，车内纵向空间超越部分传统豪华品牌的中大型 SUV，并独创“一键二排皇后座椅”，极大提升乘坐舒适感。2）产品矩阵完善有望进一步驱动销量增长。2022 年理想汽车全年销量 13.3 万辆，同比增长47.2%，2023 年 1 月理想销量同比逆势增长，1 月实现销量 1.5 万辆，同比增长 23.4%，位居新势力销量首位。未来理想汽车继续专注 30 万以上的价格区间，打造对家庭更有价值的产品，并加大对直营销售服务体系投入，从一二线向三四线城市覆盖，销量有望实现新突破。  风险提示：宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行情回顾 .........................................................................................................................