鸡蛋月报：中秋行情开启，多单继续持有

鸡蛋月报 知识创造财富 专业铸就品牌 1 鸡蛋：中秋行情开启 多单继续持有 方正中期期货研究院 霍雅文 摘要： 1、2018 年 7 月份鸡蛋现货价格由月初的 2.94 元/斤步步走高至目前 3.84 元/斤，一个月内上涨 0.9 元/斤，涨幅高达 30.6%，2018 年 7 月蛋价大幅走高主要是受供应端阶段性趋紧因素影响，进入 7 月份以来全国各地大范围高温高湿天气对蛋鸡产蛋率有明显抑制作用，蛋鸡进入暑伏休歇期，产蛋量较前期明显下降，尽管需求端仍处于消费平淡期，国内学校陆续放假令食堂刚需骤减，但供应面紧张形势一度推升蛋价走高。后期中秋国庆双节作为历年来对蛋价影响幅度最大的节日，供应端的有限提量和需求端的大幅增加或将继续带动节前蛋价走高，随着中秋备货逐步来临，主产区价格有望走高至 4.5 元左右。 2、鸡蛋指数在 3800 元附近，下半年在产蛋鸡存栏将呈现逐月增加之势，但预计 3 季度内增加幅度不大，下半年中秋等大型节日仍然是鸡蛋需求的高峰期，鸡蛋指数将逐步走。目前主力合约 1809 于 4100 上方，上方第一压力位 4300，第二压力位 4400 附近，中秋行情逐步开启，前期布局的多单仍可以继续持有。 3、2018 年上半年在产蛋鸡存栏量仍属低位，且存栏偏低情况或将一直延续到第三季度乃至 9 月份结束，由于 2017 年上半年补栏量偏少，若无其他影响，对应到今年 10 月份之后淘汰量可能减少，同时今年上半年雏鸡一直是高位补栏，因此进入四季度蛋鸡存栏或将上升一个新的台阶，而随着在产蛋鸡存栏量逐渐增加，未来蛋品供应或将表现宽松。 执业证书编号：F3040615 Tel：010-68578971 E-mail：huoyawen@foundersc.com Egg Futures monthly Report 鸡蛋月报 知识创造财富 专业铸就品牌 2 第一部分、行情回顾 一、现货市场价格走势分析 2018 年 7 月份鸡蛋现货价格一路走高，由月初的 2.94 元/斤步步走高至目前 3.84 元/斤，一个月内上涨 0.9元/斤，涨幅高达 30.6%，2018 年 7 月蛋价大幅走高主要是受供应端阶段性趋紧因素影响，进入 7 月份以来全国各地大范围高温高湿天气对蛋鸡产蛋率有明显抑制作用，蛋鸡进入暑伏休歇期，产蛋量较前期明显下降，同时沿海地区台风强降雨天气也使得部分产区养殖场遭遇毁灭性打击，而极端天气对蛋品储存以及运输都带来不利影响，尽管需求端仍处于消费平淡期，国内学校陆续放假令食堂刚需骤减，但供应面紧张形势一度推升蛋价走高。未来鸡蛋走势仍以供应端为主要关注点，目前 6 月份在产蛋鸡存栏量月 11.05 亿只，上半年在产蛋鸡存栏量一直处于历年同期低位，预计存栏偏低情况将一直延续到下半年的三季度结束，随着补栏雏鸡逐步进入开产期，10 月份后期存栏量将上升一个梯度，相应地，中秋前在产蛋鸡存栏较当前或有提高，但增加幅度有限，中秋国庆双节作为历年来对蛋价影响幅度最大的节日，供应端的有限提量和需求端的大幅增加或将带动节前蛋价走高，随着中秋备货逐步来临，主产区价格有望走高至 4.5 元左右。 2.503.003.504.004.50元/斤全国主产区鸡蛋均价 4.005.006.007.008.009.0010.0011.0012.001/62/63/64/65/66/67/68/69/6 10/6 11/6 12/620182017201620152014201320122011主产区鸡蛋平均价对比元/公斤 图 1-1 上半年鸡蛋价格走势图 图 1-2 历年鸡蛋均价对比 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 二、期货市场走势分析 2018 年 7 月份鸡蛋指数受市场对于远月存栏增加预期而空头情绪较浓，鸡蛋指数由 4100 回落至 3800 附近，期间盘面主力合约 1809 震荡调整回落至 4000 附近，市场历年对 1809 合约持偏多态度，7 月初期 09 合约于 4200附近运行，尽管 2018 年上半年在产蛋鸡存栏偏低已是事实，09 合约随着中秋行情开启存有一定上涨空间，但前期一度高位令上方空间有限，同时受市场对远月合约悲观预期，09 回调至 4000 左右。目前鸡蛋指数在 3800元附近，下半年在产蛋鸡存栏将呈现逐月增加之势，但预计 3 季度内增加幅度不大，下半年中秋等大型节日仍然是鸡蛋需求的高峰期，鸡蛋指数将逐步走高。目前主力合约 1809 于 4100 附近一线，上方第一压力位 4300，第二压力位 4400 附近，中秋行情逐步开启，前期布局的多单仍可以继续持有。 鸡蛋月报 知识创造财富 专业铸就品牌 3 图 1-3：鸡蛋指数日 K 线图 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 第二部分、鸡蛋供需市场 一、 蛋鸡上游存栏量情况 （一）在产蛋鸡存栏量逐月增加 中秋过后供应宽松 2018 年上半年 1-6 月份在产蛋鸡存栏量基本上呈逐月增加之势，3-6 月份在产蛋鸡存栏量连续增加，环比分别增加 1.29%、1.01%、0.21%以及 1.12%，多数养殖户保持淘汰老鸡以及雏鸡引进的正常轮换，6 月份最新在产蛋鸡存栏量 11.05 亿只，预计 7 月份在产蛋鸡存栏量将继续小幅增加，从上半年在产蛋鸡存栏量变化情况以及育雏鸡补栏量上来看，在没有疫情出现的正常情况下，8 月份以及未来第三季度在产蛋鸡存栏量将继续保持上升的趋势，且逐月上升仍以小幅变化为主，但从历年存栏对比来看，2018 年上半年在产蛋鸡存栏量仍属低位，且存栏偏低情况或将一直延续到第三季度乃至 9 月份结束，由于 2017 年上半年补栏量偏少，若无其他影响，对应到今年 10 月份之后淘汰量可能减少，同时今年上半年雏鸡一直是高位补栏，因此进入四季度蛋鸡存栏或将上升一个新的台阶，而随着在产蛋鸡存栏量逐渐增加，未来蛋品供应或将逐步宽松。 7 月份市场对远月的悲观情绪令远月合约大幅走低，7 月份鸡蛋指数回落 300 点左右，鸡蛋期现走势背离，未来盘面将逐步进入中秋多头行情中，鸡蛋指数将开始回暖 鸡蛋月报 知识创造财富 专业铸就品牌 4 -0.3-0.2-0.100.10.20.39.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05环比同比在产蛋鸡存栏量（亿） 1 0 . 0 01 0 . 5 01 1 .