影视院线：节后电影大盘票房同比上涨23.1%，同时期对比达历史最高

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 影视院线 证券研究报告 2023 年 02 月 08 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 朱骎楠 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523010002 zhuqinnan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《影视院线-行业点评:23 年春节档票房 67.58 亿历史第二，超 19 年仅次于21 年》 2023-01-30 2 《影视院线-行业专题研究:海外疫情复苏调研：影院篇》 2023-01-08 3 《影视院线-行业点评:《阿凡达 2》官宣国内定档，关注影视行业疫后复 苏》 2022-11-24 行业走势图 节后电影大盘票房同比上涨 23.1%，同时期对比达历史最高 2023 年春节后票房（初七至十五，含服务费）达 38.1 亿元，为同期最高值 根 据 艺 恩 数 据 ， 2023 年 初 七 至 十 五 的 电 影 票 房 同 比2019/2021/2022 分别增长 5.2%/10.6%/23.1%，节后电影大盘仍保持较高热度。观影人次达 7941 万，同比 2019/2021/2022 分别变动-8.3%/-1.1%/13.2%。平均票价48元，同比2019/2021/2022分别提升 14.8%/11.8%/8.8%。我们认为相较 2019 和 2021 年，2023 年节后电影大盘主要由票价提升驱动，观影人次降幅小于票价涨幅，优质内容供给下观影需求颇具韧性。 分线级城市看，1-5 线城市票房较 2019 年、2021 年同期基本实现全面恢复 2023 年初七至十五 1-5 线城市票房分别为 5.1/13.3/7.9/8.2/3.6亿元，较 2019 年恢复率达 96%/99%/110%/119%/110%，较 2021年恢复率达 119%/116%/108%/106%/97%。从票房贡献看，1-5 线城市票房占比分别为 13.3%/34.9%/20.7%/21.6%/9.5%，较春节档期间占比变化为+2.1/+2.7/-2.7/-1.7/-0.4pct，一二线城市贡献提升。 分渠道看，前三大影投为万达电影、横店院线、大地院线 前 十 大 影 投 占 比 较2019/2021/2022分 别 同 比 提 升1.5/2.8/0.9pct，其中万达电影、上海星轶影院、博纳影院投资、幸 福 蓝 海 影 院 发 展 、 UME 电 影 集 团 均 实 现 占 比 同 比2019/2021/2022 年正增长。 《黑豹 2》《蚁人 3》于 2 月 7 日、2 月 17 日相继上映，观影需求有望进一步得到释放 进口片方面，2 月有两部进口漫威影片上映，《黑豹 2》于 2 月7 日首映，截至 2 月 7 日 15 时，首日票房 1386 万元，我们判断由于此片已于 2022 年 11 月在美上映，引进国内影院后观影受众更多为二刷或者对视觉效果有相当追求的群体。《蚁人 3》将于 2 月 17 日全球首映，有望吸引更多观众走进影院。 国产片方面，由于此前受疫情等因素影响导致上映延期，存货积压下 2023 年供给端预计较为充沛，截至 2 月 7 日猫眼专业版数据，已有 38 部影片定档（含 7 部进口片）。 建议关注：万达电影、横店影视、博纳影业、中国电影、光线传媒、欢喜传媒、猫眼娱乐、IMAX CHINA、阿里影业。 风险提示：内容上线不及预期、影片撤档风险；用户消费意愿修复不及预期风险等。 -25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2022-022022-062022-10影视院线沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图 1：2018-2023 年春节后（正月初七至十五）票房 图 2：2018-2023 年春节后（正月初七至十五）观影人次 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 注：本文票房均含服务费。 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 图 3：2018-2023 年春节后（正月初七至十五）平均票价 图 4：2023 年春节后（正月初七至十五）单日票房走势（亿元） 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 图 5：2023 年春节后（正月初七至十五）分线城市票房和占比 图 6：2023 年春节后（正月初七至十五）分线城市票房和恢复率 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 注：图中数据标签单位为亿元。 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 35.2 36.2 34.4 30.9 38.1 2.8%-4.9%-10.1%23.1%-20%-10%0%10%20%30%0102030405020182019202120222023票房（亿元）同比增速92.9 86.6 80.3 70.2 79.4 -6.8%-7.3%-12.6%13.2%-20%-10%0%10%20%02040608010020182019202120222023人次（百万人）同比增速37.941.842.944.148.010.3%2.6%2.8%8.8%0%2%4%6%8%10%12%010203040506020182019202120222023平均票价（元）同比增速0246810初七初八初九初十十一十二十三十四十五201820192021202220234.75.34.33.55.112.913.411.410.513.37.27.27.36.77.97.16.97.77.18.23.33.33.83.13.60%20%40%60%80%100%20182019202120222023一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市5.1 13.3 7.9 8.2 3.6 119%116%108%106%97%96%99%110%119%110%0%50%100%150%051015一线城市 二线城市 三线城市 四线城市 五线城市票房（亿元）相较2021年恢复率相较2019年恢复率 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 7：2023 年春节后（正月初七至十五）影投公司票房和市占率 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 图 8：已定档影片（截至 2023 年 2 月 7 日） 资料来源：猫眼专业版，天风证券研究所 排名影投公司票房（亿元）票房份额占比同比2022年变化占比同比2021年变化占比同比2019年变化1万达电影5.6314.8%0.0%1.7%2.4%2横店院线1.443.8%-0.4%-0.3%-0.3%3大地影院1.223.2%-0.8%-1.3%-2.3%4上海星轶影院1.032.7%0.6%1.2%2.0%5博纳影院投资0.922.4%0.7%0.9%0.6%6CGV影城投资公司0.912.4%0.4%0.3%-0.1%7金逸影