纺织与服装行业周报：22Q4纺服基金持仓仍处低配，A股2022业绩预告筑底

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业周报 2023 年 02 月 06 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -19.46%-14.50%-9.55%-4.59%0.36%5.32%2022/22022/52022/82022/11纺织与服装海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《春节线下消费强势复苏，建议关注优质品牌服饰》2023.01.30 《制造台企 12 月营收增速放缓，Lululemon 下调 22Q4 毛利率指引》2023.01.15 《再看 A 股品牌服饰投资机会》2023.02.02 [Table_AuthorInfo] 分析师:盛开 Tel:(021)23154510 Email:sk11787@haitong.com 证书:S0850519100002 分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email:lx11040@haitong.com 证书:S0850516070002 联系人:王天璐 Tel:(021)23219405 Email:wtl14693@haitong.com 22Q4 纺服基金持仓仍处低配，A 股 2022业绩预告筑底 [Table_Summary] 投资要点：  行业：基金持仓市值占比略增 0.01pct，低配比例扩大。以申万行业分类为标准，22Q4 纺织服装行业基金持仓市值占比 0.23%，位列第 30 位，基金持仓市值占比环比提升 0.01pct。纺织服装行业占 A 股市值比为 0.74%，与之相较基金持仓占比低配 0.51pct，比例环比扩大 0.032pct，超/低配比例位列第 19 位，环比下降 2 个名次，超配前三行业分别为电力设备、食品饮料、电子。  板块：电商、男装板块基金重仓市值处超配状态。22Q4 制造、家纺、电商、男装、女装、休闲服饰板块基金重仓市值占比为 0.057%、0.011%、0.031%、0.084%、0.0017%、0.007%，其中电商、男装、女装、休闲服饰板块基金重仓市值占比环比提升，电商、男装处超配状态，其余板块处低配状态，环比 22Q3，制造、家纺、女装低配比例扩大，休闲服饰低配比例收窄，电商、男装超配比例扩大。制造、男装板块重仓持股基金数居前，分别为 69、42 家。  个股：比音勒芬为板块重仓市值第一，5 家公司处超配状态。22Q4 纺服板块中，基金重仓市值前三个股分别为比音勒芬、遥望科技、伟星股份（22Q3 为比音勒芬、伟星股份、遥望科技）。基金重仓持股占流通股比例前三的个股分别为比音勒芬、富安娜、遥望科技（22Q3 为比音勒芬、富安娜、伟星股份）。5 家公司处超配状态，超配比例由高到低分别为：比音勒芬、遥望科技、伟星股份、富安娜、牧高笛，其中比音勒芬超配 0.066pct。环比 22Q3，比音勒芬、遥望科技超配比例扩大，伟星股份、富安娜、牧高笛超配比例收窄。  港股：5 家公司重仓市值环比增长，李宁处超配状态。22Q4 纺服板块重点港股中，李宁、安踏体育、特步国际、波司登、申洲国际重仓市值均环比增长，其中李宁重仓市值排名第一，处超配状态，超配比例环比扩大 0.051pct，其余个股均处低配状态，安踏体育、申洲国际低配比例环比扩大，特步国际、波司登低配比例环比收窄。  A 股品牌服饰公司 22Q4 利润端承压，看好疫后业绩修复。我们根据各公司 2022年度业绩预告和历史数据，计算 22Q4 归母净利润增速区间：①歌力思：同比下降 167.4%-144%；②森马服饰：同比下降 35.7%-17.2%；③太平鸟：同比下降 65.2%；④健盛集团：同比变动-105.6%-182.2%；⑤安正时尚：亏损 6.1-4.8亿元；⑥锦泓集团：同比下降 108.9%-91.8%； ⑦欣贺股份：同比下降134.3%-62.6%。品牌服饰公司利润端均承压显著，我们分析，22Q4 疫情对线下零售产生了较大负面影响，宏观经济下行、消费者外出减少导致服饰需求下降，我们预计 2023 年零售环境将逐步恢复，看好品牌服饰公司疫后的业绩修复。  投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、新秀丽。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。  风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 行情回顾 .................................................................................................................... 5 1.1 A 股市场一周回顾 ............................................................................................. 5 1.2 港股市场一周回顾 ........................................................................................... 6 1.3 建议关注组合 ................................................................................................... 6 2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 7 2.1 宏观数据跟踪 ................................................................................................... 7 2.2 原材料价格跟踪 ............................................................................................... 8 3. 重点公告及新闻 ............................................