传媒互联网行业12月报：板块价值持续释放，线下消费具备复苏预期

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2023 年 1 月 8 日 分析师：侯宾 S1070522080001 ☎ 010-88366060  houbin@cgws.com 行业表现 数据来源：同花顺 iFind 相关报告 <<中概互联策略报告：政策边际改善，关注底部机会>> 2022-09-06 <<传媒互联网国庆点评：产业积淀渐厚，静待价值释放>> 2022-10-10 板块价值持续释放，线下消费具备复苏预期 ——传媒互联网 12月报 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 美团-W -0.79 0.34 -197 456 快手-W -2.62 -0.43 -24.79 -150.25 完美世界 0.88 1.02 15.69 13.61 三七互娱 1.38 1.38 12.64 12.64 中国电影 0.10 0.10 141.47 141.47 资料来源：长城证券研究院，同花顺 iFind 一致预测 ◼ 中概互联板块价值持续复苏，坚定看好长期价值：中证海外中国互联网1040 指数 12 月 1 日至 1 月 1 日，该指数近一月涨幅为 7.57%，同期纳斯达克综合指数下跌 8.85%；恒生科技互联网指数涨幅为 10.20%，同期恒生综合指数上涨 6.36%；申万一级行业传媒总市值上涨 1.16%，同期上证综指下跌 2.12%。12 月份传媒互联网标的表现略强于港股及全球市场。随着政策端的不断边际向好美、港股中国互联网板块在 11 月实现价值集中释放后并未呈现萎靡态势，互联网应用将不断深入人民生活，我们持续看好海外互联网板块的长期价值。 ◼ 12 月游戏版号集中，进口版号恢复发放，23 年游戏企业有业绩增长预期：12 月共 84 款产品获批，包含 72 款移动游戏、7 款客户端游戏以及 5款双端游戏；同时 44 款进口游戏获批。从目前版号数量获取数量来开，一方面国内版号发放数量总体呈现上升趋势，另一方面进口游戏版号恢复发放，都将直接刺激相关游戏公司营收增长。目前我国手游流水曲线整体呈现首年较高，之后逐渐趋于平稳的态势，2023 年相关游戏公司有望实现业绩高增长。 ◼ 12 月份全国多地大量新建院线投产，春节档电影表现有望回暖：我国 12月份新建院线 153 个，合计共 930 块荧幕，相较 10 月份 16 家新建院线和 78 块荧幕、11 月份 30 家新建院线 157 块荧幕环比上升幅度较大，进一步反映了电影票房有望回暖的预期，院线端开始逐渐恢复活跃。未来一年影视院线端有望进一步恢复业绩。。 ◼ 相关标的：中概互联：美团-W、 快手-W、阿里巴巴、哔哩哔哩、百度集团、网易-S、京东、腾讯控股等。传媒：中手游、三七互娱、华策影视、 完美世界、中国电影、万达电影、分众传媒等。 ◼ 风险提示：宏观经济下行；疫情影响受众出行及消费；游戏版号恢复发放不及预期；影视作品及动漫对用户变现能力不及预期；外延并购资产减值风险；行业竞争加剧的风险。 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业月报 行业报告 传媒行业 仅供内部参考，请勿外传 行业月报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 走势回顾：海外互联网价值持续回归，传媒 ................................................................... 4 1.1 海外互联网：价值终回归，迎来高增长 .................................................................. 4 1.2 港股互联网：估值修复，涨幅略低于海外互联网 .................................................. 5 1.3 传媒：低估值板块边际复苏 ...................................................................................... 5 2. 行业动态：传媒短期受扰动，电商迎来新增长点 ........................................................... 7 2.1 近期政策导向：持续优化网络环境，重视职业教育发展 ...................................... 7 2.2 游戏行业重点动态 ...................................................................................................... 7 2.2.1 游戏版号：版号发放再创新高，进口游戏版号恢复发放 ............................. 7 2.2.2 12 月份腾讯、网易移动游戏市场份额居前： ................................................. 8 2.2.3 2022 年度 APP Store 最佳游戏榜单出炉 ........................................................... 9 2.2.4 其他游戏动态 ................................................................................................... 10 2.3 影视：疫情逐渐放开，具备回暖预期 .................................................................... 11 2.3.1 12 月票房：疫情影响严重，同比新低 ........................................................... 11 2.3.2 新建院线 ........................................................................................................... 11 2.3.3 1 月电影档期 ..................................................................................................... 12 2.3.4 影视产业近期其他动态 ................................................................................... 12 3. 投资建议 ....................................................