家用电器22W53周度研究：园林机械行业：市场需求持续增长，美国/欧洲需求-供给双中心

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2023 年 01 月 02 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:一图看懂利 仁 科 技 ——22W52 周 度 研 究 》 2022-12-27 2 《家用电器-行业研究周报:家电行业数 据 更 新 ——22W51 周 度 研 究 》 2022-12-19 3 《家用电器-行业研究周报:行业数据追踪——22W50 周度研究》 2022-12- 18 行业走势图 园林机械行业：市场需求持续增长，美国/欧洲需求&供给双中心——22W53 周度研究 园林机械行业：市场需求持续增长，美国/欧洲需求&供给双中心 园林机械行业概况：百年发展历史，市场需求有望呈较快增长趋势。园林机械行业最早起源于欧洲，距今已有超过百年的历史；其中，草坪割草机在行业细分市场中需求占比最大（35%）。2020 年全球园林机械产品市场总需求为 250.80 亿美元，大叶股份公司预计至 2030 年，市场需求或将达到 309亿美元，年复合增长率为 2.11%。由于城市化进程起步早&水平较高、花园及别墅的普及率较高等原因，欧洲和美国对园林机械的需求较旺盛，占据了全球园林机械总需求的 82%（2020 年数据）。未来随着新能源园林机械产品技术逐步完善，生产成本降低，市场需求有望呈较快增长趋势。 割草机行业：北美欧洲占据市场主导地位，过半设备用于住宅领域。2010年至 2020 年期间，全球割草机市场需求年复合增长率为 2.37%；大叶股份公司预计全球割草机市场需求将保持 1.63%的复合增长率，至 2030 年有望达到 101.95 亿美元。根据 Precedence Research 数据，不同地区割草机收入方面，北美、欧洲地区在 2021 年的收入份额最高，分别约为 36%和 27.5%；同时，在终端用户方面，2021 年住宅领域市场份额约为 60.6%。 竞争格局：美国/欧洲处于供给中心，我国仍存在较大的发展空间。2020 年美国、欧洲园林机械供给占全球总供给比重分别为 49.76%、26.73%，位居前两位；同时，亚太地区在全球供给市场占比仅为 16%。我国国内园林机械市场需求仍相对较小，生产的园林机械产业主要用于出口。海关数据显示，我国割草机出口金额 2018-2021 年连续四年呈双位数增长仍存在较大的发展空间。 欧美等发达国家和地区的园林机械行业已经进入到成熟阶段，全球知名园林机械生产厂商主要集中于欧美等发达国家和地区。2020 年全球前五大园林机械供应商为 Deere、TORO、富世华集团、MTD、STIHL，前五大品牌合计约占全球市场需求额的 52.59%。 投资建议： 展望 23 年，我们满怀希望。内需方面，地产的供给/需求政策正逐渐释放，或有利于明年交房的改善及增强购房信心；疫情防控逐渐优化，并将于 23年 1 月 8 日正式开启“乙类乙管”，我们认为在春节后家电零售端有望得到修复，并且经销商备货的信心也或将得到加强。海外方面，23 年欧美市场的家电库存去化有望见效（北美五大渠道库销比明显回落，统计局耐用消费品订单/库存量比亦处在回落通道），运费&生产成本回落，或有利于家电企业海外业务走出下行，恢复增长。 标的方面，推荐：1）白电（疫后修复+地产改善+海外改善），如【海尔智家】、【美的集团】、【海信家电】、【格力电器】；2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等；3）零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与机械组联合覆盖）、【三花智控】等；4）小家电（疫后修复/海外改善），如【科沃斯】、【石头科技】、【九阳股份】、【小熊电器】、【苏泊尔】、【飞科电器】等。5）黑电&电工（疫后修复/海外改善/地产改善），【公牛集团】、【海信视像】。 风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。 -32%-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2022-012022-052022-09家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 园林机械行业：市场需求持续增长，美国/欧洲需求&供给双中心 1.1. 园林机械行业概况：百年发展历史，市场需求有望呈较快增长趋势 园林机械行业最早起源于欧洲，距今已有超过百年的历史。1830 年，世界上第一台以内燃机为动力的牧草割草机问世，标志着园林机械的诞生，此后多种不同类型的用于园林绿化和养护的机械设备相继出现。随着人们生活水平的不断提高，小型园林绿化和养护机械开始进入欧美等发达国家和地区的家庭，逐渐成为家庭常备机具。 图 1：整体来看，园林机械行业的发展经过了三个阶段 资料来源：格力博招股说明书，天风证券研究所 园林机械产品分类 ➢ 按照工作方式，园林机械产品可分为手持式、步进式、骑乘式和智能式。其中手持式主要包括打草机、吹风机、链锯、修枝机等；步进式主要包括割草机、扫雪机、微耕机、梳草机，骑乘式主要包括大型割草车、农夫车等；智能式主要为割草机器人。 ➢ 按照动力类型，园林机械产品可分为燃油动力、交流电动力和直流锂电动力。其中，交流电动力园林机械产品利用外接电源作为动力来源，直流锂电动力园林机械产品利用便携式电池作为动力来源。 图 2：割草机市场需求占比较大（2020 年数据） 图 3：各种动力类型园林机械产品对比 资料来源：大叶股份募集说明书，天风证券研究所 *注：1）专业草场设备为各类用于高尔夫球场、足球场等专业草坪或大型公共绿地草皮养护的专业机械设备；2）其他机械包括吹吸叶机、扫雪机、微耕机和绿篱机等。 资料来源：格力博招股说明书，天风证券研究所 打草机/割灌机 10%链锯 10%专业草场设备 12%草坪割草机35%其他机械17%配件16%全球园林机械行业各细分市场需求占比情况 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2020 年全球园林机械产品市场总需求为 250.80 亿美元，大叶股份公司预计至 2030 年，市场需求或将达到 309 亿美元，年复合增长率为 2.11%，其中锂电动力类园林机械复合增长率或将达到 6.65%，是园林机械市场需求的主要增长动力。 美国、欧洲长期处于园林机械产品市场需求中心。由于城市化进程起步早、城镇化水平较高、人均占地面积较大、花园及别墅的普及率较高、居民家庭倾向于自己打理花园，欧洲和美国对园林机械的需求较旺盛，占据了全球园林机械总需求的 82%（2020 年数据）。 图 4：全球园林机械产品市场需求预计逐年增加（单位：亿美元） 图 5：美国园林机械需求位居世界第 一位（2020 年数据） 资料来源：大叶股份募集说明书，天风证券研究所 资料来源：大叶股份募集说明书，天风证券研究所 全球园林机械产