商贸零售行业周报：中办国办发文，明确职教改革发展方向

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.12.24 中办国办发文，明确职教改革发展方向 ——商贸零售行业周报（2022.12.19-12.25） 刘越男(分析师) 021-38677706 liuyuenan@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 本报告导读： 两办针对职业教育领域单独发文，减弱了市场对于营利性选择无法落地的悲观预期，短期市场政策边际回暖继续发酵，催化板块估值中枢上移。 摘要： [Table_Summary]  本周投资观点：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕四条投资主线：①流动性预期变化+平台经济政策边际改善，互联网板块具有较大估值修复空间；推荐美团、拼多多、阿里巴巴、京东。②贴息贷款政策加码教育信息化行业，将助力下游需求快速放量，以硬件设备端为主的企业有望率先受益，推荐国新文化；教育信息化 3.0 阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，推荐正元智慧。③稳就业政策力度再加大，利好人服及平台企业，推荐北京城乡（北京外企）、科锐国际。④关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份；培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。  上周要点回顾：上周商贸零售板块跌幅-3.95%，相对沪深 300 收益率-0.76%，在所有行业中位列 12 名（总计 30 个行业）。未停牌股票中，A 股明牌珠宝+19.89% 涨幅最高，天虹股份+13.79%、值得买+8.01% 、徐家汇+6.10% 、曼卡龙+2.78%、翠微股份+2.32% 、金一文化+1.55% 、北京城乡+1.25% 、周大生+0.78%涨幅位居前列。  行业重点信息及数据更新：中办国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》。①电商行业：快手电商年货节开幕，66 亿流量和 10 亿红包助力；淘宝天猫 2023 年货节取消“跨店满减”玩法，启用“官方立减”；小米辟谣年底裁员 6000 人，远没有这么大的规模；TikTok shop 发布年末大促季战报跨境 GMV 销量增长 136%；京东到家推出“0 佣金”举措。②黄金珠宝行业：深圳黄金珠宝购物节开幕。③百货/超市行业：百联东方商厦嘉定店宣布闭店；迎接 2023 元旦消费复苏第一枪，盒马多地集中开店；物美发布骑手招募令，保障线上到家业务；龙湖上海、宁波双天街同日启幕。  公司公告：重庆百货：拟以向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行股份的方式吸收合并重庆商社，重庆百货为吸收合并方，重庆商社为被吸收合并方。红旗连锁：使用自有闲置资金人民币 6,000 万元，购买成都银行发行的“‘芙蓉锦程’单位结构性存款”。爱婴室：自 2022 年 9 月 19 日至 2022 年 12 月 19 日，合众投资通过集中竞价交易方式合计减持 1,608,800 股，占公司总股本的1.1449%。  风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《11 月进口环比回暖，防疫优化零售回暖可期》2022.12.19 《平台经济：政策再吹暖风，关注基本面三重拐点》2022.12.18 《 经 营 环 境 改 善 ， 出 海 势 在 必 行 》2022.12.18 《中央经济工作会议：支持平台企业大显身手》2022.12.18 《场景受限，加速下行》2022.12.16 感谢博士后赵国振对本文的贡献。 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 批发零售业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目 录 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 1. 周度涨跌幅及资金流动情况 ......................................................... 3 2. 重点信息及数据更新 .................................................................... 5 2.1. 电商行业 ............................................................................... 5 2.2. 黄金珠宝行业 ........................................................................ 6 2.3. 百货/超市行业 ....................................................................... 6 2.4. 上市公司公告及行业数据更新 ................................................ 7 3. 风险提示 ..................................................................................... 8 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 本周观点及投资建议 2021 年初至今消费板块整体承压，悲观预期下资金趋势性流出，估值调整幅度较大。目前部分核心业绩确定性较高，估值业绩性价比突出的公司，已具备投资价值。我们认为：在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策有望积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖，关注低估值、且景气度改善的布局机会。 投资建议：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点。围绕四条投资主线：①流动性预期变化+平台经济政策边际改善，互联网板块具有较大估值修复空间；推荐美团、拼多多、阿里巴巴、京东。②贴息贷款政策加码教育信息化行业，将助力下游需求快速放量，以硬件设备端为主的企业有望率先受益，推荐国新文化；教育信息化 3.0 阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，推荐正元智慧。③稳就业政策力度再加大，利好人服及平台企业，推荐北京城乡（北京外企）、科锐国际。④关注疫后复苏受益的黄金珠宝