机械设备行业周报：新兴方向仍最看好半导体+光伏钙钛矿，工程机械有望受益内需政策+国内需求或将探底

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 机械设备 证券研究报告 2022 年 12 月 20 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 李鲁靖 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519050003 lilujing@tfzq.com 朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 zhuye@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《机械设备-行业点评:摩托车行业2022 年 11 月销售数据更新》 2022-12-16 2 《机械设备-行业研究周报:几组数据看 2023 年-大小票有望均衡表现，光伏新兴技术为矛，半导体迎接国产替代大潮》 2022-12-12 3 《机械设备-行业研究周报:硅料降价凸显非硅降本机遇，机器人市场复苏 迹象已现》 2022-12-04 行业走势图 新兴方向仍最看好半导体+光伏钙钛矿，工程机械有望受益内需政策+国内需求或将探底 核心观点： 短期推荐板块：半导体设备，光伏钙钛矿+铜电镀，工程机械 上周推荐板块回顾：半导体设备，光伏钙钛矿+铜电镀 短期推荐组合：华峰测控，宏华数科，长川科技，三一重工，恒立液压，德龙激光（建议关注），恒润股份（建议关注） 估值跟踪：核心关注 PB 估值：整体而言板块估值位于 3 年低点，近期进一步下探，PB 估值分位为36.90%，其中 29 个子板块中，估值排名前三的分别为煤机、光伏设备、环保设备，光伏设备估值本周有所回落、处于三年 55.62%分位；后三位的为工程机械、电梯、缝纫设备。而风电设备、半导体设备、锂电设备、检测设备与服务、机床的 PB 估值分位分别为 29.74%、41.78%、22.04%、38.24%、38.22%，都未落入 60%的高估区间。 几组数据看 2023: 机械戴维斯双击大级别机会酝酿中，明年有望大小票均衡，继续重点关注新兴技术+国产化：1）PB-ROE 来看，机械整体底部非常有望在 2023 年下半年出现，PB 处在 3 年30.72%、5 年 52.94%分位，显著低于 2021 年，而 ROE 持续回落 6 个季度，近十年回落最长持续约为 10 个季度（14Q1-16Q3），ROE 有望迎来见底；2）风电、工程机械、3C 设备、自动化综合 PB-ROE 偏低；热门板块光伏、半导体、自动化 PB-ROE 偏高，本年度涨幅显著，明年尤其重视市场认知不充分的新兴方向；3）本年度中大票（200 亿及以上）整体不占优，主要系年初 PB 显著高于小市值标的，未来看大小票 PB 较为均衡、小票略占优（平均值为 3.6，中大票平均为 4.5）。 核心板块基本面更新： 工程机械：1）中央经济工作会议在其重点任务中把扩大国内需求放在第一位，房地产作为内需的重要抓手值得重视；2）三一重工估值已得到较为充分的消化，PB 已低至 14-16 年底部区域。 光伏钙钛矿：德国柏林亥姆霍兹中心近日公布，其钙钛矿/晶硅叠层电池效率突破 32.5%，刷新此前世界纪录。 中长期核心组合回顾： 【光伏设备】迈为股份、高测股份、帝尔激光、奥特维（建议关注）；【风电设备】新强联（建议关注）、恒润股份（建议关注）、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链（与电新组联合覆盖）、华伍股份；【半导体】拓荆科技（与电子组联合覆盖）、新莱应材、华峰测控、长川科技、富创精密（电子组覆盖）、快克股份（建议关注）；【自动化】杭氧股份、欧科亿、华锐精密、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、锐科激光（与电子组联合覆盖）、伊之密（建议关注）、禾川科技（建议关注）；【锂电设备】先导智能（与电新组联合覆盖）、联赢激光、利元亨、东威科技（建议关注）、道森股份；【其他】春风动力（与汽车组联合覆盖）、奕瑞科技（与生物医药组联合覆盖）、华测检测（与公用环保组联合覆盖）、苏试试验、广电计量、安达智能、三德科技（建议关注）、华荣股份。 本周重点板块跟踪点评 本周表现前五的子行业：据中信分类，机械子行业周表现较好的有：核电设备（+0.6%），锂电设备（-1.74%），工程机械Ⅲ（-1.75%），铁路交通设备（-1.85%），仪器仪表Ⅲ（-1.95%）。 本周机械板块行情表现 机械板块较上周下跌 2.98%，沪深 300 指数较上周下跌 1.1%。机械板块跑输大盘 1.88 个百分点，涨幅居于所有板块第 26 位。本周机械涨幅居前十的个股有：鸣志电器（+21.09%），优利德（+15.66% ），美吉姆（+15.35%），华东数控（ +14.85%），华中数控（+14.03%），音飞储存（+13.76%），银宝山新（+10.84%），光力科技（ +9.61%），宝色股份（+9.57% ），劲拓股份（+9.55%）。 风险提示：原材料价格大幅波动风险；设备订单不及预期；新冠疫情导致需求不及预期风险等。 注：文中的本周时间为 2022.12.09-2022.12.16 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2021-122022-042022-08机械设备沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 板块及个股行情 ............................................................................................................................. 4 1.1. 板块表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2. 个股行情 ............................................................................................................................................. 4 1.3. 板块估值 ............................................................................................................................................. 5 2. 机械板块跟踪 ................................................................................................................................. 5 2.1. 工程机械 ....................................