2023年度策略报告：中美周期反向，港股向上重估

仅供内部参考，请勿外传2022 年 12 月 20 日 敬请参阅尾页之免责声明 1 目录 宏观与策略 ..................................................................................................................... 2 2023 年中国经济与政策展望 ........................................................................................... 3 2023 年市场展望及策略 ................................................................................................ 14 行业展望 ....................................................................................................................... 23 中国互联网板块 I：关注点重回基本面稳健性 ................................................................. 24 中国互联网板块 II：拐点已至：破而后立，晓喻新生 ..................................................... 49 中国科技板块：需求复苏与国产替代加速双重驱动 ........................................................ 64 中国软件及 IT 服务板块： 聚焦国产化替代机遇 ............................................................. 74 中国医疗板块：医药板块估值将在波动中修复 ............................................................... 82 中国必须消费板块：经济重启短期仍是市场主线 ............................................................ 92 中国可选消费板块：放开之路不可逆转，但也许会波折重重 .......................................... 96 中国汽车板块：行业变革中车企转型求生的关键一年 ................................................... 110 中国保险板块：养老储蓄需求驱动寿险负债端修复 ...................................................... 121 中国房地产板块：融资端利好齐出推动板块反弹 .......................................................... 129 中国工程机械 / 重卡板块：克服挑战便是机遇 .............................................................. 132 中国城市燃气板块：防疫政策优化提振用气需求，城燃新型业务孵化“第二增长曲线”值得期待 ............................................................................................................................ 141 行业首选股份 .............................................................................................................. 147 阿里巴巴 (BABA US) .................................................................................................. 150 腾讯控股 (700 HK) ...................................................................................................... 153 立讯精密 (002475 CH) ................................................................................................ 156 闻泰科技 (600745 CH) ................................................................................................ 158 金蝶国际 (268 HK) ...................................................................................................... 160 百济神州 (BGNE US) .................................................................................................. 162 药明生物 (2269 HK) .................................................................................................... 165 中国中免 (601888 CH) ................................................................................................ 167 九毛九 (9922 HK) ....................................................................................................... 169 快手 (1024 HK) ........................................................................................................... 172 理想汽车 (LI US) .................................