基础化工行业研究周报：中央经济工作会议在京举行，DMF、TDI价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2022 年 12 月 18 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 王兴佳 联系人 wangxingjia@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2022 年 10 月数据》 2022-12-13 2 《基础化工-行业研究周报:农业农村部发布《到 2025 年化学农药减量化行动方案》，聚合 MDI、橡胶价格上涨》 2022-12-11 3 《基础化工-行业研究周报:云南：鼓励火电、钢铁率先开展二氧化碳排放达峰工作，尿素、氢氟酸价格上涨》 2022-12-04 行业走势图 中央经济工作会议在京举行，DMF、TDI 价格上涨 本周重点新闻跟踪 中央经济工作会议 12 月 15 日至 16 日在北京举行，为 2023 年经济工作定下了方向。会议对当前经济形势的判断是，经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给中国经济带来的影响加深。会议同时指出，中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 6.5%，为 76.11 美元/桶。 重点关注子行业：本周 DMF/乙二醇/TDI/电石法 PVC/乙烯法 PVC/尿素/纯MDI 价格分别上涨 7.8%/4.5%/3.6%/3.3%/1.6%/1.5%/1.2%；醋酸/VE/有机硅/液体蛋氨酸/聚合 MDI/粘胶短纤/固体蛋氨酸价格分别下跌4.9%/2.5%/1.7%/1.6%/1.4%/0.8%/0.8%；VA/氨纶/钛白粉/粘胶长丝/烧碱/轻质纯碱/重质纯碱/橡胶价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：二氧化碳（+53.3%）、天然气（Henry Hub 现货）（+44.6%）、天然气（Texas）（+34.7%）、丙烯酸丁酯（+9.7%）、DMF（+7.8%）。 DMF：本周国内 DMF 市场价格阶梯式上涨，周内下游拿货积极性再起，厂家出货顺畅。上周末和本周初期，市场延续前期温和态势，下游采买积极性尚可，厂家出货顺畅，价格延续上涨，且厂家库存得到有力释放；本周末期，疫情政策放开后利好凸显，主力下游企业推迟停车计划，节前备货周期延长至本月末，各地拿货热情再起，加之出货需求有所增量，整体市场需求面向好，厂家库存低位，心态支撑坚挺，价格实现上涨。 TDI：本周国内 TDI 市场供应偏紧，价格小幅走强。上周末上海 B 工厂未重启，加之上海 C 工厂低负荷运行，市场释放利好消息，上调指导价，中间商心态涨价意愿较浓，高位报价；但中下游终端整体市场反馈偏淡，成交跟进欠佳，加之前期少量中下游择低补仓之后，市场暂未有明显集中放量。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 3.43%，沪深 300 指数较上周下跌 1.1%。基础化工板块跑输大盘 2.33 个百分点，涨幅居于所有板块第 28 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：日用化学产品（+1%），改性塑料（+0.71%），其他橡胶制品（+0.58%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2021-122022-042022-08基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 ................................................................................................................................ 5 2. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 5 2.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 6 2.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 7 3. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 7 3.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 11 3.2. 农化 .....................................