房地产行业月报：单月同比跌幅收窄，TOP50分化明显

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/房地产 证券研究报告 行业月报 2022 年 12 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -22.41%-15.21%-8.00%-0.79%6.42%13.63%2021/122022/32022/62022/9房地产海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《重申“格局改善，空间打开”——评证监会“第三支箭”股权融资调整优化》2022.11.29 《第 47 周新房成交同比增速回升，供销比回落》2022.11.27 《第四次全面降准推动房企融资环境不断改善》2022.11.26 [Table_AuthorInfo] 分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@htsec.com 证书:S0850510120001 联系人:曾佳敏 Tel:(021)23154399 Email:zjm14937@haitong.com 单月同比跌幅收窄，TOP50 分化明显 [Table_Summary] 投资要点：  2022 年 11 月销售环比略有回升，同比跌幅收窄。根据克尔瑞公布的 2022 年1-11 月销售业绩排行榜数据，前 100 强房企操盘口径销售金额达到 57895 亿元，较 2021 年同期下滑 42.6%，降幅较 2022 年 1-10 月缩小 1.4 个百分点；权益金额达到 45740 亿元，较 2021 年同期下跌 43.6%，降幅较 2022 年 1-10 月缩小 1.5 个百分点，权益比 79%。  从 2022 年 11 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额 5644 亿元，环比上升 1.6%，同比下降 24.8%，同比跌幅缩小 3.7 个百分点。2022 年11 月 TOP100 房企实现权益销售金额为 4346 亿元，环比上升 1.6%，同比下降23.9%，同比跌幅缩小 7.5 个百分点。  我们认为短期销售无明显恢复的主要原因在于居民消费意愿偏低，疫情反复。考虑目前政策优化，各类供需政策利好不断，后阶段数据预计将处于触底修复。  对比 21 年和 22 年 1-11 月操盘口径销售门槛来看，10 强的门槛降幅相对最小.从 2503 亿元下降至 1531 亿元，同比下降 38.9%；30 强门槛降幅相对最大，从 991 亿元下降至 434 亿元，同比下降 56.2%。  从 2022 年 1-11 月操盘口径销售金额来看，TOP1-10 房企增速相对最高，同比下降 35.5%；TOP31-50 房企增速相对最低，同比下降 55.1%。  2022 年 11 月逾 7 成房企单月业绩同比降低。从 2022 年 11 月单月操盘金额增速来看，前 50 强房企中有 13 家实现同比正增长，逾七成企业负增长。其中，大华集团同比增速最高为 562.4%，其次建发国际为 194.2%。跌幅榜中，荣盛发展等跌幅超过 90%  从 2022 年 1-11 月累计操盘金额相比 2021 年同期值来看，前 50 强房企中仅 4家实现正增长。其中，万达商业为最高的 78.7%，阳光城等超过-70%的同比负增长。  投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为行业供给侧改革进入第二阶段，格局改善，空间打开，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。  建议关注：1）开发类：A 股-万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H 股-中国海外发展、碧桂园；2）商住类：华润臵地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、碧桂园服务、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城 A。  风险提示：销售不畅，行业总量下行风险；疫情反复不确定性。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2022 年 11 月单月环比略有回升，同比跌幅收窄 ...................................................... 5 2. 2022 年 11 月逾 7 成房企单月业绩同比降低 ............................................................. 7 3. 投资建议 .................................................................................................................. 10 4. 风险提示 .................................................................................................................. 10 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 TOP100 房企操盘口径单月销售额及同比 .......................................................... 5 图 2 TOP100 房企权益口径单月销售额及同比 .......................................................... 5 图 3 房企销售门槛 ...................................................................................................... 7 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录 表 1 2022 年 1-11 月不同梯队房企销售情况 ................................................................... 6 表 2 前 50 强房企累计销售及同比情况 ............................................................................ 7 表 3 前 50 强房企单月销售及同比情况 ..............................................................