医药与健康护理行业月报：年末估值切换期，关注医药硬科技、中药、消费复苏、创新药械等2023年趋势预计向上的板块与公司

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业月报 2023 年 12 月 1 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -26.50%-20.14%-13.79%-7.44%-1.09%5.27%2021/122022/32022/62022/9医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《《母婴安全行动提升计划（2021-2025年）》出台，有望促进相关产业发展》2022.11.29 《《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》发布，有望推动儿科、分娩镇痛与辅助生殖等产业发展》2022.11.29 《1-6 月全国医疗服务量受疫情影响有所波动，不改医疗刚需属性，未来或将恢复正常增长》2022.11.29 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁广楷 Tel:(010)56760096 Email:lgk12371@htsec.com 证书:S0850521070003 分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email:ywx9461@htsec.com 证书:S0850513110005 年末估值切换期，关注医药硬科技、中药、消费复苏、创新药械等 2023 年趋势预计向上的板块与公司 [Table_Summary] 投资要点： 11 月上证综指上涨 8.9%，SW 医药生物指数上涨 7.4%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 20 名。生物医药板块略跑输大盘，其中表现相对最好的细分板块是中药（+17.7%）、医药商业（+15.8%）、生物制品（+9.0%）。个股涨幅前三为特一药业（+163.25%）、翰宇药业（+84.33%）、众生药业（+76.64%）；个股跌幅前三为南微医学（-19.66%）、祥生医疗（-19.19%）、安图生物（-18.25%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。截至 2022 年 11 月底，医药板块 PE（TTM）为 33.48 倍（剔除负值），相对于全部 A 股的溢价率 96.25%。 年末估值切换期，关注医药硬科技、中药、消费复苏、创新药械等 2023 年趋势预计向上的板块与公司。11月上证综指上涨 8.9%，SW 医药生物指数上涨 7.4%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 20 名，我们认为医药板块在 11 月初期明显反弹后，下旬有所回调，属于短期涨幅较多后的正常调整，医药基本面稳健。在年末估值切换期，我们建议关注 2023 年医药硬科技、中药、消费复苏、创新药械等趋势预计向上的板块与公司， 海通医药 11 月组合跑输医药指数 0.2pct。2022 年 11 月组合：万泰生物、益丰药房、泰格医药、爱尔眼科、智飞生物、鱼跃医疗、迈瑞医疗、同仁堂、奕瑞科技、康华生物（排名不分先后）。海通医药 11 月组合平均上涨 6.0%，同期全指医药上涨 6.1%，组合跑输医药指数 0.2pct，其中万泰生物（+29.7%）、益丰药房（+16.0%）、鱼跃医疗（+12.9%）表现较好。 海通医药 2022 年 12 月组合（排名不分先后）：同仁堂、万泰生物、泰格医药、智飞生物、康希诺、爱尔眼科、老百姓、奕瑞科技，迈瑞医疗、鱼跃医疗。 建议关注港股：药明生物、泰格医药、中国生物制药、金斯瑞、固生堂、诺辉健康。 风险提示：政策推进不达预期，医保谈判降价幅度超预期，估值波动的风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 2022 年 11 月组合回顾 2022 年 11 月组合：万泰生物、益丰药房、泰格医药、爱尔眼科、智飞生物、鱼跃医疗、迈瑞医疗、同仁堂、奕瑞科技、康华生物（排名不分先后）。海通医药 11 月组合平均上涨 6.0%，同期全指医药上涨 6.1%，组合跑输医药指数 0.2pct，其中万泰生物（+29.7%）、益丰药房（+16.0%）、鱼跃医疗（+12.9%）表现较好。 表 1 海通医药 2022 年 11 月组合跑输指数 0.2pct 11 月组合 证券简称 10 月 31 日收盘价（元） 11 月 30 日收盘价（元） 涨跌幅 603392.SH 万泰生物 125.52 162.81 29.7% 603939.SH 益丰药房 56.14 65.10 16.0% 002223.SZ 鱼跃医疗 32.55 36.76 12.9% 300015.SZ 爱尔眼科 24.70 27.10 9.7% 300347.SZ 泰格医药 83.35 88.6 6.3% 300122.SZ 智飞生物 85.40 90.46 5.9% 600085.SH 同仁堂 48.75 49.15 0.8% 300760.SZ 迈瑞医疗 325.44 324.60 -0.3% 300841.SZ 康华生物 102.23 92.79 -9.2% 688301.SH 奕瑞科技 516 452.32 -12.3% 平均值 6.0% 000991.SH 全指医药 10,541.43 11,188.68 6.1% 跑赢指数 -0.2% 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 11 月 30 日收盘 2. 11 月医药生物板块行情回顾 11 月上证综指上涨 8.9%，SW 医药生物指数上涨 7.4%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 20 名。 图1 2019 年底至今全指医药和大盘走势比较（累计收益） 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 11 月 30 日收盘 仅供内部参考，请勿外传 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图2 2022 年 11 月医药指数涨跌幅在申万一级行业排第 20 名 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 11 月 30 日收盘 生物医药板块略跑输大盘，其中表现相对最好的细分板块是中药（+17.7%）、医药商业（+15.8%）、生物制品（+9.0%）。 图3 2022 年 11 月申万医药二级行业表现 资料来源：Wind，海通证券研究所，截至 2022 年 11 月 30 日收盘 个股涨幅前三为特一药业（+163.25%）、翰宇药业（+84.33%）、众生药业（+76.64%）；个股跌幅前三为南微医学（-19.66%）、祥生医疗（-19.19%）、安图生物（-18.25%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。 仅供内部参考，请勿外传 行