纺织服装行业2023年度策略：拨开云雾，静候拐点

2022年11月30日 证券研究报告 （优于大市，维持） 纺织服装2023年度策略—— 《拨开云雾，静候拐点》 盛 开（纺织服装行业分析师） SAC号码：S0850519100002 梁 希（纺织服装行业分析师） SAC号码：S0850516070002 联系人：王天璐 仅供内部参考，请勿外传A股重点个股梳理 所属行业 细分行业 公司名称 收入增速 归母净利润增速 预测收入增速 预测净利润增速 22Q1 22Q2 22Q3 22Q1 22Q2 22Q3 2022 2023 2022 2023 纺织制造 上游 纱线 百隆东方 5.4% -2.8% 7.8% 54.6% 31.9% 8.5% 8.3% 12.1% -2.7% 0.4% 华孚时尚 7.9% -6.8% 14.5% 14.4% -16.4% -94.4% 3.5% 11.4% -1.2% 19.0% 富春染织 44.0% -4.5% -2.0% -32.7% 46.4% -65.8% 3.9% 39.5% -14.5% 36.3% 新澳股份 40.2% 9.2% 6.3% 47.4% 37.5% 14.2% 21.9% 19.0% 29.9% 23.6% 下游 服装辅料 伟星股份 33.6% 17.4% 11.5% 45.1% 28.7% 28.2% 19.6% 19.3% 26.8% 19.3% 皮革 安利股份 9.4% -1.1% -3.2% 512.3% -78.2% -79.7% 8.1% 21.9% 69.1% -10.3% 兴业科技 -5.8% -8.9% 52.8% -80.6% -50.4% 30.7% 23.7% 28.7% 11.7% 25.6% 成品制造 鲁泰A 59.0% 42.7% 39.3% 113.8% 197.1% 222.4% 35.5% 9.2% 116.0% 16.5% 盛泰集团 30.5% 19.9% 15.0% 43.4% 2.1% 97.1% 23.1% 17.6% 42.6% 25.6% 健盛集团 28.5% 45.3% -7.7% 74.1% 73.9% 10.1% 21.6% 17.0% 89.1% 22.4% 台华新材 27.9% 0.3% -21.8% 17.2% -23.7% -50.1% 10.0% 31.4% 5.3% 54.2% 华利集团 11.4% 28.5% 23.3% 12.4% 28.0% 25.1% 20.4% 17.9% 21.7% 18.7% 户外 牧高笛 56.1% 64.7% 56.0% 73.4% 137.1% -5.0% 65.1% 34.6% 107.7% 43.2% 浙江自然 46.6% 13.2% -1.2% 37.8% 18.0% -45.4% 24.7% 24.8% 20.8% 26.8% 箱包 开润股份 35.6% 31.3% 43.8% 2.8% -93.9% -62.8% 11.7% 18.0% -37.4% 73.6% 品牌服饰 运动时尚/中高端男装 比音勒芬 30.2% -14.3% 20.1% 41.3% -13.4% 30.4% 19.0% 20.2% 28.2% 24.5% 报喜鸟 16.3% -14.5% 4.5% 13.7% -27.2% 13.8% 8.7% 16.5% 16.8% 21.3% 大众服饰 森马服饰 0.0% -27.3% -5.8% -40.7% -133.4% -39.8% -4.8% 11.4% -36.2% 42.7% 太平鸟 -7.7% -26.1% -15.4% -6.4% -127.4% -86.5% -7.7% 14.5% -40.8% 65.9% 海澜之家 -5.1% -7.2% 3.4% -14.2% -31.6% 19.2% 1.5% 10.2% -8.3% 17.9% 中高端女装 锦泓集团 0.7% -13.9% 0.5% -56.5% -114.4% 395.0% 8.8% 15.8% 3.8% 37.8% 歌力思 17.2% -3.7% 0.2% -49.7% -96.4% -45.5% 10.1% 16.4% -31.0% 73.2% 地素时尚 -9.1% -27.6% -7.8% -23.1% -47.9% -25.1% -5.4% 15.3% -15.3% 23.4% 欣贺股份 -7.4% -21.6% -11.7% -34.3% -62.2% -42.9% -1.4% 18.8% -16.5% 39.2% 家纺 罗莱生活 -2.5% -9.2% -9.3% -12.8% -36.3% -18.9% -0.1% 12.1% -6.2% 18.3% 富安娜 6.8% -2.3% -5.0% 13.8% -9.7% 8.2% 6.3% 11.6% 7.0% 14.3% 水星家纺 12.3% -7.2% 2.2% 7.4% -74.0% -11.9% 4.7% 12.3% -13.0% 20.1% 众望布艺 7.6% -29.0% -50.1% -9.1% -1.5% -74.8% 20.2% 23.2% 26.9% 26.5% 表：A股重点个股主要财务数据增速及预测增速 根据wind一致预期，2023年纺织制造和品牌的净利润增速中枢接近，增速居前三的为开润股份、歌力思、太平鸟。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，预测数据来自Wind一致预期，截止日期2022年10月31日，海通证券研究所 仅供内部参考，请勿外传所属行业 细分行业 公司名称 年初P/E 目前P/E 估值折价率 2022 2023 2022 2023 2022 2023 纺织制造 上游 纱线 百隆东方 8.4x 7.8x 5.9x 5.9x -30.0% -24.6% 华孚时尚 15.0x 12.6x 9.1x 7.7x -39.2% -39.0% 富春染织 14.8x 14.1x 11.9x 8.6x -19.8% -39.0% 新澳股份 10.5x 8.1x 8.7x 7.1x -17.2% -12.4% 下游 服装辅料 伟星股份 22.6x 19.2x 17.2x 14.4x -23.8% -25.3% 皮革 安利股份 27.3x 18.0x 9.8x 10.9x -64.1% -39.3% 兴业科技 16.8x 13.9x 15.9x 12.7x -5.2% -9.2% 成品制造 鲁泰A 11.4x 6.6x 7.5x 6.5x -33.8% -1.3% 盛泰集团 22.6x 16.8x 14.6x 11.6x -35.7% -30.9% 健盛集团 19.8x 14.8x 9.6x 7.8x -51.7% -47.2% 台华新材 28.5x 21.7x 15.2x 9.9x -46.7% -54.6% 华利集团 37.4x 29.6x 14.1x 11.8x -62.4% -